沪镍：不锈钢周度报告
证券代码：839979 沪镍-不锈钢周度报告（8.8－8.12） 投资咨询部祝森林 目录 1观点和策略 2基本面 3技术分析 4持仓结构 一、观点和策略 沪镍观点：短线来看，宏观影响再度来袭，镍价反映较大，与不锈钢、硫酸镍等比值回到高位，存在一定高估，不宜追涨。基本面来看，中长线镍板的需求仍然不佳，不锈钢产业链自身减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢产业链的使用。新能源产业链上，镍豆经济优势丧失，中间品更具有成本优势。中长线并不乐观。国内7月精炼镍产量维持高位，西北镍企超负荷生产，金川等国产品种均在售，并不显得供应紧张，进口方面则挪威镍有一定紧张之外，其它相对充足，所以短线供应来看，并不显得偏紧。 操作策略： 沪镍主力：暂维持164000－184000区间震荡运行，高抛低吸。 不锈钢主力：库存回落，随镍价上涨有所反弹，力度不强，维持观望或日内交易。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状况分析 5、不锈钢市场状况分析 6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 硫酸镍 本周 上周 涨跌 电池级 34000 34000 0.00% 电镀级 41000 41000 0.00% 镍铁 本周 上周 涨跌 低镍铁（山东） 5100 5100 0.00% 高镍铁（山东）单位：元/镍点 1300 1300 0.00% 镍矿 本周 上周 涨跌 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35% 67 67 0.00% 红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35% 57 57 0.00% 电解镍 本周 上周 涨跌 上海电解镍 189870 183380 3.54% 上海俄镍 185870 182880 1.63% 金川出厂价 186550 182550 2.19% 不锈钢 本周 上周 涨跌 304不锈钢 16900 17225 -1.89% 二、基本面分析 镍矿市场状况分析 价格维稳，海运费略降 镍矿 本周 上周 涨跌 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35% 67 67 0.00% 红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35% 57 57 0.00% 镍矿价格维稳，海运费下降1美元/湿吨。 镍矿库存：2022年8月11日中国14港镍矿库存总量为794.14万湿吨，较上期增加6.34万湿吨，增幅0.80%。其中菲律宾镍矿为775.60万湿吨，较上期增加12.80万湿吨，增幅1.68%；其他国家镍矿为18.54万湿吨，较上期减少1.46万湿吨，降幅7.30%。（来源：我的有色） 镍矿进口:2022年6月中国镍矿进口量431.06万吨，环比增加12.1%，同比减少10.9%。其中，自菲律宾进口镍矿量355.90万吨，环比增加8.8%，同比减少18.3%。自其他国家进口镍矿量75.16万吨，环比增加30.9%，同比增加55.9%。（来源：我的有色） 目前下游继续减产，需求不强，压价情绪延续。矿山挺价意愿强，海运费即期有一定下降。多空博弈，价格维稳。 二、基本面分析 电解镍市场状况分析 镍价突然大涨，宏观影响 电解镍 本周 上周 涨跌 上海电解镍 189870 183380 3.54% 上海俄镍 185870 182880 1.63% 金川出厂价 186550 182550 2.19% 现货： 本周价格周初还是震荡运行，部分刚需有采购，成交有一定好转，但随着价格突然上涨，情绪转变，成交回落。 基本面： 从供需面来看，国内产量恢复增加，进口供应增加，总精炼镍供应充足。需求方面，不锈钢产业链对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。形成供增需弱的格局。 全球情况： 国际镍研究组织（INSG）本周公布的月度数据显示，5月份全球镍市场过剩量达到20,700吨，高于4月份的过剩量3,200吨。总部位于里斯本的INSG补充说，今年前五个月全球镍市场过剩16,100吨，2021年同期为供应短缺97,500吨。 电解镍产量变化（我的有色） 2022年7月国内精炼镍总产量16287吨，环比减少1.91%，同比增加32.04%；2022年1-7月国内精炼镍累计产量98569吨，累计同比增加7.51%。目前国内精炼镍企业设备产能18720吨，运行产能15700吨，开工率83.87%，产能利用率87.00%。 2022年7月，西北、东北地区正常生产，国内合金行业的镍板需求稳定。甘肃企业上月生产周期较长，本月恢复正常生产周期，产量有所回落；近期硫酸镍需求复苏，华东地区部分精炼镍企业复又转产硫酸镍，精炼镍产量有所减少。华南、西南地区精炼镍产线仍处停产当中，企业以生产硫酸镍为主，但并不排除未来复产精炼镍的可能。 预计8月全国精炼镍产量16000吨，环比减少1.76%，同比增加15.17%。（来源：我的有色） 电解镍产量：Mysteel 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 电解镍产量变化（上海有色） 2022年7月全国电解镍产量1.60万吨，环比增长2.89%，同比增长29.71%。7月份产量小幅增加基本符合预期，其主要原因是合金军工板块需求不减叠加7月期间沪镍价格位于低位因此厂家订单量增加从而纯镍需求增加。此外，钢厂近期整体出货情况并不理想因此对纯镍需求进一步减少，受此影响部分盐厂电解镍生产线停产，但产量较小因此7月电解镍产量维持上涨趋势。 电解镍产量：上海有色 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 预计2022年8月全国电解镍产量为1.62万吨。环比增长1.25%，同比增长10.11%。预计7月份产量仍有小幅增加主因目前部分盐厂的电解镍产线因刚复产原因仍在调试中，因此还未达到目标产量，预计未来产量将进一步提升。 精炼镍进出口量 2022年6月中国精炼镍进口量8958.398吨，环比增加2405吨，涨幅36.70%；同比减少8423吨，降幅 48.46%。2022年1-6月，中国精炼镍进口总量83369.891吨，同比减少3076吨，降幅3.56%。 2022年6月中国精炼镍出口量2451.81吨，环比增加1262吨，涨幅106.08%；同比增加2176吨，增幅 789.72%。2022年1-6月，中国精炼镍出口总量10499.233吨，同比增加7007吨，增幅200.68%。（来源：我的有色） 硫酸镍价格维稳（上海有色） 2022年7月全国硫酸镍产量3.0万吨金属量，实物量为13.62万实物吨，环比增10.8%，同比增23.7%。7月份，电池级硫酸镍产量明显增量，MHP生产利润情况较好刺激部分企业废料产线转产MHP，且有部分硫酸钴企业表示后续也可能有产线转产至MHP生产硫酸镍的产线。从原料角度看，7月份硫酸镍高冰镍生产占比约20%，湿法中间品占比约51%，镍豆占比仅为9%，其余为废料及粗镍。7月份电池级硫酸镍仍 为去库状态，市场散单供应进一步收紧，因此价格有小幅反弹的情况。利润扩大，盐厂生产动力增加。8月份，一体化厂家继续新增产能继续放量，且有部分减停产企业开工率提升。预计在生产利润情况良好的背景下，产量环比7月增幅4.1%，同比增幅10.7%。但考虑到当前MHP产能继续大幅增量仍有难度， 8月份整理或主要体现在高冰镍产线上。 14181121161201241281321361401441481521561601641681721761801 电池级硫酸镍报价34000元/吨，与上周持平。电镀级硫酸镍报价41000元/吨，与上周持平。 电池级：市场价：中国（日） 电镀级：市场价：中国（日） 600005500050000450004000035000300002500020000 库存LME减少，社会库存继续回升 LME库存本周减少1506吨，库存量至56118吨。 上期所库存增加303吨，报于3935吨，其中期货库存3081吨。 本周分类库存数据显示，沪镍仓单上升0.22万吨，现货镍板下降0.16万吨，现货镍豆上升0.02万吨，保税区库存下降0.05万吨，总库存为1.18万吨，比上周上升0.03万吨。 二、基本面分析 镍铁市场状况分析 镍生铁价弱稳 镍铁 本周 上周 涨跌 低镍铁（山东） 5100 5100 0.00% 高镍铁（山东）单位：元/镍点 1300 1300 0.00% 本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于5100元/吨；高镍铁价格持平，收于1300元/镍。 上海有色数据来看，高镍铁价格下跌10元/镍，收于1277.5元/镍点，低镍铁持平，收于5150元/吨。 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 镍铁产量情况（上海有色） 2022年7月份全国镍生铁产量为3.11万镍吨，环比下降8.82%，同比下降25.75%。 高镍铁：7月产量为2.5万镍吨。低镍铁：7月产量为0.61万镍吨。 产量 同比 6 5 4 3 2 1 0 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 预计2022年8月全国镍生铁产量在3.05万镍吨左右，市场对不锈钢后续行情持保守看法。叠加印尼铁产线不断投产，市场过剩或将加剧。在此环境下，国内铁厂的产线开工率偏低，以此减缓过剩趋势。后续需关注终端对于不锈钢需求的回暖，或可减缓镍铁下行速度或持稳，但长期来看，印尼镍铁的进一步投产依旧给国内市场带来较大的压力。 镍铁的进口量 2022年6月中国镍铁进口量43.5万吨，环比减少5.7万吨，降幅11.6%；同比增加16.2万吨，增幅 59.3%。其中，6月中国自印尼进口镍铁量41.3万吨，环比减少5万吨，降幅10.9%；同比增加18.3万吨，增幅79.4%。 2022年1-6月中国镍铁进口总量249.2万吨，同比增加63万吨，增幅33.8%。其中，自印尼进口镍铁量227.6万吨，同比增加70.2万吨，增幅44.6%。（来源：我的有色） 2019年11月 2019年12月 2020年1月 2020年2月 2020年3月 2020年4月 2020年5月 2020年6月 2020年7月 2020年8月 2020年9月 2020年10月 2020年11月 2020年12月 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 镍铁库存 镍铁7月库存可流通16.8万实物吨，折合1.5万镍吨。高镍铁可流通16.8万吨，折合1.5万镍吨。 镍铁库存 18 1.6 1.4 16 1.2 14 1 12 0.8 10 0.6 8 0.4 6 0.2 4 0
