汽车行业跟踪周报：不惧8月第一周数据扰动，继续全面看多！

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 不惧8月第一周数据扰动，继续全面看多！2022年08月14日 增持（维持） 投资要点 每周复盘：本周SW汽车下跌0.5%，跑输大盘2.2pct。SW乘用车、SW商用载货车呈下跌形态，SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务呈上涨趋势。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/93%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史86%/58%分位，分位数环比上周-4pct/0pct。（本周具体指2022.08.08~2022.08.13，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 基本面跟踪：1）周度销量：8月1-7日批发日均销量销量39,913辆，同比+18%，环比-2%。根据交强险数据，8月第一周乘用车上牌量35.5万辆，环比7月最后一周-29%，相比7月第一周+8%。狭义乘用车7月产量215.8万辆，同比+41.6%，环比-2.2%；7月批发销量213.4万辆， 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师刘力宇 执业证书：S0600522050001 liuly@dwzq.com.cn 研究助理谭行悦 执业证书：S0600121070041 tanxy@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 同比+40.8%，环比-2.5%。库存：7月乘用车行业整体企业库存+2.4万汽车沪深300 辆，7月乘用车行业渠道库存+17.2万辆。2）重点新车上市：阿维塔11上市，小鹏鹏G9开启预定。8月8日，基于长安汽车、华为、宁德时代联手的CHN平台打造的首款情感智能电动轿跑SUV阿维塔11正式开启预定，新架构+强计算+高压充电三大特征定义SEV新品类，售价34.99/36.99/40.99万元，最早预计于2022年12月开启正式交付。小鹏 G9于8月10日开启预定，24h订单突破2万。3）上游成本：原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（08.08-08.12）环比上周（08.01-08.05）乘用车总体原材料价格指数+1.13%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+1.91%/+1.71%/-1.29%/+0.74%/+1.35%。 重点公司基本面更新：1）整车板块：广汽集团/广汽乘用车/广汽埃安三方合资成立电驱科技公司，实现自主IDU电驱系统及GMC混动机电耦合系统产业化。2）零部件板块：中鼎股份/保隆科技均获得重磅产品新增定点；继峰股份披露半年报，2022H1实现利润-1.68亿元。 投资建议：不惧市场短期波动，继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源需求向上。3）智能化产业进展加速。整车：龙头【比亚迪】稳中向上，快速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为（江淮汽车+赛力斯（关注）） +蔚来】；加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】，【广汽集团+上汽集团】。零部件：【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上，聚焦4大核心大赛道。1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声电子（关注）+均胜电子（关注）等】；2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】；4）消费属性赛道：座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% 2021/8/162021/12/142022/4/132022/8/11 相关研究 《7月产批好于预期，继续全面看多》 2022-08-10 《7月乘用车日均批发同比 +40%，看好自主崛起》 2022-08-07 《新能源汽车格局展望——百花齐放，自主全面崛起！》 2022-08-03 1/14 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下跌0.5%，跑输大盘2.2pct4 1.2.估值：整体下滑5 2.基本面跟踪7 2.1.景气跟踪：周度批发/零售同比上行7 2.1.1.周度销量：8月第一周批发销量同比+21%，交强险环比-29%7 2.1.2.库存：乘用车7月企业库存&渠道库存继续补库8 2.2.新车上市跟踪：阿维塔11上市，小鹏G9开启预定9 2.3.上游成本跟踪：原材料价格小幅上升10 3.覆盖重点个股基本面变化跟踪11 4.投资建议12 5.风险提示13 2/14 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.08.08~2022.08.13）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.07.13~2022.08.13）.....................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.08.13）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.08.08~2022.08.13）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.08.13）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.08.08~2022.08.13）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.08.08~2022.08.13）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较6 图14：行业以及重点车企周度交强险数据7 图15：2022年全年分季度行业产批以及零售数据核心预测8 图16：2022年7月传统乘用车企业库存+2.4万辆/万辆8 图17：2022年7月传统乘用车渠道库存+17.2万辆/万辆8 图18：阿维塔11竞品比较9 图19：小鹏G9外观10 图20：小鹏G9内饰10 图21：乘用车原材料价格指数环比+1.13%（08.08-08.12）10 图22：玻璃价格指数环比+1.91%（08.08-08.12）10 图23：铝材价格指数环比+1.71%（08.08-08.12）10 图24：塑料价格指数环比-1.29%（08.08-08.12）10 图25：天胶价格指数环比+0.74%（08.08-08.12）11 图26：钢价格指数环比+1.35%（08.08-08.12）11 图27：乘用车整车/零部件板块重点公司基本面面变化跟踪11 表1：乘用车厂家8月周度批发数量（辆）和同比增速7 3/14 1.每周复盘 SW汽车下跌0.5%，跑输大盘2.2pct。SW乘用车、SW商用载货车呈下跌形态，SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务呈上涨趋势。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史94%/93%分位，分位数环比上周-2pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史86%/58%分位，分位数环比上周-4pct/0pct。 1.1.涨跌幅：本周SW汽车下跌0.5%，跑输大盘2.2pct SW汽车下跌0.5%，跑输大盘2.2pct。SW乘用车、SW商用载货车呈下跌形态，SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务呈上涨趋势。SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别-2.2%/-0.2%/+5.8%/+0.6%/+1.9%。一个月以来，SW汽车板块上升3.5%，跑赢大盘2.3pct。2022年初至今，SW汽车板块下跌3.22%，跑赢大盘7.7pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.08.08~2022.08.13） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.07.13~2022.08.13） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.08.13） 4/14 数据来源：wind，东吴证券研究所 申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第27名，排名靠后。年初至今汽车板块 排名第4名，排名靠前。本周汽车指数均呈上升趋势，按涨幅排序依次为燃料电池指数 /特斯拉指数/锂电池指数/智能汽车指数/新能源汽车指数分别为 3.0%/2.4%/2.2%/0.6%/0.5%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.08.08~2022.08.13） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.08.13） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前五分别为南方轴承（33.6%）、常青股份（33.5%）、继峰股份（19.3%）、金鸿顺（17.7%）、德宏股份（17.5%）。跌幅前五分别为日盈电子（-12.5%）、旭升股份（-9.6%）、襄阳轴承（-9.4%）、星宇股份（-9.1%）、金麒麟（-8.3%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.08.08~2022.08.13） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.08.08~2022.08.13）