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Confluent Inc第二季度业绩的提升:运营IT团队的存在支撑了outlook

2022-08-04-GoldmanSachs小***
Confluent Inc第二季度业绩的提升:运营IT团队的存在支撑了outlook

2022年8月4日|凌晨1点39分(太平洋夏令时间) 汇流公司(CFLT) 运营IT堆栈的存在支撑了上调的前景-2Q22业绩 CFLT1200万美元定价目标:31.00美元定价:29.02美元上涨空间:6.8% Confluent在发布2Q22业绩优于所有关键指标(收入6%与共识,OM高约7.5 个点,FCF9%)并第二次提高其22财年指南后,上涨了约8%AH。将22财年 的收入预期上修1500万美元(2%)至5.69亿美元,并将营业利润率前景提升3个百分点(从-38%上调至-35%),表明在IT预算受限的情况下,弹性好于预期并暴露于来自免费、开源Kafka产品的低端市场竞争。投资者可能会欣赏管理层对不确定的宏观背景的承认以及在指南中纳入交易滑点(第三季度逆风约为200万美元,全年约为500万美元)。由于这仅占FY收入的不到1%,我们认为如果需求环境继续放缓,可能会面临进一步的压力。话虽如此,Confluent的低TCO/高ROI产品和在运营IT堆栈中间的立足点在很大程度上使第二季度的结果不受更广泛的疲软的影响。在90%的总留存率和连续第五个季度超过130%的稳定NRR的推动下,云计算(同比增长139%)和平台(36%)均表现出色(分别为5%和8%,与共识相比)。我们仍然保持观望,因为我们认为有以下风险:1)从免费产品到付费产品的转换管道(尽管注册人数环比增长50%),2)依赖新的用例进行扩张,因为企业可能会在紧缩时期撤回新项目,3)在商业模式从本地许可向云订阅过渡的过程中,毛利率和营业利润率出现波动,4)需要进一步投资(可能会被推迟,直到形成更健康的需求环境),以及5)首席产品官离职后的不确定性。在目前的水平上,我们看到平衡的风险/回报倾斜,导致我们重申我们的中性评级和31美元的PT。 卡什兰根 1(415)249-7318|kash.rangan@gs.com 高盛公司 吉利纳夫塔洛维奇 1(917)343-4286|gili.naftalovich@gs.com高盛公司 阿尼莎·纳拉扬,CFA 1(212)934-1992|anisha.narayan@gs.com高盛印度SPL 雅各布·斯塔菲尔 1(713)276-3526|jacob.staffel@gs.com 高盛公司 关键数据       GS预测          收入(百万美元)旧 387.9 559.9 772.3 1,023.0 EBITA(百万美元) (159.1) (196.1) (97.8) 18.3 息税前利润(百万美元) (160.6) (199.0) (113.9) (0.2)      每股收益($)旧 (0.87) (0.74) (0.41) (0.04) 市盈率(X) 纳米 纳米 纳米 纳米 股息率(%)     Nede/EBITA(X)    (93.5)     每股收益(美元) (0.17) (0.17) (0.18) (0.11) GS因素概况 生长 财务回报多重综合 百分位数0号40号60号80号100号 CFLT相对于AmericasCoverageCFLT相对于 AmericasSoftware 资料来源:公司数据、高盛研究估计。 详情请参阅披露。 _ 中性的 高盛与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此,投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。有关RegAC认证和其他重要披露,请参阅披露附录,或访问www.gs.com/research/hedge.html。非美国关联公司聘用的分析师未在美国注册/获得FINRA研究分析师资格。 Ch&c等同于借给 2,016.0 1,842.1 1,665.9 1,711.4 收款布尔 137.5 218.9 333.0 371.5 比率与估值 存货 其他电流资产 --72.6 --116.4 --133.1 --192.5 市盈率(X) 近乎近乎近乎近乎 净PP&E 51.7 80.5 63.4 95.0 EV/EBITDA(X) 近乎近乎近乎417.3 净整数小东西 -- -- -- -- 电动汽车/销售额(X) 24.6 11.0 9.07.3 总l投资 0.0 0.0 0.0 0.0 FCF收率(%) (1.0) (2.6) (2.0)0.5 其他长期资产 64.9 93.5 161.8 192.6 电动汽车/DACF(X)近乎近乎近乎351.5总资产 ,7 ,5 ,57 ,56 鳄鱼(%) 425.1 292.9 327.6 (142.8) ROE(%) (29.1) (25.8) (17.2) 0.8 计算p是的布尔 7.6 8.4 10.9 14.4 净债务/EBITDA(X)    (93.5) 短期债务 -- -- -- -- 净债务/权益y(%) (237.1) (264.3) (283.9) (289.2) 当前文件色里能力 9.2 10.1 8.4 11.7 Itesteste(X)     其他电流能力 331.4 461.6 552.3 705.6 114.6 114.2 128.2 123.5 14.3 17.3 15.6 15.8 长期债务非当前文件色里能力 --31.6 --24.0 --22.9 --29.2     长期负债总额 66 97 6 570 总收入增长 63.9 46.9 37.9 32.5 负债总额 7 ,65 ,770 ,97 EBITD增长 (79.8) (23.3) 50.1 118.7 首选sh资源 -- -- -- -- 每股收益增长 (3.1) 17.9 48.6 104.2 普通股本总额 850 6969 5868 598  投资现金流(00.6)(85.7)(9.6)(6.0) 中性的 汇流公司(CFLT) 自2021年7月18日起评级 资产负债表(百万美元)         流动资产总额 ,6 ,77 ,0 ,755 Ity天 可赎回天数天数可安排的 近乎近乎近乎近乎 流动负债总额 8 80 577 77 增长与利润率 (%) 其他长期利能力 31.9 67.7 93.2 127.8 DPS成长 毛利率 息税前利润率 近乎近乎近乎近乎 少数利益 69.5 (41.4) 70.3 (34.9) 71.2 (14.5) 71.9 (0.0) 总负债和权益 BVPS(美元) -- ,74.52 -- ,5 2.49 -- ,57 1.95 -- ,56 1.84 价格表现 现金流量(百万美元)  CFLT($) 500  标准普尔  净收入(342.8)(465.1)(396.3)(307.4)     数据分析加回 少数股东权益加回-------- 净(inc)/dec营运资金21.9(16.8)(62.5) 其他212.2278.5286.0 经营活动现金流量(05.) 资本支出(8.9)(19.0)(19.6)(26.0) 收购-------- 资产剥离-------- 其他(391.7)(796.7)---- 3.6 2.9 16.1 18.5    48.0 312.3 (9.8) (56.6) 7.5     _ . 3m.. 6m.. 12m .. 支付的股息股份发行/(回购)Inc/(dec)负债 --823.1 -- --16.8 -- -- -- -- ------ 其他 1,410.1 816.8 0.1 0.1 资料来源:事实集。截至2022年8月3日收盘价。 融资现金流 ,. 8.6 0. 0. 损益表(百万美元) 总现金流 ,77.5 (7.9) (76.) 5.5    自由现金流 (114.0) (210.8) (176.3) 45.5 总rvnu    每股自由现金流(基本)() (0.61) (0.75) (0.59) 0.14 不ooo     资料来源:公司数据、高盛研究估计。           trratnn     BITDA (59. (96. (97. . ratonaortaton     少量(60.6(99.0(.9(0. tntrtnnooroaoat     税前□r吨 (60.6 (9.7 (0. 5. rovon或ta     nortntrt     rrrvn     等□.□(重演e吨一个等□.□(前e吨一个 (6.0 (. (99. (65. (0. (96. 5.0 (07. 磷□(一个□重演e吨□( (0.7 (0.7 (0.7 0.0 磷□(你□重演e吨□( (0.7 (0.7 (0.7 0.0 磷□(前任-□前任.□.□( -- -- --      vaoutrato     tavaroutan     tavaroututn     _ 结果的驱动因素 Confluent报告2Q22总收入为1.39亿美元(同比增长58%),订阅收入增长4900万美元(同比增长 62%)。订阅业务主要受到ConfluentCloud强劲增长的推动,目前占总收入的34%(约4700万美元 ),同比增长139%,而22年第一季度为180%,21年第四季度同比增长