PTA&MEG早报

证券代码：839979 PTA&MEG早报-2022年8月12日 大越期货投资咨询部 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：隔夜油价反弹。西北一套120万吨PTA装置降负至8成偏上。PX方面，供需偏紧，维持强现实与弱预期的格局，受制于下游降负，后期PXN维持震荡偏弱为主。PTA方面，装置检修增加，负荷创下年内新低，供应持续缩减，现货流通性再度紧张，基差上移，供需预期边际好转。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷继续回升，但义乌等地疫情影响，终端局部开工回落，产销持续清淡，聚酯工厂高库存的现状依旧没有改变中性 2、基差：现货6070，01合约基差538，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存3.84天，环比减少0.39天偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净空，空增偏空 6、预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态，终端负反馈尚未结束。短期跟随成本端运行，但不支持大规模的反弹。TA2301：短期关注5700阻力位 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，8日CCF口径库存为118万吨，环比减少6.8万吨，港口库存环比明显去化。隔夜油价反弹，场内可流转现货收缩相对缓慢，下游呈弱改善局面中性 2、基差：现货4090，09合约基差-42，盘面升水偏空 3、库存：华东地区合计库存114.13万吨，环比减少2.48万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：主力净空，空减偏空 6、预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中，低价刺激下装置减停产动作仍在增加，8月可呈现阶段性去库，后续关注低价影响下煤化工装置进一步挤压，中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素。下游聚酯端低位回升，疫情对于江浙终端开工有所影响，未来需求端仍以弱改善为主。乙二醇供需结构边际修复，估值偏低，下方空间相对有限。EG2209：4050-4250区间操作 影响因素总结 利多： 1、聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位 2、聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局利空： 1、终端需求淡季背景不改，后期南方地区仍有高温扰动且国内疫情再度抬头 2、高温影响下，江浙化纤企业再次被要求有序用电 3、油价中期存在下行压力 当前主要逻辑： 低加工费下成本因素占据主导地位主要风险点： 1、成本端油价波动剧烈 2、终端需求恢复不及预期 变动 2022-08-11 2022-08-10 现货 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 15.25 715.000 699.750 美元/吨 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 21 1091 1070 美元/吨 CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 40 6070 6030 元/吨 CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘 30 4090 4060 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶POY 0 7870 7870 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶FDY150D 0 8400 8400 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶DTY 0 9200 9200 元/吨 CCFEI价格指数:涤纶短纤 -50 7590 7640 元/吨 期货 TA01 44 5532 5488 元/吨 TA05 58 5444 5386 元/吨 TA09 62 5846 5784 元/吨 TA01基差 -4 538 542 元/吨 TA05基差 -18 626 644 元/吨 TA09基差 -22 224 246 元/吨 EG01基差 -22 -142 -120 元/吨 EG05基差 -27 -238 -211 元/吨 EG09基差 -26 -42 -16 元/吨 利润 PTA加工费 -43.47 524.83 568.30 元/吨 石脑油MEG内盘利润 -44.88 -1789.92 -1745.03 元/吨 外采乙烯制MEG内盘利润 47.12 -912.47 -959.59 元/吨 甲醇制MEG内盘利润 -22.20 -1690.40 -1668.20 元/吨 煤制MEG利润 -12.50 -2186.00 -2173.50 元/吨 POY利润 -44.25 60.00 104.25 元/吨 FDY利润 -44.25 90.00 134.25 元/吨 DTY利润 -44.25 190.00 234.25 元/吨 涤纶短纤利润 -94.25 -50.00 44.25 元/吨 价格 PTA月间价差 1-5价差9-1价差 7002500 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 600 500 2000 4001500 300 200 1000 100500 0 0 -100 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 -200-500 TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305 TA1709-1801TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301 PTA基差 01基差 各月份合约基差均处于高位 05基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 2000 1500 1000 500 0 -500 2500 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000-1000 TA1701TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301 TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305 09基差 2000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 1500 1000 500 0 -500 -1000 TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209 MEG月间价差 800 1-5价差 400 9-1价差 5/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 600 300 1/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 200 100 400 0 200 -100 -200 0-300 -200 -400 -500 -400 EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305 -600 EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301 MEG基差 01基差 05基差 1500 14001200 1000 1000800 500 600400 1/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/22 0 -500 -1000 200 5/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/27 0 -200 -400 -600 EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG2305 09基差 1400 9/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/26 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 EG1909EG2009EG2109EG2209 TA-EG现货价差 2/43/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 现货价差 美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 1月1日 1月10日 2016年 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月4日 2017年 3月13日 3月22日 对二甲苯(PX)- 3月31日 4月9日 4月18日 2018年 4月27日 5月6日 5月15日 5月24日 6月2日 6月11日 2019年 6月20日 石脑油(NAP) 6月29日 7月8日 7月17日 7月26日 8月4日 2020年 8月13日 8月22日 8月31日 9月9日 9月18日 2021年 9月27日 10月6日 10月15日 10月24日 11月2日 11月11日 2022年 11月20日 11月29日 12月8日 12月17日 元/吨 3000 2000 1000 0 1/4 -1000 -2000 -3000 -4000 12月26日 天 20 15 10 5 0 -5 1月2日 1月12日 1月23日 2月6日 2月20日 3月2日 3月11日 3月21日 3月30日 4月9日 4月20日 4月29日 5月12日 5月21日 6月1日 6月10日 6月20日 6月30日 7月9日 7月19日 7月28日 8月6日 8月19日 8月31日 2019年 9月12日 9月23日 10月11日 10月20日 10月29日 11月9日 11月18日 11月28日 12月8日 12月17日 12月27日 1月3日 库存分析 天 10 8 6 4 2 0 1月13日 1月26日 2月10日 2月23日 3月5日 3月15日 3月24日 2016年 2020年 4月2日 4月12日 库存天数:PTA:国内 4月21日 4月30日 5月12日 2017年 2021年 5月21日 6月1日 6月10日 6月19日 6月30日 7月9日 2018年 2022年 7月19日 7月29日 MEG港口库存位置明显偏高 8月9日 8月18日 8月27日 2019年 9月6日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月6日 11月17日 库存天数:聚酯切片:国内 11月29日 12月9日 12月21日 12月31日 万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 1月2日 1月14日 1月27日 2月13日 2月24日 3月5日 3月14日 库存:乙二醇:华东地区:合计 3月23日 2016年 2020年 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月10日 2017年 2021年 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月26日 2018年 2022年 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月20日 2019年 8月30日 9月10日 9月20日 10月9日 10月19日 10月31日 11月12日 11月25日 12月7日 12月20日 2016年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月17日 3月1日 3月10日 3月19日 3月29日 4月8日 4月18日 4月27日 5月10日 5月19日 5月28日 6月7日 6月16日 6月27日 7月6日 7月15日 7月25日 8月3日 8月12日 8月23日 9月3日 9月14日 9月26日 10月14日 10月25日 11月7日 11月17日 11月28日 12月9日 12月20日 12月31日 涤纶库存 天 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 天 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2日 1月12日 2017年 1月21日 2月4日 2月17日 3月1日 库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 3月10日 库存天数:涤纶短纤