商品日报

商品日报20220811 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国CPI数据回落，金价小幅收跌 周三国际贵金属价格涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.24%报1808美元/盎司，COMEX白银期货涨0.43%报20.57美元/盎司。最新公布的美国通胀数据相对温和，市场对美联储激进加息预期降温，美股三大股指大涨，美元指数跌1.02%报105.22，创五周新低；10年期美债收益率涨0.4个基点报2.788%。在上周五7月份强劲的非农数据公布后，美联储可能 会比市场预期的更为激进。但是最新的通胀数据，或预示美联储9月加息75基点的可能性已大大降低。美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。季调后CPI环比持平，创2020年5月以来新低，预期升0.2%，前值升1.3%。联邦基金期货显示，市场预期美联储9月加息50个基点几率超过70%，此前为略高于30%。通胀是目前美国经济的最大挑战，美国通胀的顽固性也远超预期。本次数据似乎预示着通胀正在放缓。7月由于汽油价格大幅下跌，投资者对美国通胀的预期也出现下降。美国至8月5日当周MBA30年期固定抵押贷款利率5.47%，前值5.43%；美国至8月5日当周MBA抵押贷款申请活动指数279.8，前值279.2。美国6月批发销售环比升1.8%，预期升0.5%，前值由升0.5%修正至升0.7%。德国7月份通胀终值环比微降至7.5%，但仍处于高位，且已经连续5个月超过7%。当前市场信息较为混乱，金银价格涨跌不一，预计短期市场情绪会继续摇摆，贵金属价格可能维持震荡。 操作建议：金银暂时观望 铜：美紧缩预期下降，铜价维持反弹 周三沪铜2209合约震荡回落，最终收于61040元/吨；国际铜2210合约走势同样震荡 走低，最终收于54200元/吨。夜盘伦铜出现拉升，沪铜和国际铜跟随上涨。周三上海电解 铜现货对当月合约报于升水10-升水50元/吨，均价30元/吨，较前一日下滑110元/吨，挤仓风险下back月差接近500元/吨，现货升水险守平水。宏观方面,CPI放缓，美股反弹至三个月高位，美债收益率跳水，2年期美债收益率一度降20个基点，美油盘中跌超3%后转涨；中国央行二季度货币政策报告：加大稳健货币政策实施力度，坚持不搞“大水漫灌”， 重点发力支持基础设施领域建设；美国通胀或见顶：7月CPI同比增8.5%，较6月的四十年高位9.1%超预期回落；美联储鸽派高官不动摇，支持继续加息到明年，称通胀还高得不可接受。行业方面，贵溪市城区全域实施静态管理；浙江省8月8日根据用电缺口实际情况启动C级1250万千瓦有序用电措施；安徽、江苏等区域企业也陆续收到限电通知。昨日铜价震荡回落，但夜盘在伦铜上涨带动下，再次回升。市场关注焦点在于美国通胀数据，7月美国通胀超预期回落，让市场对于美联储后市紧缩压力下降的预期升温，因此提振了铜价。供需方面，市场主要关注限电措施对于长三角供需的影响，从目前了解情况来看，供应端主要是安徽和浙江铜冶炼会受到影响，同时下游铜材消费也将受到影响，因此，供需影响还需要进一步观察。整体来看，宏观环境继续保持平稳，供需短期有不确定影响，但下半年仍有望改善，铜价将延续反弹走势。 操作建议：建议观望 镍：宏观利好提振，镍价大幅反弹 周三沪镍2209合约价震荡走低，最终收于166060元/吨。夜盘伦镍探底回升，沪镍跟随上涨。现货方面，8月10日ccmn长江综合1#镍价报174000-176000元/吨，均价175000元/吨，涨1850元，华通现货1#镍价报172850-176250元，均价174550元/吨，涨2450元， 广东现货镍报176800-177200元/吨，均价177000元/吨，涨1800元。行业方面，金川集团 复杂难处理镍原料火法生产线建设项目开工。镍价昨日震荡回落，继续在20日均线附近得到支撑，夜盘伦镍拉升带动国内镍价走高。镍价上涨的主要原因还是在于宏观方面，由于美国通胀数据低于预期，让市场对于后市美联储紧缩的压力预期继续降温，镍价因此得到了提振。供需方面，印尼NPI回国增量明显，国内外镍铁市场整体供给远高于需求，多地政府陆续出台限电政策，不锈钢厂8月产量或不及排产计划，需求或不及预期。中长期来看，我们认为镍的价格方向依然向下，印尼的镍铁和高冰镍产能继续投放，逐步缓解市场的结构性缺口。但也需要关注印尼出口政策的变化。整体来看，虽然供需维持弱势，但是在宏观向好的背景之下，镍价跌势短期将放缓。 操作建议：建议观望 锌：美国通胀低于预期，内外锌价延续涨势 周三沪锌主力2209合约期价日内震荡偏强，夜间高开上行，收至25215元/吨，涨幅达1.84%。伦锌延续反弹，收于3609美元/吨，涨幅达2.05%。现货市场：上海0#锌主流成交于25140~25250元/吨，对09合约升水420~450元/吨，双燕成交于25250~25370元/吨，升水540~560元/吨。月差进一步扩大，持货商挺价出货，并考虑8月交割，升水走高，但后因市场极，下调升水。美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。中国7月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%。7月PPI同比上涨4.2%，环比下降1.3%。中国央行：警惕结构性通胀压力不超发 货币，加大稳健政策力度“力争实现最好结果”。欧洲经济“生命线”莱茵河应因高温导致 水位下降，部分河段8月12日起无法通航，将加剧欧洲目前能源危机。工程机械工业协会发布数据显示，7月份销售各类挖掘机17939台，同比增长3.42%。1-7月，共销售挖掘机161033台，同比下降33.2%。昨日LME锌库存增825吨至74100吨。基本面看，欧洲地区高温、干旱，助推天然气及电价上涨，7月以来炼厂已再陷亏损。同时，上周嘉能可发表对欧洲市场精炼锌供应担忧的言论，使得供给端矛盾强化，支撑近期锌价走势。不过，炼厂扩大减产预期尚未兑现，短期更多处于情绪上利多，难现持续强驱动。国内7月精炼锌产量亦不 及预期，8月看，产量预计环比增加3.51万吨至51.1万吨。原料锌矿供应边际改善，但副产品硫酸价格大幅下跌令冶炼厂利润面临考验，产量能否兑现仍需观察。需求看，海外经济指标延续回落，需求增速继续下行。国内尚处淡季，终端订单不足，且锌价上涨对初端企业开工也构成负反馈，同时，近期浙江、安徽等地相继限电，对部分合金企业生产造成一定影响。整体来看，美国通胀超预期减速，缓解了美联储继续激进加息压力，隔夜金属多上涨。同时，锌内外供应端均存在干扰因素，宏观及及基本面共振下，锌价走势震荡偏强。但值得注意的是，目前欧洲扩大减产尚未兑现，且国内需求仍处淡季，难以支撑锌价持续大幅上涨，谨慎追多。 操作建议：观望 铅：内外走势分化，沪铅下方均线存支撑 周三沪铅主力2209合约期价日内探底回升，夜间低开震荡，收至15165元/吨，跌幅达0.56%。伦铅横盘震荡，收至2183.5美元/吨，涨幅达0.83%。现货市场：上海市场驰宏铅 15150-15160元/吨，对沪期铅2209合约贴水40-30元/吨；江浙市场济金、铜冠铅 15150-15190元/吨，对沪期铅2209合约贴水40-0元/吨报价。期铅冲高回落，持货商报价积极性一般，而部分贸易商则积极询价，部分炼厂转为观望，再生铅贴水收窄，下游刚需采购。昨日LME铅库存持平至38800吨。基本面看，前期检修企业陆续复产，原生铅企业开工率逐步回升，8月兴安银铅计划检修半个月，中金岭南8月产量预计小幅增加，总的看，预计8月产量环比增0.68万吨至26.9万吨。再生铅方面，原料废旧电瓶价格居高不下，再生 铅企业多维持亏损在200-300元/吨，增产意愿不强，同时近期安徽地区再度限电，影响企业生产。下游需求方面，8-9月进入传统消费旺季，企业开工率维持抬升，板块看，电动自行车蓄电池消费较好，汽车蓄电池在政策刺激下也边际改善，整车配套需求增加，但更换需求增量尚有限，此外，海外需求边际转弱，电池出口受阻。整体来看，内外走势有所分化，LME铅升水走高，低库存下挤仓担忧情绪再起，支撑伦铅延续上涨。而国内受供给端产能过剩及消费旺季尚未完全兑现的限制，铅价高位回落。不过，在消费旺季预期下，铅价回调空间有限，下方均线存支撑，15110元/吨附近可尝试做多。 操作建议：逢低做多 铝：美通胀超预期减速，铝价偏强震荡 周三沪铝主力2009合约继续小阳线上行，夜盘震荡开18765元/吨，收18715元/吨， 涨15元/吨，涨幅0.08%。伦铝继续小涨收2496美元/吨，涨24.5美元/吨，涨幅0.99%。 现货长江均价18800元/吨，涨320元/吨，对当月贴水110元/吨。南储现货均价18630元/ 吨，涨310元/吨，对当月贴水280元/吨。现货市场市场流通货源充裕，终端逢低刚需采购，少量可交割品牌铝锭较受欢迎。华东地区对当月-120元/吨，巩义地区对当月贴水180元/吨，华南对当月贴水300元/吨附近。宏观面，中国7月CPI同比增长2.7%，预期为2.9%，前值为2.5%。7月PPI同比上涨4.2%，预期上涨4.9%，前值上涨6.1%。美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。产业消息，顺博合金转债启动发行用于投建40万吨再生铝项目。整体，盘面挤仓一直持续，虽然铝锭库存仓单近日小幅走高，但当月持仓依旧较多，从目前持仓来看暂不满足交割，月差居高不下，交割前挤仓效应或将持续，这种结构性的矛盾结构和价差影响更大一些。受欧洲能源的影响、四川铝厂事故减产消息及宏观美国通胀超预期减速缓解美联储继续激进加息压力，铝价弱反弹或继续延续。但是在需求下行周期，供应端的炒作影响有限，结合近期国内低仓单的影响，建议暂时观望，铝日内参考支撑位18600元/吨，阻力位19000元/吨。 操作建议：观望 原油：数据多空交织，油价盘中震荡 油价周三小幅反弹。WTI主力原油期货收涨1.43美元，涨幅1.58%,报91.93美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.09美元，涨幅1.13%，报97.4美元/桶；INE原油期货收涨1%，报684.3元。乌克兰管道将恢复对俄罗斯石油的运输，这个消息被证实市场噪音，随着传出 乌克兰方面收到了运费，管道即将恢复运输消息后油价持续下滑一度刷新了近2日低点。与此同时，美国公布了市场高度关注的7月CPI数据为8.5%，回落幅度远低于市场预期，该数据意味着美联储在9月会议上继续大幅度加息75基点的预期大幅度下降，消息公布后美元大幅走弱，各类资产普遍反弹，油价也一度收复了失地。而另一方面，美国EIA公布的数据显示，截至8月5日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅大超预期，精炼油库存超出预期，但汽油库存降幅大超预期。这一消息限制了油价涨幅。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：高温抑制需求，螺纹震荡回落 周三螺纹期货2210合约震荡回落，全天期价小幅回落，现货市场成交走弱，需求回落，夜盘高开低走，收4040。近期宏观预期持续转好，供应端钢企利润回升复工加快，产量回 升，需求受到高温天气影响，持续性不佳，现货成交量缩。现货市场，唐山钢坯价格3730，环比下跌50，全国螺纹报价4283，环比下跌27。宏观方面，近日，河南、湖北等地相继出台加快基础设施建设进度的政策。其中，河南省提出，2022年9月底前开工建设84个重大 基础设施项目，总投资为1373亿元，为稳住经济大盘、实现高质量发展提供坚实支撑。业内人士表示，下半年基建项目有望在资金支持下集中赶工，三季度或迎赶工高峰，基建行业基本面有望改善。产业方面，上周铁