中泰国际每日晨讯

每日大市点评政策更新 国家医保局：公布上半年医疗保险和生育保险收支情况 农业农村部：加强顶层设计推动硒资源保护性开发 央行：深化利率、汇率市场化改革以我为主兼顾内外平衡 行业动态 【非银金融】广发证券(01776.HK)：2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)将于8月11日起深交所上市 【公用事业】龙源电力(00916.HK)将于8月18日派发2021年A股现金红利每10股1.47元 【生物医药】金活医药集团(01110.HK)发盈喜，预期上半年股东应占溢利同比增加约20%至25% IPO日志 微创脑科学（2172HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性） 智云健康（9955HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 近期研报分享 港股TMT周观察：板块进入业绩密集发布期，关注重点公司业绩及管理层对3Q22的展望2022-08-09 朝云集团（6601.HK）首次覆盖：宠物护理赛道新星崛起（评级：买入；目标价：3.10港元）2022-08-05 券商行业分析月报：港股IPO市场7月回暖，中资在港子券商业绩预计多受投资拖累2022-08-04 澳门博彩控股有限公司(880HK)更新报告：连续十个季度录得亏损，短期扭亏无望2022-08-03 信义能源（3868HK）更新报告：2022年中期业绩持平，下半年争取完成更多并购2022-08-02 信义光能(968HK)更新报告：2022年中期盈利下跌，下调评级至“中性”2022-08-02 港股TMT周观察：平台经济专项整改接近尾声，互联网企业降本增效效果或将逐步显现2022-08-01 药明康德（2359HK）：主营业务快速增长（评级：买入，目标价：176.7港元）2022-07-28 每日大市点评 8月10日，港股大盘显著走弱，主因受1)内地疫情反弹；2)地缘紧张局势的忧虑；3)内房债务风波发酵；4)7月内地物价指数反映实际需求疲弱；5)美国即将公布7月CPI物价指数等因素影响。恒生指数全日下跌393点或1.9%，收报19,610点。恒生科指下跌2.8%，收报4,174点。大市成交金额为892多亿港元，抛售压力不大，而港 股通则录得12.8亿港元的净流入。总体上，资金外流及观望情绪浓厚导致港股成交金额明显缩量，缺乏赚钱效应。短期内，我们看不到太多积极催化剂可促成港股出现较大反弹，料更大机会以板块轮动行情为主，在缩量的成交下中小盘股的表现一般会占优。 盘面上，港股跌势全面，蓝筹股仅东方海外(316HK)、中国移动(941HK)、中电(002HK)及电能实业(006HK)录得升幅。房地产、互联网、汽车及生物医药是跌幅比较大的板块，市场传出龙湖(960HK)商业票据逾期，股价大跌16.4%，收报20.9港元，创三年多新低。碧桂园(2007HK)、万科(2202HK)、中海外(688HK)分别跌7.2%、3.8%及 2.9%。总体上，一向被市场视为民营内房优等生的龙湖也遭到抛售，反映内房的投资情绪非常低迷，后续内房股的 任何反弹都是离场机会。 汽车是稳增长政策中确定性最高的行业，也是下半年稳住经济的主要抓手。内地乘用车市场在4月疫后物流和供应链的持续改善、出口的韧性、产业的复工、积极政策如汽车购置税减免及新能源车补贴的叠加，持续取得高增长。7月乘用车零售销量同比增长20.4%至181.8万辆；其中新能源乘用车零售销量同比增长117.3%至48.6万辆，渗透 率同比增长11.9个百分点至26.7%。近月传统车企在新能源板块表现突出，如吉利及广汽埃安等在7月的批发销售 分别达到3.2万及2.5万辆，销量远高于蔚小理等三大新势力，印证传统车企在技术及品牌上已具备转型能力，将对新能源新势力构成直接竞争压力。随着近期的新能源车新品持续推出，部分企业如特斯拉中国的产能提升工程逐步完成，新能源乘用车的销量将保持良好增长。然而，由于市场对蔚小理等三大新势力有较高预期，给予的估值亦远高于传统车企，一旦月销量不能进一步爬升，基本面将不能被验证，注意估值遭下调的压力。 内地7月PPI同比+4.2%，升幅按月收窄1.9个百分点；PPIRM同比+6.5%，升幅按月收窄2个百分点；CPI同比 +2.7%，主因食品烟酒类价格同比上涨4.7%，影响CPI上涨约1.28个百分点。7月PPIRM-PPI剪刀差及PPI-CPI剪刀差分别收窄至2.3%及1.5%。尽管7月国际原油及其他海外大宗商品价格持续下行，并推动PPI下行，但内地下游需求复苏力度疲弱，导致价格向下游传导不太畅顺。例如7月核心CPI同比+0.8%，升幅是21年4月以来最低；服务CPI亦仅同比+0.7%，可能是由于收入预期下降及疫情反复影响服务业需求。往前看，我们认为PPI将持续下行态势，但基建开工加速可会对黑色金属资源价格带来支撑，料PPI下行速度会有所放缓。由于当前内地下游消费需求不振，PPI-CPI剪刀差收窄相对利好成本压力缓和确定性较高的中游制造多于下游必需消费品。 政策更新 国家医保局：公布上半年医疗保险和生育保险收支情况 据央视，近日，国家医保局公布了2022年1月至6月医疗保险和生育保险收支情况。今年上半年，基本医疗保险（含生育保险）基金收入15200.51亿元，其中，职工基本医疗保险（含生育保险）9933.87亿元，城乡居民基本医疗保险5266.63亿元。基本医疗保险（含生育保险）基金支出11030.88亿元，其中，职工基本医疗保险（含生育保险） 6869.35亿元，城乡居民基本医疗保险4161.53亿元。医保基金坚持“以收定支、收支平衡、略有结余”的原则，保障基金安全可持续，兜住兜牢民生保障底线。 农业农村部：加强顶层设计推动硒资源保护性开发 据农业农村部，农业农村部在对十三届全国人大五次会议第5178号建议的答复中称，农业农村部将会同有关部门进一步加强顶层设计，强化规划引领，加大统筹协调和政策支持，推动硒资源保护性开发，促进硒产业健康有序发展。 央行：深化利率、汇率市场化改革以我为主兼顾内外平衡 央行公布2022年第二季度中国货币政策执行报告。下一阶段，深化利率、汇率市场化改革，以我为主兼顾内外平衡。继续健全市场化利率形成和传导机制，完善中央银行政策利率体系。加强存款利率监管，落实存款利率市场化调整机制，充分发挥利率自律机制作用，着力稳定银行负债成本，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本。稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资金流动的监测分析和风险防范，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。 行业动态 【非银金融】广发证券(01776.HK)：2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)将于8月11日起深交所上市 广发证券(01776.HK)发布公告，根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，广发证券股份有限公司2022年面向专业投 资者公开发行公司债券(第二期)符合深圳证券交易所债券上市条件，将于2022年8月11日起在深圳证券交易所上市， 并面向专业机构投资者交易，交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。 【公用事业】龙源电力(00916.HK)将于8月18日派发2021年A股现金红利每10股1.47元 龙源电力(00916.HK)发布公告，该公司2021年年度权益分派方案为：以公司现有总股本83.82亿股为基数，按照分配比例固定的分配方案向全体股东每10股派人民币现金1.47元(税前)。其中，A股股本50.42亿股，共计派发A股现金红利人民币7.41亿元(税前)。 【生物医药】金活医药集团(01110.HK)发盈喜，预期上半年股东应占溢利同比增加约20%至25% 金活医药集团(01110.HK)发布公告，该集团预期截至2022年6月30日止6个月公司拥有人应占溢利将较截至2021年 6月30日止6个月(前期间)的公司拥有人应占溢利人民币1950万元增加约20%至25%。 3 近期研报摘要分享 【中泰国际】港股TMT周观察：板块进入业绩密集发布期，关注重点公司业绩及管理层对3Q22的展望 表现回顾：恒生科技指数大致呈V型走势 上周恒生科技指数大致呈V型走势，一周上涨1.9%，跑赢恒指1.7个百分点。细分领域中，半导体、苹果产业链公司及线上消费公司普遍表现强势，通信、大部分互联网、软件领域个股走软。本周港股TMT进入业绩密集发布期，料投资者观望情绪将会升温，建议关注重点公司业绩及管理层对3Q22的展望。 上周重要事件： 8月游戏版号如期发布且数量更多：国家新闻出版署于上周一（8月1日）发布了8月份国产网络游戏审批信息，意 味着进一步确定了游戏版号审批已进入常态化阶段。本批共有69款游戏获得版号，数量略多于7月，且版号发布恢 复后的四批版号数量逐批递增，利好游戏板块估值修复。 丘钛科技（1478HK）1H22业绩处盈警下限：丘钛科技于本周一（8月8日）收市后公布1H22业绩，收入同比下降24.0%至人民币70.9亿元，主要由于摄像头模组及指纹识别模组销售数量均有单位数下降，且平均销售单价均出现大幅下调；毛利率为5.3%，较去年同期下降6.3个百分点，主要受客户结构阶段性调整等因素导致高端产品占比下降、疫情导致产能利用率下降、关键原材料CMOS图像传感器芯片价格仍然较高等因素影响；净利润同比下降71.0%至人民币1.7亿元，位于此前盈警下限。管理层对22年手机摄像头模组销量增速指引由年初的双位数以上增长下调至同比减少不超过5%，指纹识别模组销量增速指引由年初的同比增长不低于20%下调至同比减少不超过5%，其他领域摄像头模组销量增速指引维持年初的同比增长不低于100%。我们将于稍后发布公司的业绩后更新报告。 阿里巴巴-SW（9988HK；BABAUS）截至22年6月底季度业绩超预期：阿里巴巴于上周四（8月4日）收市后公布截至22年6月30日止季度业绩，收入为人民币2,055.6亿元，同比保持稳定，其中中国商业分部收入同比下降1%至 1,419.4亿元，云业务收入同比增长10%至人民币176.9亿元；非公认会计准则净利润为人民币302.5亿元，同比下降30%，高于市场一致预期。管理层表示随着疫情缓和后，物流和供应链问题逐步改善，中国商业分部经营自6月起逐步恢复，7月份呈现出需求逐步复苏，但短期仍存在宏观经济等不确定因素；本地生活季度GMV同比下降，但每月表现有所改善，于6月恢复同比正增长；云业务下一个增长点是产业数字化，为结构性机会而非周期性机会。我们建议继续观望在线消费可能出现的复苏机遇。 本周关注： 重点公司业绩：联想集团（992HK）、中国移动（941HK；600941SH）、高伟电子（1415HK）、高阳科技（818HK）、香港电讯-SS（6823HK）、华虹半导体（1347HK）、百富环球（327HK）、中芯国际（981HK；688981SH）、电讯盈科（8HK）将于本周公布季度业绩。 【中泰国际】朝云集团（6601.HK）首次覆盖：宠物护理赛道新星崛起（评级：买入；目标价：3.10港元） 首次覆盖，目标价3.10港元 朝云集团（公司）持续通过产品更新迭代打造爆款，创造消费者在细分场景中的需求，成为中国日用家居护理行业领先企业。2019年公司切入宠物护理市场开辟新增长驱动力。预测公司FY21-FY24E净利润复合增长22.1%。公司现金流稳定，预计未来维持80%派息率，股息率高达4.4%。当前股价对应FY22E/FY23E市盈率18.1倍/15.7倍；目标价3.10港元，对应FY22E/FY23E扣除现金后市盈率4.4倍/3.5倍，或FY22E/FY23E市盈率26.6倍/23.0倍，有50.5%上涨空间。 家居护理行业龙头企业 中国日化行业预计在2019-2024年间零售额复合增长率为8.8%，其中宠物护理、家居护理和