金融期货衍生品周报

金融期货衍生品周报 2022年08月05日 研究员：沈恩贤期货从业证号： F3025000 投资咨询从业证号： Z0013972 :021-65789219 :shenenxian_qh@chinastock.com.cn 金融期货衍生品周报 一、本周财经要闻 1.中国7月官方制造业PMI为49，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4，前值50.2；中国7月官方非制造业PMI为53.8，仍位于扩张区间，非制造业连续两个月恢复性增长，预期53.8，前值54.7。 2.7月财新中国制造业PMI为50.4，仍位于扩张区间，前值51.7；7月财新中国服务业 PMI为55.5，连续第二个月位于扩张区间，创2021年5月以来新高，前值为54.5。 3.央行召开2022年下半年工作会议，要求进一步履行好金融委办公室职责，坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。 4.国家电网公司重大建设项目公布，年内将再开工建设“四交四直”特高压工程，加快推进“一交五直”等特高压工程前期工作。国家电网目前在建项目总投资8832亿元，预计到年底前再开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。 5.中国证券报头版刊文称，当前，我国经济正处于企稳回升的关键窗口期。数据显示，与基建投资相关的水泥等建材出货率连续回升，投资增速反弹可期。在汽车消费升温带动下，居民消费复苏更加明显。专家认为，在各种因素综合影响下，三季度经济增速将较二季度明显回升，稳增长政策将持续在扩内需上积极作为，以巩固经济复苏向好趋势。 6.数据显示，北向资金本周累计小幅净卖出12亿元；本周央行公开市场共有160亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购操作，因此本周净回笼60亿元。 7.美国7月季调后非农就业人口增52.8万人，创2月以来最大增幅，预期增25万人，前值自增37.2万人修正至增39.8万人；失业率为3.5%，创2020年2月以来新低，预期3.6%，前值3.6%；平均每小时工资同比升5.2%，预期升4.9%，前值升5.1%；环比升0.5%，预期升0.3%，前值自升0.3%修正至升0.4%。 8.美国7月ISM制造业PMI为52.8，创2020年6月以来新低，预期52，前值53；美国7月ISM非制造业PMI56.7，创最近三个月新高，预期53.5，前值55.3。 9.美联储布拉德：考虑到上半年就业人数增长，很难断言经济会出现衰退，第二季度经济放缓比第一季度更令人担忧，预计美国下半年GDP出现正增长，仍希望今年将利率提高至3.75%-4%，更倾向于提前加息。 10.英国央行宣布加息50个基点，将基准利率从1.25%提高至1.75%。 二、投资逻辑 股指期货：本周股指下探回升，截止周五收盘沪深300指数报4156.91点，比上周下跌 13.19点；上证50指数报2774.34点，比上周下跌17.99；中证500指数报6270.51点，比上周下跌23.60点；中证1000股指报7090.00点，比上周下跌27.43点。 国家统计局7月31日发布的数据显示，7月制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，比上月下降1.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.8%和52.5%，比上月下降0.9和1.6个百分点，连续两个月位于扩张区间。综合来看，经济在波动中回升的趋势没有改变，下半年经济保持平稳回升仍有基础和条件。统计数据显示，部分行业保持恢复态势。7月，调查的21个行业中，有10个行业PMI位于扩张区间，其中农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、专用设备、汽车、铁路船舶航空航天设备等行业PMI高于52%，连续两个月保持扩张，产需持续恢复。纺织、石油煤炭、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业PMI位于收缩区间，低于制造业总体水平，是本月PMI回落的重要因素之一。新动能保持上升势头，产业结构继续优化。7月，装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别为51.2%和51.5%，分别较上月下降1个百分点和1.3个百分点，均保持在扩张区间。 8月1日，《中华人民共和国期货和衍生品法》正式施行。在业界看来，这部期货行业“基本法”的颁布实施，对整个行业发展具有鲜明的指引作用，将给期货行业带来更广阔的发展空间。期货和衍生品法的出台是我国期货和衍生品市场进一步发展的必然结果。经过 30多年的探索发展，中国期货市场从生根萌芽，到蓬勃壮大，已成为中国国民经济高质量发展重要的“稳定器”，在服务实体经济和国家战略中发挥着重要作用。 新基金发行在7月迎来一个小“爆发”。数据显示，按基金成立日计算，今年7月新基 金募集规模达1298.37亿元，其中新成立的股票基金、混合基金数量合计61只，募资规模达 到767.28亿元，远高于二季度的单月发行规模。种种迹象表明，权益基金发行市场似乎正在逐步回暖，而基金经理对后市态度也相对乐观，后续或有更多资金流入A股市场。具体来看，7月股票基金、混合基金的发行占比较大，规模总计达到767.28亿元。其中，新成立的股票基金数量有36只，募资规模达到512.27亿元，约占7月新发基金总规模的四成；新成 立的混合基金数量有25只，募资规模达到255.01亿元，占比约两成。对比此前的数据可见， 7月的新发基金规模远超二季度的单月发行量。具体来看，今年4月、5月、6月新成立的股票基金数量分别是16只、13只、21只，募资规模分别为55.9亿元、47.6亿元、99.14亿元；新成立的混合基金数量分别为27只、29只、42只，募资规模分别为84.75亿元、70.75亿元、 163.61亿元。随着中证1000股指期货和期权上市，新发行的中证1000ETF在7月下旬也受到热捧。7月22日，易方达基金、广发基金、富国基金、汇添富基金等4家基金公司同时启动旗下中证1000ETF发行。来自渠道的消息显示，当天4只中证1000ETF的合计认购资金超过200亿元，富国中证1000ETF更是一日售罄。 人民银行8月1日召开的2022年下半年工作会议提出，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。会议部署了下半年七项重点工作，包括保持货币信贷平稳适度增长、稳妥化解重点领域风险、完善宏观审慎管理体系、深化金融市场改革、稳步提升人民币国际化水平、深入参与全球金融治理以及持续提升金融服务和管理水平。在保持货币信贷平稳适度增长方面，会议要求，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。 国家发展改革委8月2日消息，8月1日上午，国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会。会议强调，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，更好发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，切实加大力度做好项目前期工作，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。积极扩大有效投资，既有利于扩大当前需求，应对经济下行压力，又有利于优化供给结构，推动高质量发展。国家发改委此前召开的扎实推进项目前期工作、加快推进重大项目建设电视电话会议指出，有力有序有效推进重大项目建设，积极扩大有效投资。一是进一步细化项目清单，分类施策，加快推进实施“十四五”规划102项重大工程。二是把握好重点领域建设任务，全面加强基础设施建设，扩大制造业和高技术产业投资，加强社会民生领域补短板建设。三是发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，加强社会资本投融资支持，促进社会资本投资健康发展。同时，要统筹疫情防控和项目建设工作，最大限度减少疫情对重大项目建设的影响。 英国央行周四宣布加息50个基点至1.75%，符合市场预期，创27年来最大加息幅度， 达到2008年12月以来最高利率水平。英国央行行长贝利召开新闻发布会，称通胀压力越来越持久，能源价格上涨加剧了实际收入下降。英国央行表示英国GDP增长正在放缓，近期天然气价格上涨导致英国及欧洲其他地区经济活动预期变得暗淡。英国经济预计四季度陷入衰退，家庭税后实际收入将在今明两年大幅下滑，消费增长也偏向负面。 当前我国经济恢复基础尚不牢固，房地产需求持续低迷，而美国通胀高企，衰退风险并未解除。总体看宏观面上国内经济仍然承受很大的压力。但证券市场近期调整也相对比较充分，对于这些利空也有所消化，下一步估计股指市场将结束单边向下调整阶段，在经济下行仍存压力但长期看未来预期并不悲观的情况下进入宽幅震荡阶段。操作上逢低做多。沪深300股指期货当月合约参考支撑位3950，阻力位4300；中证500股指期货当月合约参考支撑位5900，阻力位6400；上证50支撑位2600，阻力位2800；中证1000支撑位6600，阻力位7200。 国债期货：本周国债期货冲高回落，小幅收涨。2年期主力合约+0.10%，5年期主力合约+0.16%，10年期主力合约+0.17%。现券方面，10年国债活跃券220010收益率-2.00bp。银行间资金面，DR001加权利率1.0172%，周-25.52bp，DR007加权利率1.2963%，周-33.66bp。 数据方面，7月官方制造业PMI录得49.0，大幅不及市场预期的50.4和前值50.2，重回荣枯线以下。分项来看，生产和新订单指数分别录得49.8和48.5，较上月分别下降3.0和1.9个百分点。生产指数明显回落存在一定高温季节性因素，但我们认为主因可能还是由于需求偏弱向上传导，部分行业被动调降生产负荷所致。而受疫情、地产复苏缓慢等因素影响，新订单指数也重回收缩区间，7月国内制造业呈现出产需双弱的局面。 7月官方非制造业PMI录得53.8，仍位于扩张区间，但低于前值54.7。分行业来看，基建投资持续发力带动建筑业PMI录得59.2，高于上月2.6个百分点，继续位于高景气区间。局部疫情扰动对国内服务业仍有一定拖累，7月服务业PMI录得52.8，较上月回落1.5个百分点，不过由于主要城市政策管控范围并未扩大，国内服务业仍持续复苏中。 和官方数据相比，稍晚公布的7月财新制造业PMI仍位于荣枯线以上，录得50.4，但较上月也明显回落1.3个百分点，且同样显示7月份国内制造业产需双双有所走弱。不过，7月财新服务业PMI录得55.5，创2021年5月以来新高，高于前值1.0个百分点，趋势上和官方数据有所背离。 三、数据图表呈现 跨月之后，市场资金面明显转松，流动性依旧十分充裕。一方面，主要期限回购利率均有所下行，隔夜利率再度接近1.0%关口，7天期利率也跌破1.3%；另一方面，同业存单利率同样呈现下行趋势，股份制银行一年期发行利率回落至1.85%附近。虽然近期央行公开市场缩量操作，但财政支出加快对市场流动性形成一定补充，而信贷需求偏弱和政府债券净融资额的大幅下降也使得大量资金淤积在银行间市场。短期来看极度宽松的资金面仍有望延续，不过8月初质押式回购成交量已突破7万亿元，因此也不能排除后续央行出于防风险的需要将采取措施以抑制机构过度加杠杆的行为。关注本月15号的MLF续作情况。 海外方面，周五公布的美国7月季调后非农就业人口+52.8万，创2月以来最大增幅，大超预期的+25万，失业率也较上月下降0.1个百分点至3.5%。美国就业市场依旧火爆，这加强了美联储后续继续大幅加息的预期，数据公布后，美元指数和美债收益率大幅攀升。不过，与此同时，市场对于美国经济快速进入衰退的预期也出现一定缓和