纸浆周报：近月期现基差收敛，造纸企业少量亏损

近月期现基差收敛，造纸企业少量亏损 挖掘纸浆的基本面数据 能化投资研究部 纸浆研发报告 银河期货纸浆周报 2022年7月31日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 针叶浆基差随着期货价格的上行而不断回落。其中近月基差回归最为明显，而远月基差仍高于往年同期水平。阔叶浆受到计划内和计划外的停机影响，成为目前各浆种中较为强势的品种，本色浆则相应较弱。由于国内包装用纸消费的走弱，整体呈现黑纸弱于白纸的格局，国废黄板纸成交价格下移，与强势的针叶浆形成鲜明反差。 在权益市场，造纸类企业已公布的第一季度利润下滑明显，但尚未发生大面积亏损。根据国家统计局6月公布的国内造纸及印刷企业亏损总额看，3700万元的亏损总额处于历史较低位置，明显低于同期82.5亿元的平均水平。 周内，SP库存小计几与前一周持平，报收32.58万吨，而库存期货继续注销，报收 27.90万吨，环比去库-11.5%；6月，欧洲通胀继续上行，报纸文具分项CPI报收119.0 点，连续第8个月边际上涨。基本面近强远弱。 能化投资研究部 纸浆研发报告 目录 一、说明5 二、总览6 1、综合指数7 三、宏观供应8 1、海外数据8 A.美国新屋开工8 B.日本进口能源价格8 四、微观供应|木材端10 1、国内数据10 A.国内原木及锯材进口总量10 B.国内木材价格10 2、海外数据11 A.巴西累西腓降水量11 B.CME木材近月连续12 C.加拿大木材价格13 D.俄罗斯木材业13 五、贸易流通|纸浆端17 1、绝对价格17 2、相对价差18 A.交割利润：人民币针叶浆基差季节性18 B.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性22 C.跨品种价差：非标基差&加工利润26 能化投资研究部 纸浆研发报告 3、国内数据31 A.国内纸浆进口31 B.国内纸浆产量32 C.国内纸浆库存33 D.国内出口集装箱运价36 4、海外数据39 A.纸浆生产39 B.纸浆库存40 C.欧洲纸浆库存&消费42 D.波罗的海干散货指数43 E.加拿大交通运输44 六、微观消费|造纸端45 1、国内数据45 A.国内造纸业用电量45 B.国内造纸业产量45 C.国内造纸业存货49 D.国内造纸业资产负债率52 E.国内造纸业亏损情况53 F.国内造纸业固定资产投资54 G.国内造纸业市净率55 2、海外数据56 A.造纸业产能利用率56 B.美国纸制品经销商库销比58 C.欧元区报纸文具CPI58 能化投资研究部 纸浆研发报告 D.泰国造纸业生产59 E.巴西纸制品出口60 七、宏观消费62 1、国内数据62 A.国内CPI62 A.国内消费行业风险溢价63 B.国内商品房成交64 C.国内重点电厂煤耗65 D.唐山高炉开工率65 2、海外数据66 A.美国制造业PMI66 B.韩国食品制造业存货67 C.各国外汇储备67 八、宏观信用79 1、国内数据79 A.国内信贷规模79 B.中债综合指数79 2、海外数据80 A.美国联邦基金利率80 B.美国流通货币81 九、期货市场82 1、期货月间价差季节性82 能化投资研究部 纸浆研发报告 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周；M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义：供应端|木材类、贸易流通端|浆类、消费端|纸类、宏观|综合。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.为了便于阅读，为具有单位和度量的图表添加网格线。（此条更新至2022年8月14 日） 能化投资研究部 纸浆研发报告 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2022年7月29日） 国废黄板纸收购价 周度数据 30周/本周 2220元 29周/1周前 2340元 28周/2周前本周相对变动 -1.3 8% 1周前相对变动 2.7 7% 2周前相对变动 34 27% -12. 1% -3.5 2% 4.7 5% 9.9 % 62 15. 3% 0.0 3月前相对变动 6% -4.5 7% -8.7 0% -3.8 6% 7.2 81% 11. 2月前相对变动 09% -12. 2% -6.3 4% -1.7 % 19. 1月前相对变动 601万方 -5点 106.6 960点 192.7点 92mm 4月/3月前 649万方 -8点 844点 188.3点 418mm 5月/2月前 660万方 594点 155.5点 261mm 6月/1月前 国内木材价格总指数 国内原木锯材进口量 俄罗斯木材信心指数 俄罗斯木材PPI CME木材近月连续 加拿大木材IPPI 巴西累西腓降水量 月度数据 国内木浆工厂库存 周度数据 7.3万吨 30周/本周 7.1万吨 29周/1周前 7.0万吨 28周/2周前 17. 78 % 本周相对变动 13. 67% 1周前相对变动 11. 54% 2周前相对变动 41% 7. -1 34% 3. -2 8% 0.5 60% -3. 16% 27. - 14.64% 5% -3.3 3月前相对变动 7% -6.7 48% 0. -2 9% 7.2 00% -8. 67% 6. -1 7% 7.8 8% -3.3 2月前相对变动 3% -1.0 74% 8. -1 90% 24. - 9% 5.6 2% -2.3 1月前相对变动 92.7 21.21 34.05万吨 24.64万吨 67.3 224万吨 245万吨 4月/3月前 123.9 35.28 36.07万吨 23.00万吨 77.5 221万吨 242万吨 5月/2月前 123.0 49.02 68.6 214万吨 235万吨 6月/1月前 泰国纸浆生产指数 泰国纸浆库存指数 欧洲针、本浆消费量 欧洲针、本浆库存量 日本纸浆库存指数 国内纸浆社会库存 国内纸浆进口量 月度数据 国内白卡纸 工厂库存 周度数据 69.9万吨 30周/本周 71.0万吨 29周/1周前 67.4万吨 28周/2周前 11.1 3% 本周相对变动 16.21% 1周前相对变动 14.3 2% 2周前相对变动 14% 64% 58% 25. 0% -2.0 68% -39. 7% 8.5 % 43 16. 0% 5.0 8% 11.5 3月前相对变动 23. 0% -1.8 35% -42. 04% 13. % 07 17. 9% 4.2 9% 9.3 2月前相对变动 21. 8% -1.5 50% -45. 75% 15. % 91 17. 4% 2.4 1月前相对变动 14.60% 57.41% 0.382亿 0.382万家 2503.200万亿 1105万吨 71.35亿度 4月/3月前 14.00% 57.84% 0.370亿 0.370万家 2547.500万亿 1189万吨 76.66亿度 5月/2月前 9.40% 58.02% 0.371亿 0.371万家 2566.700万亿 1186万吨 6月/1月前 国内造纸业投资完成同比 国内造纸业资产负债率 国内造纸业亏损总额 国内造纸业亏损企业数 国内造纸业存货 国内造纸业产量 国内造纸业用电量 月度数据 国内铜板纸 工厂库存 周度数据 28.2万吨 30周/本周 28.2万吨 29周/1周前 25.5万吨 28周/2周前 8.5 8% 本周相对变动 7.7 2% 1周前相对变动 3.6 8% 2周前相对变动 06% 86% 99% 6% 4.2 0% -5.1 6% 4.6 88% -9. 25. 66% -7. 8% 1.5 3月前相对变动 1% 11.2 6% 5.6 72% 10. 68% -3. 21. 96% -8. 5% 2.9 2月前相对变动 3% 3.7 7% 8.3 62% -2. 27. 8% 4.5 1月前相对变动 102.9% 95.46 119.85 83.00 22.3万吨 1.02 88.45% 4月/3月前 103.2% 106.85 128.12 87.88 23.1万吨 1.03 88.33% 5月/2月前 103.67 120.32 89.99 27.6万吨 87.69% 6月/1月前 韩国造纸业产能利用率 泰国造纸业出货指数 泰国造纸业生产率指数 泰国造纸业劳动成本指数 巴西纸制品出口 美国纸品经销库销比 美国造纸业产能利用率 月度数据 国内双胶纸 工厂库存 周度数据 37.8万吨 30周/本周 34.9万吨 29周/1周前 37.4万吨 28周/2周前 -0.0 5% 本周相对变动 -7.3 6% 1周前相对变动 0.3 9% 2周前相对变动 76 83% 78% 60. -12.83% 28. 6% 2.0 % 22. 82% -7. 1% 4.8 3月前相对变动 01% 75. -11.40% 57% 13. 4% 2.4 04% 32. 91% -8. 4% 4.9 2月前相对变动 87% 78. -6.58% % 95 15. 07% 36. 16% -8. 6% 5.4 1月前相对变动 283.9 40.9BP 33.0BP 144.2 166.3 1.239倍 117.4 4月/3月前 303.0 33.9BP 27.6BP 149.1 172.2 1.183倍 118.3 5月/2月前 323.4 37.1BP 30.6BP 176.2 1.212倍 119.0 6月/1月前 日本进口能源指数 商业贸易业行业利差 休闲服务业行业利差 韩国食品业存货指数 加拿大 交通运输CPI 国内造纸业市净率 欧元区 报纸文具CPI 月度数据 集装箱出口 运价指数 周度数据 3189 30周/本周 3230 29周/1周前 3277 28周/2周前 29. 95% 本周相对变动 32. 21% 1周前相对变动 34. 58% 2周前相对变动 月度数据 美国 制造业PMI 美国联邦基金利率 美国流通货币 美国新屋建造 国内信贷规模 国内CPI 国内30城市城 商品房成交 6月/1月前 53.0 1.21% 2.28万亿 156万套 286万亿元 2.5% 1850万平 5月/2月前 56.1 0.76% 2.27万亿 159万套 281万亿元 2.1% 1064万平 4月/3月前 55.4 0.33% 2.27万亿 181万套 279万亿元 2.1% 973万平 1月前相对变动 2.2 7% 5.6 2% -2 0. 01% 11.13% -0.7 9% 2.0 1% -16.76% 2月前相对变动 4.1 2% 3.5 1% -1 9. 19% 12.67% -1.2 8% 0.7 2% -20.64% 3月前相对变动 3.6 7% 1.3 5% -1 7. 38% 12.60% -1.4 4% 0.0 0% -12.75% 中债综合指数 周度数据 223.1 30周/本周 222.7 29周/1周前 222.2 28周/2周前 6.3 5% 本周相对变动 6.4 0% 1周前相对变动 6.4 6% 2周前相对变动 0% 1.0 0% 8.7 2% 2.3 5% 4.3 5% 1.0 -9.50% 22.01% 3月前相对变动 5% -0.1 2% 7.6 9% 2.0 1% -3.0 3% 0.4 -12.18% 2月前相对变动 3% -0.6 5% 5.1 35% -13. 3% -0.6 -8.74% 1月前相对