花生周报：盘面重心上移，现货持续稳定

花生周报：盘面重心上移，现货持续稳定 大宗商品研究所-农产品研究员：马幼元 期货从业证号：F3046175 投资咨询证号：Z0015975 目录 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 第二部分周度数据追踪 第一部分周度核心要点分析及策略推荐 花生仁现货价格 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 5,000 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 花生主力合约 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2021 2022 国内花生市场平稳运行。陈花生交易零星，报价混乱，普遍高报低走。南方销区市场陆续上市，但受土地偏干的影响近期上市量有限，报价偏高，水分偏大，市场多以流通冷库陈花生为主。分产区来看，冷库成品价格维持在5.05-5.20元/斤价格，通货花生基本见底，东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，大花生通货报价4.45-4.60元/斤，成交价格以质论价；山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量零星，鲁花工厂基本无到货，处于全面停机状态，部分工厂成交价格在8600-9000元/吨；中粮进口米到货量维持稳定。 花生油库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 周 开机率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 压榨厂花生仁库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1 因为花生旧作的现余量较少，花生油厂保持随收随开工的状态，外加花生油库存较高，因此油厂的开机继续下滑，花生库存也小幅下降，花生油库存也在同步下滑。 山东东部花生粕现货价格 小榨花生油压榨利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 国内一级花生油价格 22,000 5,000 20,000 4,500 18,000 4,000 16,000 3,500 14,000 3,000 12,00010,000 2,5002,000 花生油价格随油脂以及需求继续小幅向下调整，花生粕价格保持平稳，压榨厂的整体利润也不断走低，虽已从高位回落较多，但依旧保持 较为不错的利润，预计压榨利润后续会随花生油价格波动。新花生上市后，预计花生油价格会随成本端提升。 花生基差 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20212022 pk10-1月差 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 月差:10合约是旧花生交割，导致期货向现货回归，鉴于新旧花生的价差，10-1价差或会走低。现已有移仓换月的迹象，因今年旧花生价格偏高，不会走出去年-700的价差，建议在-300附近轻仓试空10-1价差。 期现策略:基差在-500左右，去掉交割成本已经没有利润空间，但花生盘面仍有上涨空间，可以择机选择更高点位进行操作。 暂时保持观望。 中国花生仁月度进口量 200000 150000 100000 50000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2016-17年度2017-18年度2018-19年度 2019-20年度2020-21年度21-22年度 折合后花生仁月度进口总量 200000 150000 100000 50000 0 10月1 中国花生油月度进口量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10月11 2022年海关统计发布6月进口数据，花生仁的进口量减少幅度比预期中要低，主要原因是前期花生进口较少，叠加市场现存旧季花生存量较少，因此整体进口及采购意愿较强。花生油因为进口利润倒挂，因此进口量依旧较少，位于近几年低位。 当前大部分产区土壤墒情较好，但河南主产地区墒情受温度以及降雨影响，墒情并不是非常理想，未来一周河南产区降雨仍较少，当前花生生长阶段对湿度有一定要求，因此需要重点关注后续的天气情况。 花生油与葵油的价差 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2,000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-0101-01 花生油与玉米油价差 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 小榨花生油内外价差趋势 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 -8,000 010204050708 201520162017 201920202021 0911 2018 2022 12 花生油与豆油的价差 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 01-0402-1304-01 2015 05-1306-2408-05 2016 2017 09-1711-0412-16 2018 2019202020212022 宏观的回调使得整体的油脂情绪偏空，整体的油脂价格回落较多，花生油最近价格也有小幅下调，从而修复了差价。内外价差在3月底拉倒极值后不断修复，但仍然倒挂严重，限制我国花生油的进口。 花生策略推荐 策略：花生受油脂情绪影响震荡运行，近期重心有所上移，基本面暂没有太多的变化，建议继续持有01合约多单。 期现策略：基差在-550左右，去掉交割成本已经没有利润空间，但花生盘面仍有上涨空间，可以择机选择更高点位进行操作。暂时保持观望。月差：10合约是旧花生交割，导致期货向现货回归，鉴于新旧花生的价差，10-1价差或会走低。现已有移仓换月的迹象，因今年旧花生价格偏高，不会走�去年-700的价差，建议在-300附近轻仓试空10-1价差。 第二部分周度数据追踪 花生价格 河南中部通货花生仁现货价格（单位：元）花生主力合约 花生仁现货价格 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 5,000 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 花生主力合约 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2021 2022 基差月差 花生基差pk10-1月差 花生基差 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20212022 pk10-1月差 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 国内花生供应（单位：吨）国内消费量（单位：吨） 中国带壳花生月度进口量（单位：千克） 中国花生仁月度进口量（单位：千克） 中国花生仁月度进口总量（单位：千吨） 中国带壳花生月度进口量 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2017-18年度 2020-21年度 2018-19年度 21-22年度 2019-20年度 中国花生仁月度进口量 200000 150000 100000 50000 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2016-17年度2017-18年度2018-19年度 2019-20年度2020-21年度21-22年度 折合后花生仁月度进口总量 150000100000500000 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2016-17年度2017-18年度2018-19年度2019-20年度2020-21年度21-22年度 200000 山东东部花生粕现货价格 小榨花生油压榨利润 国内一级花生油价格 山东东部花生粕现货价格 小榨花生油压榨利润 2500200015001000 500 国内一级花生油价格 22,00020,00018,00016,000 5,0004,5004,0003,500 0-500 14,000 3,000 -1000 12,000 2,500 -1500-2000 10,000 2,000 周 花生油库存 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 压榨厂开机率（单位：%）压榨厂花生库存（单位：吨）油厂花生油库存（单位：吨） 开机率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020 2021 2022 压榨厂花生仁库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1 国内花生油供应（单位：吨）中国花生油消费量（单位：吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 201020112012201320142015201620172018201920202021 中国花生油进口量中国花生油月度进口量 中国花生油月度进口量 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 10月11 豆粕与花生粕现货价差 800 600 400 200 0 -200 -400 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 -600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 花生油与豆油的价差 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 01-0402-1304-0105-1306-2408-0509-1711-0412-16 2015201620172018 2019202020212022 豆粕与花生粕差价花生油与豆油现货价差 花生油与葵油的价差花生油与玉米油价差 花生油与葵油的价差 14,000 12,000 10,000 8,000 2016 2017 2018 2019 6,000 4,000 2020 2021 2022 2,000 0 01-0103-0105-0107-0109-0111-0101-01 花生油与玉米油价差 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺