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PTA日报:PX新加坡休盘,TA持续盘整

2022-08-10潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁、裴紫叶华泰期货听***
PTA日报:PX新加坡休盘,TA持续盘整

期货研究报告|PTA日报2022-08-10 PX新加坡休盘,TA持续盘整 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404投资咨询号:Z0015842联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号:F03100446 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 观望。原油基准区间低位,PX加工费进一步上涨空间有限,PTA检修增加而加工费而偏强,但需求偏弱背景下TA加工费或难进一步扩大。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强,远月01合约则受新增产能压制,有足够的累库时间而偏弱。 核心观点 ■市场分析 PX方面,上海石化70万吨计划8.10恢复,青岛丽东100万吨负荷7成,中金160万 吨装置8.3短停10天,镇海炼化75万吨推迟至8月下旬检修3个月,PX开工短期低位,带动PX加工费短期偏强。但新增产能方面,威联石化PX新装置7.28中交,预计11-12月附近进一步增加亚洲供应;年底的中委广东石化、盛虹炼化投产进度亦密切跟踪。亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期,理论对应PX加工费进一步上涨空间有限。 周二新加坡PX及石脑油休盘,TA持续盘整,TA加工费持续偏高。 TA检修集中,英力士125万吨装置仍停车。逸盛宁波200万吨检修仍在,恒力3线 220万吨8.1开始停车检修,2线亦有检修可能。逸盛大化220万吨降至6成,嘉兴石 化150万吨8.2检修3周。检修兑现后8月TA进入小幅去库周期,但TA加工费已偏高。目前社会库存3年偏低的背景下,09合约持仓偏高,交货能力存疑,短期偏强。而01合约则受制于四季度的嘉通以及威联石化新增产能压制。 终端方面,8月6日,浙江省公布《关于同意启动C级有序用电的函》,关注后续有序用电对终端负荷的影响。 ■策略 (1)观望。原油基准区间低位,PX加工费进一步上涨空间有限,PTA检修增加而加工费而偏强,但需求偏弱背景下TA加工费或难进一步扩大。近月09合约由于现实社会库存偏低而偏强,远月01合约则受新增产能压制,有足够的累库时间而偏弱。(2)跨期套利:观望。 ■风险 原油价格大幅波动,聚酯降负持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 日度表格3 日度数据4 周度数据6 下游利润数据7 图表 表1:TA产业链日度表格丨单位:元/吨3 图1:PTA基差&跨期走势|单位:元/吨4 图2:TA基差与单边价格|单位:元/吨;元/吨4 图3:PTA近远结构|单位:元/吨4 图4:TA9-1跨期价差|单位:元/吨;元/吨5 图5:石脑油加工费|单位:美元/吨5 图6:PTA-PX加工费|单位:元/吨5 图7:PX-石脑油加工费|单位:美元/吨5 图8:PTA-PX-石脑油换算总利润|单位:元/吨5 图9:长丝产销5日平均|单位:%5 图10:PTA总仓单|单位:万吨6 图11:PTA总库存|单位:万吨6 图12:中国PTA开工率|单位:%6 图13:亚洲PX开工率|单位:%7 图14:聚酯开工率|单位:%7 图15:POY生产利润|单位:元/吨7 图16:FDY生产利润|单位:元/吨7 图17:短纤生产利润|单位:元/吨7 图18:瓶片生产利润|单位:元/吨7 图19:加弹生产利润|单位:元/吨8 日度表格 表1:TA产业链日度表格丨单位:元/吨 项目 名称 变动 8月9日 8月8日 基差 单位 石脑油 CFR日本石脑油 0 707 707 美元/吨 PX PXCFR台湾 0 1,061 1,061 美元/吨 PX PX加工费 0 354 354 美元/吨 TA期货 TA2209 -6 5,824 5,830 215 元/吨 TA期货 TA2301 16 5,524 5,508 515 元/吨 PTA TA华东现货 -1 6,039 6,040 元/吨 PTA PTA加工费 1 628 627 元/吨 PTA TA仓库仓单(万吨) 0 11 11 万吨 PTA TA厂库仓单(万吨) 0 0 0 万吨 PTA TA总仓单(万吨) 0 11 12 万吨 PTA TAFOB-华东(美元/吨) 0 18 19 美元/吨 聚酯产销 长丝产销% 15% 80% 65% % 聚酯价格 聚酯瓶片 0 8,750 8,750 元/吨 聚酯价格 FDY(150D/96F) 0 8,300 8,300 元/吨 聚酯价格 POY(150D/48F) 0 7,810 7,810 元/吨 聚酯价格 DTY(150D/48F) 0 9,100 9,100 元/吨 聚酯价格 短纤(1.4D) 20 7,590 7,570 元/吨 聚酯价格 聚酯切片 30 7,080 7,050 元/吨 聚酯利润 *按聚酯产能加权 8 372 364 元/吨 资料来源:CCF卓创资讯华泰期货研究院 日度数据 图1:PTA基差&跨期走势|单位:元/吨 近月基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 -300 数据来源:CCF卓创资讯华泰期货研究院 图2:TA基差与单边价格|单位:元/吨;元/吨图3:PTA近远结构|单位:元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 TA09基差TA2209 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 2022-08-052022-08-082022-08-09 2021-062021-092021-122022-032022-06 PTA现货TA2109TA2101TA2105 数据来源:华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 图4:TA9-1跨期价差|单位:元/吨;元/吨图5:石脑油加工费|单位:美元/吨 950 750 550 350 150 -50 -250 2221201918 3月4月5月6月7月8月9月 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 图6:PTA-PX加工费|单位:元/吨图7:PX-石脑油加工费|单位:美元/吨 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 700 600 500 400 300 200 100 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 图8:PTA-PX-石脑油换算总利润|单位:元/吨图9:长丝产销5日平均|单位:% 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 图10:PTA总仓单|单位:万吨 250 20222021202020192018 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 周度数据 图11:PTA总库存|单位:万吨图12:中国PTA开工率|单位:% 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 2022202120202019 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:忠朴资讯华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图13:亚洲PX开工率|单位:%图14:聚酯开工率|单位:% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 2022 2021 2020 2019 2018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院数据来源:卓创资讯CCF华泰期货研究院 下游利润数据 图15:POY生产利润|单位:元/吨图16:FDY生产利润|单位:元/吨 2,000 20222021202020192018 2,000 20222021202020192018 1,5001,500 1,0001,000 500500 0 -500 -1,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 -500 -1,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图17:短纤生产利润|单位:元/吨图18:瓶片生产利润|单位:元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 图19:加弹生产利润|单位:元/吨 20222021202020192018 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。