纺织服装行业周报：欧派家居发行可转债建设武汉基地，7月纺服出口延续高速增长

2022年08月08日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 欧派家居发行可转债建设武汉基地，7月纺服出口延续高速增长投资要点 本周纺织服饰板块落后大盘2.09%，*ST中潜、比音勒芬、嘉欣丝绸涨幅靠前。本周（08.01-08.05），SW纺织服饰板块下跌2.40%，落后大盘2.09个百分点，其中SW纺织服饰板块下跌2.78%，SW服装家纺下跌2.27%，*ST中潜（+33.13%）、比音勒芬（+7.57%）、嘉欣丝绸（+7.48%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法 （TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.49倍，低于近1年均值。 本周家居用品板块落后大盘3.36%，皮阿诺、爱丽家居、华瓷股份涨幅靠前。本周（08.01-08.05），SW家居用品板块下跌3.68%，落后大盘3.36个百分点，皮阿诺（+14.25%）、爱丽家居（+5.83%）、华瓷股份（+5.44%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.00倍，已处于历史低位。 行业新闻： （1）威富集团一季度亏损超5000万美元。威富集团（VFCorporation）公布了2023财年第一季度财报，集团第一季度营收22.62亿美元（约合152.5亿元人民币），同比增长3%。但集团一季度净亏损5600万美元。从单品牌来看，户外品牌TheNorthFace是表现最好的单品牌，本季度收入同比增长31%至4.811亿美元。Timberland表现也不错，本季度收入同比增长8%至2.695亿美元。包括Supreme在内的“其他品牌”同比增长9%至3.939亿美元。Vans和Dickies在一季度的表现则不容乐观。Vans单品牌的收入在一季度同比下降7%至9.468亿美元；Dickies该季度的收入同比下降15%至1.704亿美元。从地区上看，威富本季度的收入增长主要由EMEA（欧洲、中东、非洲）和美洲地区推动。美洲地区营收13.85亿美元，占比61.23%；EMEA地区营收5.95亿美元，占比26.3%。受疫情的影响，亚太区营收2.82亿美元，同比下降20%。（2）阿迪达斯2022财年二季度：大中华区收入下降35%。8月4日，阿迪达斯披露了2022财年二季度以及上半年的业绩报告，不考虑汇率因素情况下，二季度实现营收55.96亿欧元，同比增长10.2%；净利润3.09亿欧元，同比下降24.2%。由于供应链短缺、成本增长，公司毛利率下降1.5个百分点至50.3%；但DTC业务逆势增长，来自电商的收入占比达20%。拉丁美洲和北美地区在近两个季度是阿迪达斯最大市场，二季度分别增长37%和21%；大中华区此次继续低迷，二季度收入同比下降35.1%。（3）线上家具巨头Wayfair二季度巨亏3.78亿美元。8月4日，家具电商巨头Wayfair公布最新财务报告。在截至6月30日的这一季度中，企业的营收为32.8亿美元，同比下滑14.9%。季度净亏损达到3.78亿美元，去年同期时该企业净 投资评级领先大市-A维持首选股票评级02020.HK安踏体育买入-A002867.SZ周大生买入-B03998.HK波司登买入-B002563.SZ森马服饰买入-A600398.SH海澜之家增持-A02313.HK申洲国际买入-B一年行业表现单击或点击此处输入文字。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M纺织服装相对收益3.08-0.3611.06纺织服装绝对收益-3.575.77-4.65家居相对收益-4.9-2.915.69家居绝对收益-11.553.21-10.03 分析师刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn 相关报告纺织服装：慕思股份6月14日开启申购，5月纺服出口快速增长-纺织服装行业周报2022.6.13纺织服装：疫情对消费市场扰动加大，4月社零同比下滑11%-纺织服装行业快报2022.5.16纺织服装：东南亚复工越南订单大增，关注国内户外市场-纺织服装行业周报2022.5.3纺织服装：疫情下必选消费表现稳健，欧美市场呈现复苏-纺织服装行业周报2022.4.24纺织服装：国内疫情拖累3月社零同比下滑3.5%，必选消费表现稳健-纺织服装行业快报2022.4.18 收入为1.31亿美元。二季度中，Wayfair的活跃用户下降24.1%，订单交付量下降28.2%。 公司重要公告：【上海家化】关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告；【豪悦护理】关于股份回购进展情况的公告；【欧派家居】公开发行可转换公司债券募集说明书；【美克家居】关于闲置募集资金暂时补充流动资金归还的公告。 纺服板块投资建议：纺织制造方面，7月纺织服装出口数据景气度延续，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，根据Nint任拓，6月1日-6月30日期间，珀莱雅跻身天猫美容护肤/美体/精油类目第五名，李宁、安踏、FILA品牌分别为天猫运动/户外类目第二、四、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。 家居板块投资建议：家居用品板块方面，根据诸葛找房不完全统计，截至7月25日，接近170个城市出台宽松政策，调整频次达325次。7月28日中央政治局会议提出“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，我们认为在以稳为主导的房地产政策下以及上半年一系列宽松政策下，地产销售和竣工数据有望有所回暖，家居企业估值有支撑。同时，刚性家具需求有望在疫情可控后开始逐渐释放。建议继续关注核心竞争力强、护城河深♘的家居龙头企业欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及渠道规模持续扩张的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。 风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；棉花价格高位影响纺企盈利水平；汇率大幅波动。 内容目录 1、纺织服装板块5 1.1本周行情回顾5 1.2公司行情6 2、家居板块7 2.1本周行情回顾7 2.2公司行情8 3、行业数据跟踪9 3.1上游原材料9 3.2出口数据10 3.3社零数据11 3.4房地产数据13 4、行业重要新闻14 4.1威富集团一季度亏损超5000万美元14 4.2上半年全国家具类投诉12504件，同比增长9.73%15 4.3阿迪达斯2022财年二季度：大中华区收入下降35%15 4.4线上家具巨头Wayfair二季度巨亏3.78亿美元15 5、重点公司公告16 6、风险提示17 图表目录 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较5 图3：纺织服装及子板块PE走势6 图4：SW家居用品板块PE走势8 图5：棉花价格（元/吨）10 图6：华东地区TDI和MDI主流价格（元/吨）10 图7：海宁皮革价格指数（总类）10 图8：中纤板价格（元/张）10 图9：刨花板价格（元/张）10 图10：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比11 图11：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比11 图12：家具及其附件累计值（亿美元）及累计同比11 图13：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比11 图14：社零及限额以上当月12 图15：线上线下当月12 图16：粮油食品、日用品当月12 图17：化妆品、纺织服装、金银珠宝当月12 图18：家具当月12 图19：商品房销售面积累计值（万平方米）及累计同比13 图20：商品房销售面积当月值（万平方米）及当月同比13 图21：商品房新开工面积累计值（万平方米）及累计同比13 图22：商品房新开工面积当月值（万平方米）及当月同比13 图23：商品房竣工面积累计值（万平方米）及累计同比14 图24：商品房竣工面积当月值（万平方米）及当月同比14 图25：30大中城市商品房当周成交套数14 图26：30大中城市商品房当周成交面积（万平方米）14 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比6 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司6 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司6 表4：年初至今纺织服饰板块涨幅前5的公司7 表5：年初至今纺织服饰板块跌幅前5的公司7 表6：家居用品板块最新估值与近1年均值PE对比8 表7：本周家居用品板块涨幅前5的公司8 表8：本周家居用品板块跌幅前5的公司8 表9：年初至今家居用品板块涨幅前5的公司9 表10：年初至今家居用品板块跌幅前5的公司9 1、纺织服装板块 1.1本周行情回顾 本周，SW纺织服饰板块下跌2.4%，沪深300下跌0.32%，纺织服饰板块落后大盘2.09 个百分点。其中SW纺织制造板块下跌2.78%，SW服装家纺下跌2.27%。 年初至今，SW纺织服饰板块下跌11.53%，沪深300下跌20.23%，纺织服饰板块跑赢大盘8.71个百分点。其中SW纺织制造板块下跌8.82%，SW服装家纺下跌13.35%。 图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 图2：年初至今SW一级板块与沪深300涨跌幅比较 资料来源：Wind，华金证券研究所 从板块的估值水平看，目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.49倍，SW纺织制造的PE为17.79倍，SW服装家纺的PE为18.91倍，沪深300的PE为11.43倍。SW纺织服饰的PE低于近1年均值。 图3：纺织服装及子板块PE走势 资料来源：Wind，华金证券研究所 表1：纺织服装及子板块最新估值与近1年均值PE对比 时间市盈率(历史TTM_整体法)剔除负值 SW纺织服饰 SW纺织制造 SW服装家纺 沪深300 2022/08/05 18.49 17.79 18.91 11.43 近一年均值 20.58 18.72 21.79 12.28 溢价 -2.09 -0.93 -2.88 -0.85 资料来源：Wind，华金证券研究所 1.2公司行情 本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：*ST中潜（+33.13%）、比音勒芬（+7.57%）、嘉欣丝绸（+7.48%）、ST摩登（+6.64%）、梦洁股份（+3.86%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：欣贺股份（-11.99%）、朗姿股份（-11.04%）、龙头股份（-11.01%）、ST柏龙（-7.86%）、金发拉比（-7.81%）。 表2：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 300526.SZ *ST中潜 33.13 13.10 002832.SZ 比音勒芬 7.57 23.01 002404.SZ 嘉欣丝绸 7.48 6.61 002656.SZ ST摩登 6.64 2.73 002397.SZ 梦洁股份 3.86 4.84 资料来源：Wind，华金证券研究所 表3：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 003016.SZ 欣贺股份 -11.99 8.22 002612.SZ 朗姿股份 -11.04 29.10 600630.SH 龙头股份 -11.01 6.14 002776.SZ ST柏龙 -7.86 2.58 证券代码 公司简称 本周涨跌幅（%） 本周收盘价（元） 002762.SZ 金发拉比 -7.81 7.79 资料来源：Wind，华金证券研究所 年初至今涨幅前5的纺织服装板块公司分别为：牧高笛（+139.07%）、萃华珠宝（+85.70%）、 贵人鸟（+42.09%）、康隆达（+41.59%）、孚日股份（+26.81%）；年初至今跌幅前5的纺织服装板块公司分别为：迪阿股份（53.23%）、三夫户外（-42.32%）、*ST中潜（-40.07%）、开润股份（-39.66%）、中银绒业（-37.98%）。