医药行业周观点：新冠灭活、流感和肺炎疫苗可同时接种，未来多联苗或成重磅炸弹

医药行业周观点 2022年8月8日 医药行业周观点 证券研究报告 新冠灭活、流感和肺炎疫苗可同时接种，未来多联苗或成重磅炸弹 报告摘要 上周恒生指数单周（2022年8月1日至2022年8月5日）上涨0.23%。12个恒生行业中4个行业上涨，其余行业均下跌。其中，恒生医疗保健业上涨1.40%，跑赢恒生指数1.17个百分点，在12个恒生行业中排第2名。 2022年8月7日，《Vaccine》官网全文发表了国药集团中国生物的《新冠灭活疫苗与四价流感裂解疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗同时接种的免疫原性与安全性评价》。研究结果显示，新冠灭活疫苗与四价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗同时接种在18岁及以上人群中显示出良好的免疫原性和安全性。同时接种组在接种两剂新冠灭活疫苗后的新冠血清中和抗体阳转率、GMT（抗体几何平均滴度）均非劣效于新冠灭活疫苗接种组，两个研究组的新冠抗体阳转率均为100%，GMT分别为159.13和173.20。另外，三种疫苗均显示出良好的安全性，不良反应以注射部位疼痛为主，未发生与疫苗相关的严重不良事件。 流感病毒由于其抗原性易变，传播迅速，每年可引起季节性流行，每年在全球可导致300-500万重症病例，29-65万呼吸道疾病相关死亡，在我国平均每年有 8.8万流感相关呼吸系统疾病超额死亡。全球每年由于肺炎链球菌感染而致死人数约为160万，我国每年有3万肺炎链球菌感染相关死亡。因此，新冠灭活疫苗与四价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗可以同时接种，可增加易感人群免疫机会，降低合并感染的风险及在发热门诊交叉感染的风险，同时提高接种门诊接种效率。同时，我们建议关注正在进行“新冠+流感”的二联苗临床进展情况，如Moderna的二联苗（I/II期），未来多联苗或将成为重磅炸弹。 另一方面，目前海南三亚“0801”疫情确诊病例和无症状感染者累计病例已超过千例，此次引发疫情的是新冠病毒奥密克戎BA.5.1.3变异株，BA.5变异毒株的RO值高达18.6，传染性是原始毒株的6倍，传播力非常强。除了海南，国内重庆、西安等地均出现奥密克戎BA.5毒株，在国内呈现零星点状散发。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：传奇生物CART成功于FDA获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主要发展方向，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间，建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B （9926.HK）。 2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)。 3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物(2269.HK)。 （转下页…） 关注股份 雍禾医疗（2279.HK）海吉亚医疗（6078.HK） 康宁杰瑞制药-B（9966.HK）信达生物（1801.HK） 康方生物-B（9926.HK） 康希诺（6185.HK；688185.SH） 方达控股（1521.HK）锦欣生殖（1951.HK） 赵宁达医药行业分析师 zhaond@essence.com.cn +86-010-83321328 谢欣洳医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-81682613 徐子悦 xuzy1@essence.com.cn +86-010-83321327 上周市场回顾： 上周恒生指数单周（2022年8月1日至2022年8月5日）上涨0.23%。12个恒生行业中 4个行业上涨，其余行业均下跌。其中，恒生医疗保健业上涨1.40%，跑赢恒生指数1.17个 百分点，在12个恒生行业中排第2名。 个股方面，恒生医疗保健行业企业94家上涨，110家下跌。其中，顺腾国际控股(0932.HK)单周涨幅达41.94%，居行业涨幅榜首位。此外，中国卫生集团(0673.HK)、荣昌生物-B(9995.HK)、百济神州(6160.HK)涨幅居前，分别上涨34.69%、19.15%和15.06%。润迈德 -B(2297.HK)单周跌幅达-16.73%，居行业跌幅榜首位。此外，永胜医疗(1612.HK)、中智药业(3737.HK)、智云健康(9955.HK)跌幅居前。 行业动态： 1）8月1日，《公立医院高质量发展评价指标（试行）》和《公立中医医院高质量发展评价指标（试行）》发布，指标围绕党建引领、能力提升、结构优化、创新增效、文化聚力等五大方面，各细化为18个和24个具体定性、定量项目，供各地对辖区内公立医院高质量发展情况进行评价。（医药云端） 2）近日，国家卫健委、国家中医药管理局联合发布《关于进一步加强用药安全管理提升合理用药水平的通知》，对合理用药管理方面提出了三个方面、九项工作要求。其中指出，将实施临床用药全流程管理，加强重点监控合理用药药品、抗微生物药物、抗肿瘤药物、质子泵抑制剂、糖皮质激素、毒麻精放药品、中药注射剂等的使用管理。（医药云端） 重点公司动态： 【瑞科生物（2179.HK）】8月3日，江苏瑞科生物技术股份有限公司宣布公司已于近日就其重组蛋白新冠肺炎疫苗ReCOV获得菲律宾国家食品药品监督管理局（FDA）的临床试验批准，将就ReCOV在18周岁或以上已接种两剂灭活新冠疫苗基础免疫的健康人群中开展随机、盲法、阳性苗对照的II期临床试验，以评估ReCOV与辉瑞mRNA疫苗COMIRNATY®免疫原性和安全性方面的差异。公司拟于近期启动临床入组。 【歌礼制药（1672.HK）】口服PD-L1小分子抑制剂前药ASC61用于治疗晚期实体瘤的美国I期临床试验完成首例患者给药；COVID-19（新冠）口服候选药物聚合酶（RdRp）抑制剂ASC10新药临床试验申请已获国家药监局受理；美国药监局(FDA)已批准新冠口服候选药物聚合酶(RdRp)抑制剂ASC10的新药临床试验(IND)申请，在轻度至中度新冠患者中开展Ib期临床试验。 【远大医药（0512.HK）】集团将在收购协定约定的相关条件满足后以不超过人民币2.7亿元收购湖北八峰100%的股权，而湖北八峰将成为公司非全资（间接持股比例99.84%）拥有附属公司；盈利预告：截至2022年6月30日止六个月，在不计算对Telix的投资的公允价值变动的情况下，公司拥有人应占综合净利润与去年同期比较增长不少于约20%，有关预期增长主要原因为于集团核心产品市场的进一步拓展。 【辉瑞（PFE）】8月4日，辉瑞引进的ER靶向口服PROTAC新药ARV-471首次在中国申报临床。这是全球进展最快的一款PROTAC药物，由该领域先驱Arvinas公司开发。辉瑞在去年7月以6.5亿美元预付款+潜在高达14亿美元的里程碑付款达成战略性全球合作，将其收入囊中。据Insight数据库显示，该药的临床开发始于2019年8月。首项I/II期临床在ER阳性、HER2阴性乳腺癌末线患者中评估ARV-471单药或联合CDK4/6抑制剂哌柏西利的安全性、PK/PD及初步抗肿瘤活性。临床数据已经陆续披露。（insight） 风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。 上周行情回顾 行业表现：上周恒生指数单周（2022年8月1日至2022年8月5日）上涨0.23%。12个恒生行业中4个行业上涨，其余行业均下跌。其中，恒生医疗保健业上涨1.40%，跑赢恒生指数1.17个百分点，在12个恒生行业中排第2名。 图表1.恒生行业指数周涨跌幅变化（%） 1.72 1.20 1.391.40 0.02 0.23 -0.07 -0.59 -1.26 -1.20 -1.09 -1.93-1.89 -4.16 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 注：数据截至2022年8月5日数据来源：Wind，安信国际 细分板块表现：部分细分板块上涨，其中制药板块涨幅最大，达2.94%，其次为医疗器械和互联网医疗。 图表2.生物医药细分板块周涨跌幅变化（%） 2.94 2.37 1.87 1.34 0.55 (1.04) (1.38) (2.67) 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 疫苗中药医疗服务医美CXO互联网医疗医疗器械制药 注：剔除20亿市值以下企业且数据截至2022年8月5日数据来源：Wind，安信国际 个股表现：上周恒生医疗保健行业企业94家上涨，110家下跌。其中，顺腾国际控股(0932.HK)单周涨幅达41.94%，居行业涨幅榜首位。此外，中国卫生集团(0673.HK)、荣昌生物-B(9995.HK)、百济神州(6160.HK)涨幅居前，分别上涨34.69%、19.15%和15.06%。润迈德 -B(2297.HK)单周跌幅达-16.73%，居行业跌幅榜首位。此外，永胜医疗(1612.HK)、中智药业(3737.HK)、智云健康(9955.HK)跌幅居前。 。 图表3.周涨跌幅排名前10名、后10名个股 （前10） （前10） 0932.HK 顺腾国际控股 41.94 2297.HK 润迈德-B -16.73 0673.HK 中国卫生集团 34.69 1612.HK 永胜医疗 -16.42 9995.HK 荣昌生物-B 19.15 3737.HK 中智药业 -14.43 6160.HK 百济神州 15.06 9955.HK 智云健康 -14.20 1789.HK 爱康医疗 14.92 1011.HK 泰凌医药 -13.33 6108.HK 新锐医药 13.61 2257.HK 圣诺医药-B -11.84 8161.HK 医汇集团 12.90 0858.HK 精优药业 -11.11 1406.HK 清晰医疗 10.58 9939.HK 开拓药业-B -10.73 0853.HK 微创医疗 10.57 1526.HK 瑞慈医疗 -10.59 1801.HK 信达生物 9.31 2172.HK 微创脑科学 -10.35 证券代码股票简称周涨幅(%) 证券代码股票简称周跌幅(%) 注：数据截至2022年8月5日数据来源：Wind，安信国际 估值情况：互联网医疗、医美和CXO估值最高，制药和中药板块估值处于较低水平。 图表4.制药板块涨跌及估值情况 证券代码股票简称周涨跌幅 今年以来PE(TTM) (%) 涨跌幅(%) 9995.HK 荣昌生物-B 19.15 -31.32 85.48 6160.HK 百济神州 15.06 -27.89 -1.80 1801.HK 信达生物 9.31 -25.80 -13.72 0013.HK 和黄医药 8.11 -62.17 -9.26 9926.HK 康方生物-B 8.10 -33.24 -14.52 1167.HK 加科思-B 7.64 -67.93 -9.74 3692.HK 翰森制药 6.14 -13.94 28.99 9969.HK 诺诚健华-B 5.97 -23.40 -222.64 1763.HK 中国同辐 5.71 -10.48 15.00 2171.HK 科济药业-B 5.47 -42.55 -1.55 2096.HK 先声药业 4.70 -1.53 12.48 2126.HK 药明巨诺-B 4.50 -48.21 -3.33 6855.HK 亚盛医药-B 4.37 -40.71 -4.61 1672.HK 歌礼制药-