【天风证券医药杨松团队】重点推荐长春高新：特发性矮小适应症获批加速销售推广，估值

【天风证券医药杨松团队】重点推荐长春高新：特发性矮小适应症获批加速销售推广，估值仍有提升空间 事件： 8月5日，公司生长激素产品新增特发性身材矮小（ISS）相关适应症获得NMPA批准，本次申请的重组人生长激素注射液（15IU/5mg/3ml/瓶、 30IU/10mg/3ml/瓶、2IU/0.66mg/0.4ml/支、4.5IU/1.5mg/0.9ml/支）。 点评： ISS适应症获批对公司产品销售有重要意义 公司生长激素产品已获批的适应症包括用于因内源性生长激素缺乏所引起的儿童生长缓慢、用于性腺发育不全（特纳综合征）所致女孩生长障碍的治疗等，金赛药业是国内第二家获批特发性矮小（ISS）适应症的企业，ISS是儿童矮小症最常见的病因之一，即除了矮小症，孩子完全正常。 此次新增适应症助推产品销售。 长效电子笔已经开始逐个省份推广，积极布局女性及医美领域随着疫情影响逐渐消退，新患入组有望于三季度加速恢复。 公司长效电子注射笔已经在部分省份开始销售，水针占比有望持续提升。 在抗衰老、医美方面，公司将基于皮肤科相关的独家产品金扶宁，积极推动医美领域相关产品销售渠道、皮肤科潜在应用产品等方面投资并购工作，致力打造以皮肤科药品作为核心特点的女性健康领军企业。 股权激励业绩考核设定CAGR超15%增长，为中期发展提出更清晰的指引近期公司拟对公司旗下核心子公司金赛药业员工进行激励。 预估2022-2024年金赛净利润考核要求分别为43、49、57亿元，同比增长16%、15%、15%。我们预计此增速为下限，实际业绩将更高。 前期公司因广东省生长激素集采影响，估值大幅收缩，但从最终结果看，公司通过弃标维持现有价格体系。我们认为生长激素的销售场景具有很强的特殊性，集采的影响相当有限。 本次激励方案出炉，将进一步打消市场疑虑，有利于公司估值中枢的进一步修复。