【天风轻工】中国华融官宣纾困阳光城母公司释放积极信号，下半年家居消费旺季将至，坚

【天风轻工】中国华融官宣纾困阳光城母公司释放积极信号，下半年家居消费旺季将至，坚定看好内销家居龙头表现！ 近日，中国华融宣布与阳光城母公司签署《纾困重组框架协议》，并召开纾困战略合作会议，中国华融总裁助理高敢、阳光集团董事局主席林腾蛟出席会议。 此次纾困是落实党中央及有关部门关于化解房地产市场风险工作要求的具体举措，地产行业风险有望逐步加速出清。疫后家居龙头率先修复，7月家居头部企业订单同比增长均在10%以上。 上半年疫情影响家装及家居消费进度，疫后家装刚性需求持续修复，喜临门618线上多平台床垫类目NO.1，销量+75%，顾家线上线下零售录单总额约为22.7亿元，同比增长38.3%。 根据草根调研，7月家居头部企业订单同比增长均在10%以上，软体龙头表现更优。 下半年家居消费旺季将至，坚定看好龙头逐步构建渠道、产品壁垒，引领行业资源整合、推动行业集中度提升！我们认为，当前龙头企业已进入发挥规模优势、加速挤出地方品牌的阶段： 1）渠道端：与KA卖场形成战略合作伙伴关系，线下门店数量/面积持续增加、门店位置更优，店态持续升级，线下购物体验不断优化；同时进行全渠道营销投入，从而在卖场自然客流下滑的背景下，持续获取流量。 2）产品端：消费者品牌认知提升，叠加行业从单品竞争走向多品类、一体化的竞争趋势，头部企业陆续推出包含定制、软体、家电等多元品类的促销套餐，一方面符合消费升级趋势下消费者对品牌的追求、以及一站式购物的需求，同时头部企业供应链整合、规模化集采优势逐步凸显，终端客单价有望逐步提升。 伴随地产政策积极信号释放，家居板块投资价值需重视！我们认为家装刚性需求或于Q3/Q4持续修复，坚定看好内销为主的家居龙头，软体板块推荐【喜临门】（22/23年PE15x/11x）、【顾家家居】（22/23年PE17x/14x），定制板块推荐【欧派家居】（22/23年PE23x/20x）、 【索菲亚】（22/23年PE11x/10x）、【志邦家居】（22/23年PE10x/9x）。