沪镍：不锈钢周度报告
证券代码：839979 沪镍-不锈钢周度报告（8.1－8.5） 投资咨询部祝森林 目录 1观点和策略 2基本面 3技术分析 4持仓结构 一、观点和策略 沪镍观点：短线来看，宏观影响暂消化，释放，价格短期或回归基本面运行。基本面来看，中长线镍板的需求仍然不佳，不锈钢产业链自身减产，镍铁价格低，不利于精炼镍在不锈钢产业链的使用。新能源产业链上，镍豆经济优势丧失，中间品更具有成本优势。中长线并不乐观。短期来看，现货供应充足，贸易商降升水交易，但效果一般。贸易商进一步降升水的可能性不大，多空或许在此都有一定观望的情绪。当下供应充足表现比较明确，需求情况还待确认。短期难走出单边行情。 操作策略： 沪镍主力：暂维持164000－184000区间震荡运行，高抛为主。 不锈钢主力：库存反弹，需求改善持续力不强，短线日内交易或观望。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状况分析 5、不锈钢市场状况分析 6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化 硫酸镍 本周 上周 涨跌 电池级 34000 34000 0.00% 电镀级 41000 41000 0.00% 镍铁 本周 上周 涨跌 低镍铁（山东） 5100 5200 -1.92% 高镍铁（山东）单位：元/镍点 1300 1300 0.00% 镍矿 本周 上周 涨跌 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35% 67 67 0.00% 红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35% 57 57 0.00% 电解镍 本周 上周 涨跌 上海电解镍 183380 183570 -0.10% 上海俄镍 182880 181570 0.72% 金川出厂价 182550 180550 1.11% 不锈钢 本周 上周 涨跌 304不锈钢 17225 17350 -0.72% 二、基本面分析 镍矿市场状况分析 价格维稳，海运费持平 镍矿 本周 上周 涨跌 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35% 67 67 0.00% 红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35% 57 57 0.00% 镍矿价格止跌维稳，海运费持平不变。 镍矿库存：2022年8月4日中国14港镍矿库存总量为787.80万湿吨，较上期增加1.81万湿吨，增幅0.23%。其中菲律宾镍矿为762.80万湿吨，较上期增加18.81万湿吨，增幅2.53%；其他国家镍矿为20万湿吨，较上期减少12万湿吨，降幅37.50%。（来源：我的有色） 镍矿进口:2022年6月中国镍矿进口量431.06万吨，环比增加12.1%，同比减少10.9%。其中，自菲律宾进口镍矿量355.90万吨，环比增加8.8%，同比减少18.3%。自其他国家进口镍矿量75.16万吨，环比增加30.9%，同比增加55.9%。（来源：我的有色） 目前下游继续用前期高价的原料，成本压力仍然较大。随着苏里高雨季临近，交投开始活跃。但下游当下继续有减产，需求不大，接下来矿价弱稳为主。 二、基本面分析 电解镍市场状况分析 镍价先扬后抑 电解镍 本周 上周 涨跌 上海电解镍 183380 183570 -0.10% 上海俄镍 182880 181570 0.72% 金川出厂价 182550 180550 1.11% 现货： 本周价格先扬后抑。现货升水大幅下降，以促成交易，但总体效果一般。现货供应充足，国内金川等增量明显，均在售。进口货也有不少到货。原生镍供应充足。 基本面： 从供需面来看，国内产量恢复增加，进口供应增加，总精炼镍供应充足。需求方面，不锈钢产业链对镍板采购减少（成本因素），新能源产业链抛售镍豆（中间品与高冰镍经济性更佳）。形成供增需弱的格局。 全球情况： 国际镍研究组织（INSG）本周公布的月度数据显示，5月份全球镍市场过剩量达到20,700吨，高于4月份的过剩量3,200吨。总部位于里斯本的INSG补充说，今年前五个月全球镍市场过剩16,100吨，2021年同期为供应短缺97,500吨。 电解镍产量变化（我的有色） 2022年6月总产量16604吨，环比增加16.41%，同比增加17.28%；2022年1~6月中国精炼镍累计产量 82282吨，同比增加3.69%。目前国内精炼镍企业设备总产能19068吨，运行产能16142吨，开工率 84.65%，产能利用率87.08%。 2022年6月，西北、东北地区正常生产，国内合金行业的镍板需求稳定，甘肃企业生产周期延长，产量保持增长。而印尼镍中间品继续大量回流，国内镍原料供应过剩，华东地区多家企业复产精炼镍以 消耗过剩的原料，国内单月产量达到2018年12月以来最高。华南、西南地区精炼镍产线仍处停产当中，企业以生产硫酸镍为主，但并不排除未来复产精炼镍的可能。（来源：我的有色） 电解镍产量：Mysteel 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 电解镍产量变化（上海有色） 2022年6月全国电解镍产量1.55万吨，环比增长8.74%，同比增长9.07%。六月份产量小幅增加基本符合预期，其主要原因是盐厂受利润驱动开始恢复或正在新建电解镍产线在本月已陆续排产。其次，受需求驱动，合金军工板块订单量较往年出现明显好转，生产厂家对金川镍板需求量出现明显提升。目前镍价正在恢复阶段，对原料端的影响逐渐减弱，因此近期电解镍厂家基本维持正常排产。 电解镍产量：上海有色 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 预计2022年7月全国电解镍产量为1.56万吨。环比增长0.32%，同比增长26.47%。预计7月份电解镍产量仍有小幅增加主因目前部分盐厂的电解镍产线因刚复产原因仍在调试中，因此还未达到目标产量，预计未来产量将进一步提升。 精炼镍进出口量 2022年6月中国精炼镍进口量8958.398吨，环比增加2405吨，涨幅36.70%；同比减少8423吨，降幅 48.46%。2022年1-6月，中国精炼镍进口总量83369.891吨，同比减少3076吨，降幅3.56%。 2022年6月中国精炼镍出口量2451.81吨，环比增加1262吨，涨幅106.08%；同比增加2176吨，增幅 789.72%。2022年1-6月，中国精炼镍出口总量10499.233吨，同比增加7007吨，增幅200.68%。（来源：我的有色） 硫酸镍价格维稳（上海有色） 2022年6月全国硫酸镍产量2.65万吨金属量，实物量为12.05万实物吨，环比增13.90%，同比增12.04%。 6月份，虽散单市场较为清淡货源稀缺，但由于不同盐厂成本差异较大使得一体化厂商自产或代工部分明显放量，硫酸镍综合产量得到明显增加。从原料方向看，由于镍豆持续倒挂硫酸镍价格经济性极低，除部分刚需外市场暂无镍豆溶解硫酸镍需求，6月份镍豆（粉）在镍盐产量中的占比已降至13%，中间品及高冰镍使用占比提升至62%。当前，湿法中间品展现出较高的经济性且供给较为宽松预计未来其使用量上有进一步提升的可能，高冰镍随着产能利用率提升也将有明显增量。7月份，随着下游需求进一步复苏硫酸镍产量或有增加，预计环比6月增幅4.27%，同比增幅14.14%。进入6月以来，受宏观因素叠加基本面影响镍价持续下跌，使得硫酸镍成本端计价基数下跌成本端出现让步，但7月初需求已见起色预计未来随着需求的增加市场整体供应量将进一步增加。 14181121161201241281321361401441481521561601641681721761801 电池级硫酸镍报价34000元/吨，与上周持平。电镀级硫酸镍报价41000元/吨，与上周持平。 电池级：市场价：中国（日） 电镀级：市场价：中国（日） 600005500050000450004000035000300002500020000 库存LME略减，社会库存继续回升 LME库存本周减少180吨，库存量至57624吨。 上期所库存增加1891吨，报于3632吨，其中期货库存937吨。 本周分类库存数据显示，沪镍仓单下降0.01万吨，现货镍板上升0.21万吨，现货镍豆持平，保税区库存上升0.07万吨，总库存为1.15万吨，比上周上升0.27万吨。 二、基本面分析 镍铁市场状况分析 镍生铁价弱稳 镍铁 本周 上周 涨跌 低镍铁（山东） 5100 5200 -1.92% 高镍铁（山东）单位：元/镍点 1300 1300 0.00% 本周我的有色数据来看，低镍铁价格回落100元/吨，收于5100元/吨；高镍铁价格持平，收于1300元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格下跌2.5元/镍，收于1277.5元/镍点，低镍铁持平，收于5150元/吨。 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 镍铁产量情况（上海有色） 2022年6月份全国镍生铁产量为3.37万镍吨，环比下降6.05%，同比下降13.49%。 高镍铁：6月产量为2.7万镍吨。低镍铁：6月产量为0.68万镍吨。 产量 同比 6 5 4 3 2 1 0 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 预计2022年7月全国镍生铁产量在3.31万镍吨左右，市场对于不锈钢行情难抱有乐观预期，叠加印尼镍铁逐步投产，市场供应宽松，国内镍铁产线整体开工率或维持在较低水平。行情的转折点主要依赖于不锈钢消费是否回暖，刺激钢厂复产需求恢复，镍铁短期或可持稳。但长期看来，随着下半年印尼镍铁的进一步投产，国内镍铁的生产及价格压力较大。 镍铁的进口量 2022年6月中国镍铁进口量43.5万吨，环比减少5.7万吨，降幅11.6%；同比增加16.2万吨，增幅 59.3%。其中，6月中国自印尼进口镍铁量41.3万吨，环比减少5万吨，降幅10.9%；同比增加18.3万吨，增幅79.4%。 2022年1-6月中国镍铁进口总量249.2万吨，同比增加63万吨，增幅33.8%。其中，自印尼进口镍铁量227.6万吨，同比增加70.2万吨，增幅44.6%。（来源：我的有色） 镍铁库存 镍铁6月库存可流通16.05万实物吨，折合1.44万镍吨。高镍铁可流通16.05万吨，折合1.44万镍吨。 二、基本面分析 不锈钢市场状况分析 不锈钢价格情况 不锈钢 本周 上周 涨跌 304不锈钢 17225 17350 -0.72% 304*2B不锈钢报价 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 无锡（日） 佛山（日） 杭州（日） 上海（日） 本周304不锈钢价格（四地均价）下跌125元/吨。 本周无锡下跌100元/吨，佛山下跌100元/吨，杭州下跌200元/吨，上海下跌100元/吨。 不锈钢粗钢产量 7月份不锈钢粗钢产量240.04万吨，其中200系产量76.27万吨；40
