智能门锁赛道浅析，技术与渠道力为破局关键

智能门锁赛道浅析，技术与渠道力为破局关键 轻工制造及纺织服装|行业周报（2022.8.1-8.7）|2022.08.07 评级：看好 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 褚远熙 轻工制造研究助理 chuyuanxi@sczq.com.cn 电话：010-81152648 郭琦 纺织服装研究助理guoqi@sczq.com.cn电话：010-81152647 0.2轻工制造 沪深300 0 -0.2 -0.4 4-Aug 24-May 13-Mar 31-Dec 20-Oct 9-Aug 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 轻工制造与纺织服装行业周报：聚焦羽绒服赛道，浅析加拿大鹅和盟可睐的经营策略 轻工制造及纺织服装行业周报：保温杯行业需求场景日益丰富，景气度不断提升 轻工制造与纺织服装行业周报：6月服装消费增速转正，家具消费降幅收窄 核心观点 本周专题：智能门锁赛道浅析，技术与渠道力为破局关键。当前我国智能门锁产销量及渗透率均稳健增长，且未来随着产品渗透率向日韩等地区靠拢，行业仍有广阔增长空间。当前我国智能门锁行业集中度虽处于较高位置，但竞争格局尚未稳固，新入局玩家仍然有望通过对新技术的应用实现弯道超车。渠道端线下零售仍为主流渠道，但线上渠道份额有望借疫情进一步提升。同时工程渠道虽受当前地产环境影响短期承压，但长期仍值得重视。我们建议关注在智能家居领域深耕多年，凭借技术和渠道优势切入智能门锁赛道的好太太。 2022年中期投资策略。（1）轻工：云开月明，优选龙头。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。其中，定制家具板块重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等；成品家具板块重点推荐顾家家居，积极关注喜临门，曲美家居等。造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸等。文娱珠宝板块：消费升级持续，韧性犹在。建议关注晨光文具和周大生等。家居建材零售：数字化及高频消费赋能成主流。建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。（2）纺服：疫后复苏，龙头掘金。建议把握两条投资主线：一是疫后品牌零售逐步恢复，高景气赛道龙头企业业绩优先反弹，估值修复空间较大，推荐安踏体育、森马服饰、稳健医疗，同时建议关注波司登、361度、李宁、特步国际、牧高笛等；二是海内外疫情扰动下竞争优势凸显，核心壁垒深厚，业绩确定性强的优质纺织制造龙头，推荐华利集团，积极关注浙江自然等。 本周行情回顾：本周上证综指下跌0.81%，轻工制造行业下跌2.5%，小幅跑输大盘。本周纺织服装行业下跌2.4%，小幅跑输大盘。本周轻工行业涨幅前三为易尚展示（15.5%）、皮阿诺（14.25%）、群兴玩具（14.21%）；跌幅前三为万顺新材（-10.53%）、双星新材（-10%）、英联股份（-9.78%）。纺织服装行业涨幅前三为中潜股份（33.13%）、比音勒芬（7.57%）、嘉欣丝绸（7.48%）；跌幅前三为欣贺股份（-11.99%）、赢家时尚（-11.9%）、朗姿股份（-11.04%）。 一周重点数据跟踪：本周本色浆金星(智利)较上周-4%，其余外盘木浆报价均较上周持平。本周白板/白卡/箱板/瓦楞分别较上周-60/-50/-50/-106元/吨。本周30大中城市商品房成交套数41361套，较上周+7%；本周30大中城市商品房成交套数30624套，较上周+11%；本周30大中城市商品房成交面积339万平方米，较上周+16%。本周中国棉花价格指数:328为15688元/吨，较上周-130元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为21732元/吨，较上周持平；中外棉花价差为-6044元/吨，较上周-130元 /吨；本周郑交所棉花期货收盘价为14495元/吨，较上周-425元/吨；纽交所棉花期货收盘价为101.40美分/磅，较上周-1.94美分/磅。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 目录 1本周专题：智能门锁赛道浅析，技术与渠道力为破局关键1 1.1中国智能门锁行业快速发展，渗透率稳步提升1 1.2中国智能门锁行业竞争激烈，技术迭代与渠道力为破局关键3 2投资策略：云开月明，龙头掘金6 2.1轻工制造：云开月明，优选龙头6 2.2纺织服装：疫后复苏，龙头掘金6 3本周行情回顾8 3.1板块行情：本周轻工制造板块下跌2.5%，纺织服装板块上涨3.06%8 3.2个股行情：易尚展示及中潜股份涨幅领先8 4行业基本数据10 4.1造纸10 4.2家具11 4.3纺织服装12 5本周重要公告及行业新闻14 5.1公司公告14 5.2行业新闻15 6风险提示15 插图目录 图1：智能门锁产业链示意图1 图2：我国智能门锁产业链各环节重点厂商一览2 图3：我国智能门锁行业生产量情况（万套）2 图4：我国智能门锁行业销售量情况（万套）2 图5：中国智能门锁市场家庭用户渗透率走势3 图6：我国智能门锁渗透率较日韩等国家仍有较大差距3 图7：2020-2021年我国主流智能门锁企业市场份额变化3 图8：我国智能门锁主流价格区间中位数变动走势（元）3 图9：消费者更关注猫眼功能及生物识别等新技术4 图10：2020-2022E我国人脸锁方案占比变动情况4 图11：我国智能门锁行业渠道结构变化趋势4 图12：2020Q1-2022Q2智能锁线上渠道销量及增速（万台）5 图13：我国智能门锁精装配套率稳步提升（万套）5 图14：本周市场涨跌幅（%）8 图15：年初至今市场涨跌幅（%）8 图16：本周各申万一级行业涨跌幅（%）8 图17：轻工制造行业本周涨幅榜前五名9 图18：轻工制造行业本周跌幅榜前五名9 图19：纺织服装行业本周涨幅榜前五名9 图20：纺织服装行业本周跌幅榜前五名9 图21：本周溶解浆内盘价格（元/吨）10 图22：本色浆CFR外盘报价（美元/吨）11 图23：漂针木浆CFR外盘报价（美元/吨）11 图24：包装纸市场均价（元/吨）11 图25：文化纸市场均价（元/吨）11 图26：30大中城市商品房成交套数11 图27：30大中城市商品房成交面积11 图28：商品房销售面积累计值及累计同比12 图29：房屋竣工面积累计值及累计同比12 图30：人造板价格（元/张）12 图31：TDI与MDI市场价（元/吨）12 图32：棉花现货中外价格指数及价差（元/吨）13 图33：棉花期货价格指数（元/吨，美分/磅）13 图34：中国纱线价格指数（元/吨）13 图35：坯布价格指数（元/米）13 图36：涤纶价格指数（元/吨）13 图37：粘胶价格指数（元/吨）13 图38：氨纶价格指数（元/吨）14 图39：锦纶价格指数（元/吨）14 表格目录 表1：中国智能锁发展历程1 表2：轻工纺服重点上市公司行情一览表9 表1：中国智能锁发展历程 1本周专题：智能门锁赛道浅析，技术与渠道力为破局关键 1.1中国智能门锁行业快速发展，渗透率稳步提升 智能锁在中国起步相对晚，发展迅速。智能锁在中国的发展从上世纪90年代初开始至今，随着中国经济和科技的高速发展，产品已呈现百家争鸣的现象，在各阶段依次出现的代表类型为单机锁、2.0单机锁、管家锁和联网锁。随着人们生活水平的提升及人们对安全防范的重视，智能锁已成为消费者锁具升级换代的最佳选择；同时，随着智能家居、物联网技术的成熟与发展，各大企业也纷纷抢滩智能锁市场，以抢占智能家居的市场份额。 时间 产品类型 发展概况 1989-1999少数企业开始涉及智能锁的生产和研发，主要运用于酒店等商用领域；且在国家的推广政策下行业迎来快速发展的契机。 2000-2010行业得到快速的发展，但呈现出体量小、企业规模小的“两小”特征；我国大部分企业已脱离模仿进入自主研发领域，且基本上都有明确的发展方向。 企业数量猛增，工程市场持续增长；产品功能更丰富，外观更时尚和个性，稳定 1.0单机锁（刷卡酒店 锁、密码电子锁等） 2.0单机锁（指纹锁等） 管家锁（多种生物识别并 2011-2016 性有所提升；远程开锁和联网已成趋势，且引入安全性较高的生物识别技术，远 程控制的形式还会一直延续下去。存） 随着更多企业的涌入，行业的竞争已经进入白热化、同质化的发展状态；人工智 2017至今 能成为发展趋势，通过大数据的支撑，为用户提供更好的使用体验。联网锁（人工智能锁等） 资料来源：首创证券整理 智能锁行业已经形成清晰产业链。近年来，中国智能家居产业链布局不断加深，智能家居产品日益多样化，其中智能锁逐渐接入更多的生活场景中。目前我国智能门锁行业已形成较为清晰产业链，上游主要包括处理器、生物识别、通信公司等；中游主要包括传统锁具厂商、互联网锁具厂商、家电电子厂商、安防巨头等；下游主要包括云平台、智能家居系统、渠道商及安装售后公司等。 图1：智能门锁产业链示意图 资料来源：观研天下《2022年中国智能锁市场分析报告—市场供需现状与未来规划分析》，首创证券 图2：我国智能门锁产业链各环节重点厂商一览 资料来源：建博云网，首创证券 我国智能门锁产销量均快速增长。根据《葵花大数据：2021中国智能门锁行业白皮 书》中披露数据，近年来我国智能门锁产销量均实现稳健增长。截至2021年末，我国 智能门锁产品生产量达到1800万套，同比增长50%；实现销售量1300万套，同比增长 62.5%。预计至2023年，我国智能门锁产销量有望分别达到3200/2600万套。 图3：我国智能门锁行业生产量情况（万套）图4：我国智能门锁行业销售量情况（万套） 3500 3200 3000 2600 3000 2500 2500 2400 2000 1900 20001500 1200 1800 1500 1300 1000 800 1000 500 800 500 500 0 0 2019202020212022E2023E 资料来源：《葵花大数据：2021中国智能门锁行业白皮书》，首创证券 2019202020212022E2023E 资料来源：《葵花大数据：2021中国智能门锁行业白皮书》，首创证券 2021年我国智能门锁行业渗透率突破10%，但较日韩等地区仍有差距。从我国智能门锁产品渗透率方面看，2016-2021年我国智能门锁产品渗透率稳步提升，至2021年我国智能门锁渗透率达到13%，突破10%大关。然而2019年韩国智能门锁渗透率已经高达75%，日本也达到了40%。当前我国智能门锁渗透率较日韩等国家相比仍存在较大差距。预计未来我国智能门锁渗透率在消费升级趋势催化下有望加速提升。 图5：中国智能门锁市场家庭用户渗透率走势图6：我国智能门锁渗透率较日韩等国家仍有较大差距 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 2016201720182019202020212022E2023E2024E2025E 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 75% 40% 15% 13% 韩国日本欧美中国 资料来源：《葵花大数据：2021中国智能门锁行业白皮书》，首创证券 资料来源：前瞻产业研究院，《葵花大数据：2021中国智能门锁行业白皮书》，首创证券 注：韩国、日本、欧美渗透率为2019年数据，中国为2021年数据 1.2中国智能门锁行业竞争激烈，技术迭代与渠道力为破局关键 当前我国智能门锁行业竞争激烈。当前我国智能门锁行业竞争已逐渐步入白热化阶段，具体表现在两个方面：（1）行业竞争格局尚未稳固，企业市场份额变动较大。目前我国智能门锁行业集中度虽然位于相对较高水平，2021年CR5合计市场份额达到56.1%，但竞争格局仍尚未稳固。其中小米凭借其庞大用户群体暂居智能门锁行业市占率首位，但2021年其市场份额为