玻璃月报：中下游备货提振盘面，终端改善有限

五矿期货玻璃月报 中下游备货提振盘面终端改善有限 20220805 黑色建材组赵钰从业资格号：F3084536 投资咨询号：Z0016349 联系人郎志杰langzj@wkqh.cn 0755-23375125 从业资格号：0284201 CONTENTS 1 月度评估及策略推荐 月度总结 现货：7月玻璃现货下跌为主，进入8月中下有所备货，成交氛围好转，厂家积极上调价格。 供给：行业亏损加剧，部分生产线冷修，玻璃供应高位回落，浮法日熔量共计17.28万吨。 库存：库存高企、近一周生产企业库存7945万重量箱，由累库再次转入去库。 进出口：22年6月我国浮法玻璃进口量为17262吨，同比减少61.89%；22年6月我国浮法玻璃出口量为58353吨，出口同比增加62.65%，但进出口绝对量很小，对供需影响微弱。 需求：时间点进入8月旺季备货阶段，中下游开始备货，厂家提张，市场情绪有所提振，终端需求尚未见明显好转迹象。各地需求表现： 华北：华北玻璃市场成交好转，沙河区域价格小涨。沙河区域周内出货良好，大小板环比出货均有好转。尤其小板 出货良好，部分厚度货源偏紧。 华东：前价格提涨刺激下，短期中下游提货量稍有增加，多数地区厂家产销稍好转，但需求端来看，深加工企业多数新增订单不多，终端需求释放仍有限。 华中：下游加工厂部分刚需补货，加之贸易商适量采购，厂家顺势推涨。目前加工厂新单并未见明显增加，需求端支撑持续性一般。 华南：成交情况较前期好转，部分价格零星上调。下游加工厂适量补货，玻璃厂家出货尚可，终端需求尚未见明显好转迹象。 基本面评估 玻璃基本面评估 估值 驱动 主力合约基差 煤制利润测算 日熔量 表观需求 库存 数据 20元/吨 -130元/吨 17.02吨/天 110.76万吨 7945万重量箱 多空评分 +1 +1 +1 -1 -1 简评 厂家产销改善，终端改善力度不足，09合约小幅贴水现货。 行业亏损加剧，产能冷修意向增加。 部分生产线冷修，玻璃供应高位回落 现货产销改善，终端无明显变化，需求持续性存疑。 高位去库 小结 季节性进入8月旺季备货阶段，现货产销改善，终端订单暂无明显变化，预计09短期相对抗跌，反弹看待。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 推荐等级 提出时间 做空原料 做空SA2301；参考区间2500-2600，目标点位2150-2000；止损2650 4：1 4周（再看4周） 建筑玻璃与光伏玻璃几无利润，上游利润有待压缩 两颗星 2022.7.8 玻璃供需平衡表 资料来源：五矿期货研究中心 产业链图示 纯碱 石英砂 脱色剂 着色剂 高温熔融 配料混成 天然气 煤 制气 玻璃 退火冷却 建筑玻璃 LOW-E 镀膜玻 璃 0.618t 0.21t 0.23t 75% 石油焦 房地产 汽车 15% 石灰石、长石、白云石等 碎玻璃15-30% 澄清剂 乳浊剂 汽车玻璃 太阳能玻璃 光伏 0.17t 10% 原料 辅料 燃料 下游 终端 2 期现市场 基础数据 7月份浮法玻璃现货市场弱势运行，当下雨季终端施工进度放缓，下游加工厂订单几无改善，成交重心持续下移。 进入8月中下有所备货，成交氛围好转，厂家积极上调价格。 价差 9-1价差偏低，产销好转，有利于正套走扩。 基差 09合约贴水现货20，处于历年同期中位。 3 进出口、利润和库存 进出口 22年6月我国浮法玻璃进口量为17262吨，同比减少61.89%；22年6月我国浮法玻璃出口量为58353吨，出口同比增加62.65%，但进出口绝对量很小，对供需影响微弱。 利润 煤制利润生产线利润利润-130元/吨，行业亏损加剧，部分生产线冷修，玻璃供应高位回落。 库存 库存高企、近一周生产企业库存7945万重量箱吨，由累库再次转入去库。 4 供给端 供给端 7月，建筑玻璃供应高位明显回落。 供给端 本月，建筑玻璃供应高位明显回落。此外，光伏玻璃日熔量延续上行趋势。 供给端 图16：平板玻璃月度产量（万重量箱） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国家统计局数据，6月份平板玻璃产量8729.51万重箱，同比增加0.26%。 5 需求端 需求端 图17：玻璃表观消费（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 需求：淡季需求偏弱，下游订单改善仍有限，表需处于历年同期中位，预计进入8月伴随中下游补货，表需将呈季节性提升。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询等业务 资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机 械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司联系方式 务 专 家 ， 财 富 管 产融服理平台 网址：www.wkqh.cn 全国统一客服热线：400-888-5398 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 五矿期货微服务：wkqhwfw 官方微博