太平洋证券-农林牧渔行业周报(第30期)：母猪价格回落，黄鸡价格高涨

行业研 究农林 告 报周报（第30期）：母猪价格回落，黄鸡价格高涨 2022-08-07 行业周报看好/维持农林牧渔 走势对比 18% 10% 1% 21/8/9 21/10/9 21/12/9 22/2/9 22/4/9 22/6/9 平 太(7%) 洋 (16%) 证 (24%) 农林牧渔沪深300 券子行业评级 股 份 动物保健Ⅱ看好 饲料看好 有养殖业看好 限种植业看好 公 司推荐公司及评级 证天康生物(002100)买入 券科前生物(688526)买入 研登海种业(002041)增持 究相关研究报告： 报《周报（第29期）：猪价企稳上涨， 告重点推荐养殖板块》--2022/07/31 《周报（第28期）：猪价短期调整不改趋势向上，重点推荐养殖板块》 --2022/07/24 《农业2022年中期投资策略：享受周期红利，布局种业升级》--2022/07/20 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业表现弱于大市，主要受饲料、养殖回调的影响。1、上周，申万 农业指数下跌2.28%。同期，上证综指下跌0.8%，深成指上涨0.01%，农业指数表现领先于大市。2、具体到细分子行业，饲料、养殖、渔业回调，动保、种植上涨，动保涨幅居前；3、前10大涨 幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨 幅前3名个股依次为绿康生化、道道全和普莱柯。 二、核心观点1、养殖产业链 1）生猪行业：猪价中期涨势明朗，维持“看好”评级。猪价近期企稳上涨，短期可能有反复。上周，江西省生猪22.2元/公斤，周涨 0.9元；仔猪40.73元/公斤，周涨0.35元；全国二元母猪36.36元 /公斤，周跌0.1元；出栏均重较高，养殖压栏比较明显。上周，16省市白条肉宰后均重90.84公斤/头，周跌0.07公斤，较Q1末涨逾 3.5公斤。产能方面，官方数据显示，6月末全国能繁存栏4277万头，环增2.02%。我们维持此前观点，产能角度，猪价中期涨势明朗，趋势将持续至2023年Q1。养殖个股头均市值处于历史均值以下区间，估值合理，投资安全边际较高，维持“看好”，推荐四朵金猪，牧原、天康、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。 2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗2.7元/羽，周涨0.14元；毛鸡4.61元/公斤，周跌0.19元。6月末，父母代在产存栏环增3.27%，同减12.42%；存栏水平低于常年均值约5%。认为，白鸡短期供给偏紧，鸡价或震荡上行。上半 年，祖代更新46.85万套，同减2成。行业供给中期收缩和鸡价中期上涨趋势明朗。家禽公司股价落至底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。7月，立华黄鸡售价16.49元/公斤，月涨2.36元；6月末，全国父母代种鸡在产存栏环增1.1%，同减5.1%，较常年均值低4%。我们认为，黄鸡短期供给偏紧，鸡价将继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏和湘佳。3）动保：给予看好评级，推荐科前生物。猪周期反转，疫苗景气将跟随回升。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新 P 行业周报 周报（第30期）：母猪价格回落，黄鸡价格高涨2 产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，继续看好。个股推荐估值低，且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。受油价下跌的影响，全球粮价近期回落，短期或继续调整，中期不确定。国内受异常天气和部分品种低库存的影响，粮价或继续高位震荡；国内粮安政策基调下，种植业重要性凸显，维持“看好”，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。转基因种子上市趋近，种子产品增值和种业格局重塑值得期待。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多份额。继续“看好”种业，重点看好玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 评级及策略：农业各子行业处于补库存阶段，景气将保持高位或向 上，看好农业。重点看好景气上行且估值安全的生猪养殖和动保行业，以及景气高位且有政策催化的玉米种业和粮食种植业。 三、行业数据 生猪：第30周，江西省生猪出厂价22.22元/公斤，周涨0.92元/ 公斤；主产区自繁自养头均盈484元，较上周多盈5元。截至22年 6月底，全国能繁母猪存栏4277万头，月环增2.02%； 肉鸡：第30周，山东烟台鸡苗均价2.7元/羽，周涨0.14元；白羽 肉毛鸡棚前均价4.61元/斤，周跌0.19元；肉鸡养殖环节单羽盈利 1.64元，较上周少盈0.32元； 饲料：第30周，肉鸡料均价3.98元/公斤，周环比持平；育肥猪料 价格3.8元/公斤，周环比持平； 水产品：第30周，山东威海市场扇贝/对虾/鲍鱼大宗价12/280/80元/公斤，周环比持平；海参176元/公斤，周涨16元/公斤； 粮食及其他：第30周，南宁白糖现货5820元/吨，周跌23元；中 国328级棉花15736元/吨，周跌86元；国内玉米2838元/吨，周 跌36元/吨；国内豆粕4246元/吨，周涨57元；小麦3086元/吨， 周涨3元. 四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 P 行业周报 周报（第30期）：母猪价格回落，黄鸡价格高涨3 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览7 四、行业数据8 （一）养殖业8 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第29周，江西生猪出场价21.3元/公斤8 图表7：第29周，烟台肉鸡苗出厂均价2.56元/羽8 图表8：第29周，烟台白羽鸡出场4.8元/公斤9 图表9：第29周，广东活鸡出场价12264元/吨9 图表10：22/06，全国能繁母猪存栏4277万头9 图表11：22/06，全国能繁母猪存栏同减6.28%9 图表12：第29周，主产区肉鸡料价3.98元/斤9 图表13：第29周，育肥猪料价3.8元/公斤9 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15：22/06，全国饲料单月产量同比减5.4%10 图表16：第29周，威海海参大宗价160元/公斤10 图表17：第29周，威海扇贝大宗价12元/公斤10 图表18：第29周，威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19：第29周，威海鲍鱼大宗价80元/公斤10 图表20：第28周，草鱼批发价16.87元/公斤11 图表21：第28周，鲫鱼批发价21.54元/公斤11 图表22：第28周，鲤鱼批发价14.09元/公斤11 图表23：第28周，鲢鱼批发价13.65元/公斤11 图表24：第29周，南宁白糖现货批发价5843元/吨11 图表25：第29周，328级棉花批发价15822元/吨11 图表26：第29周，国内玉米收购价2874元/吨12 图表27：第29周，国内豆粕现货价4183元/吨12 图表28：第29周，国内小麦收购价3083元/吨12 图表29：第22周，国内粳稻现货价2794元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪行业：猪价企稳上涨，维持“看好”评级。猪价从高点连续两周回调后企稳，近期上涨。上周，江西省生猪21.3元/公斤，周跌1.45元；仔猪40.38元/公斤，周涨0.27元；全国二元母猪36.46元/公斤，周跌0.06元；出栏均重较高，压栏比较明显。上周，16省市白条肉宰后均重90.91公斤/头，周跌0.05公斤，较Q1末涨逾3.5公斤。产能方面，官方数据显示，6月末全国能繁存栏4277万头，环增2.02%。我们维持此前观点，产能角度，猪价正处于新上涨周期，涨势将持续至2023年Q1。养殖个股头均市值处于历史均值以下区间，估值合理，投资安全边际较高，维持“看好”，推荐四朵金猪，牧原、天康、金新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。 2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区鸡苗2.56元/羽，周涨0.34元；毛鸡4.8元/公斤，周涨0.07元。6月末，父母代在产存栏环增3.27%，同减12.42%；存栏水平低于常年均值约5%。认为，白鸡短期供给偏紧，鸡价或震荡上行。上半年，祖代更新46.85万套，同减2成。行业供给中期收缩和鸡价中期上涨预期增强。家禽公司股价落至底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。 2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。6月，立华黄鸡售价14.13元/公斤，月涨1.09元；温氏黄鸡售价14.63元/公斤，月涨1.09元。6月末，全国父母代种鸡在产存栏环增1.1%，同减5.1%，较常年均值低4%。我们认为，黄鸡短期供给偏紧，鸡价将继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点推荐立华股份，关注温氏股份和湘佳股份。 3）动保：给予看好评级，推荐科前生物。猪周期反转，疫苗景气将跟随回升。中长期来看，养殖规模化水平提升、疫苗技术升级和新产品上市都将带动动保市场扩容，同时新版GMP证书认证、饲料禁抗和养殖限抗、以及养殖业生物安防水平的提升，都将推动动保业变革，竞争格局优化。动保公司估值处于历史底部，投资安全边际高，继续看好。个股推荐估值低，且具有研发优势的科前生物。 2、种植产业链 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。受油价下跌的影响，全球粮价近期回落，短期 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 或继续调整。国内受异常天气和部分品种低库存的影响，粮价或继续高位震荡；国内粮安政策基调下，种植业重要性凸显，维持“看好”，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。转基因种子上市趋近，种子产品增值和种业格局重塑值得期待。先期布局研发的头部企业，有望凭借先发优势抢占更多份额。继续“看好”种业，重点看好玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 二、行情回顾 农业表现弱于大市，主要受饲料、养殖回调的影响。上周，申万农业指数下跌2.28%。同期，上证综指下跌0.8%，深成指上涨0.01%，农业指数表现领先于大市。具 体到细分子行业，饲料、养殖、渔业回调，动保、种植上涨，动保涨幅居前。图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料板块。涨幅前3名个股依次为绿康生化、道道全和普莱柯。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 本周换手率（%） 2022年动态PE 绿康生化 61.09 31.5 3.15 (88.39) 道道全 14.95 8.89 13.29 (300.22) 普莱柯 13.79 20.26 11.2 14.77 中牧股份 12.54 2.92 10.45 9.05 科前生物 10.36 4.3 2.24 9.36 金河生物 5.94