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【海通电新】伟明环保：与盛屯矿业、青山集团和欣旺达共建高镍三元正极材料项目 公告拟与与盛屯矿业、青山集团和欣旺达合资在温州建设年产20万吨高镍三元正极材料项目，项目总投资115亿元，达产后运营期流动资金总需求约76亿元，预计用地约1500亩，目前处于筹建阶段，欣旺达承诺会优先采购合资公司高镍三元正极材料产品。 整体项目建设期2.5年。 公司目前一体化布局：（1）上游高冰镍：印尼投建高冰镍年产4万吨（权益比例70%，剩余部分为青山），2023年上半年调试设备，下半年可以出货，后续还有扩产计划。 预计23/24年出货1/4万吨。 （2）前驱体正极：此次公告的20万吨硫酸镍+前驱体+正极一体化（权益比例60%，剩余部分为盛屯10%、永青20%、欣旺达10%），预计23年下半年开始逐步投产。 一体化布局将进一步增强公司核心竞争力及持续盈利能力。公司原为固废处理龙头，传统业务年复合增速超过20%。 我们预计固废处理业务22/23/24年垃圾入库量为805/926/1065万吨，假设300度电/吨，按照0.79/0.79/0.78元/度的单位净利计算， 22/23/24年的净利润为19/22/25亿元。 公司作为新能源材料行业初入者，产能扩张迅速。 我们预计23/24年高冰镍贡献权益出货0.7/2.8万吨，单吨盈利5/4万元，对应利润3.5/11亿元。 预计23/24年前驱体正极贡献权益产能2/10万吨，单吨盈利1.3万元，23/24年利润为2.6/13亿元。综上2022-24年净利润19、28、49亿元，对应26、18、10倍，建议重点关注。
