生物制品专题-血制品7月批签发月报：长期追踪助力在不确定中寻找优势标的

证券研究报告 生物制品专题-血制品7月批签发月报：长期追踪助力在不确定中寻找优势标的 分析师：谭国超(S0010521120002) 联系人：任雯萱(S0010121080050) 2022年8月 华安证券研究所 目 主要观点-1 •从各类产品2022H1、2022年7月的批签发同比增速来看，纤原始终保持同比增长，狂免7月增速反弹，白蛋白、破免、静丙、人凝血酶原复合物、VIII因子等产品的批签发次数在2022H1同比增长，7月份同比减少。其中，2022年截至7月底批签发量始终保持同比增长的产品是人纤维蛋白原（H1同比+72%，7月同比+15%）；2022H1批签发量同比减少，7 月份批签发量同比增速反弹的产品是狂犬病人免疫球蛋白（H1同比-11%，7月同比+67%）；2022H1批签发量同比增加，但7月份批签发量同比减少的产品是人血白蛋白（H1同比+7%，7月同比-16%）、破伤风人免疫球蛋白（H1同比 +10%，7月同比-38%）、静注人免疫球蛋白（H1同比+13%，7月同比-9%）、人凝血酶原复合物（H1同比+20%，7月同比-28%）、人凝血因子VIII（H1同比+14%，7月同比-38%）。 •特别的，人血白蛋白一直以进口产品为主，2022年截至7月底，四家进口厂商Baxalta（19%）、奥克特珐玛（13%）、CSL（11%）、Grifols（10%）占据主要市场份额。但进入2022年后，国产白蛋白产品批签发次数占比有上升的趋势。2021年进口白蛋白批签发次数占比为61%，但2022年截至7月25日，进口白蛋白批签发次数占比下降至55%；国产白蛋 白批签发次数占比由39%上升至45%。 •建议关注：批签发边际增速较快的产品，如人纤维蛋白原、狂犬病人免疫球蛋白；以及有国产替代趋势的产品，如人血白蛋白。 目 主要观点-2 从2022年1月~7月各上市公司批签发市占率及H1批签发同比增速角度看： •1）华兰生物在这几个市场占比较高：人凝血酶原复合物（35%）、破免（26%）、狂免（24%）、静丙（18%）、人凝血因子VIII（18%）、纤原（18%），在这几个市场批签发增速较快：纤原（24批，对比21年同期0次批签发）、狂免（同比 +450%）、VIII因子（同比+56%）、白蛋白（同比+23%）、静丙（同比+13.7）； •2）博雅生物在这几个市场占比较高：纤原（27%）、人凝血酶原复合物（19%）、静丙（11%）、狂免（8%），在这几个市场批签发增速较快：狂免（同比+400%）、纤原（同比+64%）、白蛋白（同比+38%）、静丙（同比+33.3%）、人凝血酶原复合物（同比+18.8%）； •3）天坛生物在这几个市场占比较高：静丙（42%）、人凝血酶原复合物（20%）、破免（13%），在这几个市场批签发增速较快：人凝血酶原复合物（22批，对比21年同期0次批签发）、破免（同比+50%）、静丙（同比+12%）； •4）上海莱士在这几个市场占比较高：VIII因子（29%）、静丙（18%）、人纤维蛋白原（17%），在这几个市场批签发增速较快：静丙（同比+223.5%）、纤原（同比+16%）； •5）派林生物在这几个市场占比较高：纤原（20%）、静丙（10%）、VIII因子（10%），在这几个市场批签发增速较快 ：VIII因子（14批，对比21年同期1次批签发）、纤原（同比+125%）、白蛋白（同比+41%）、破免（同比+40%）； •6）卫光生物在这几个市场批签发增速较快：破免（同比+200%）、纤原（同比+133%）。 •建议关注：在优势品种中市占率较高的公司，如博雅生物、派林生物、华兰生物等；以及优势品种批签发增速较高的公司，如华兰生物、博雅生物、派林生物、卫光生物等；以及可能受益于国产替代趋势的公司，如华兰生物、博雅生物、派林生物等。 目 1 白蛋白批签发情况 1.1整体：2022H1整体批签发次数同比增加，7月同比减少 1.2国产vs进口：国产产品市占率提升 1.3上市公司：2022H1派林、博雅、华兰批签发同比提升较快 2 狂免批签发情况 2.1整体：2022H1整体批签发次数同比减少，7月增速反弹 2.2上市公司：2022H1仅华兰、博雅批签发次数高速增加 3 破免批签发情况 3.1整体：2022H1整体批签发次数同比增加，7月同比减少 3.2上市公司：2022H1卫光、天坛、派林批签发次数高速增加 4 静丙批签发情况 4.1整体：2022H1整体批签发次数同比增加，7月同比减少 4.2上市公司：2022H1莱士、博雅、华兰等批签发次数同比增加 人凝血酶原复合物批签发情况 目录 5 5.1整体：2022H1整体批签发次数同比增加，7月同比减少 5.2上市公司：2022H1天坛、博雅批签发次数高速增加 6 Ⅷ因子批签发情况 6.1整体：2022H1整体批签发次数同比增加，7月同比减少 6.2上市公司：2022H1派林、华兰批签发次数高速增加 7 纤原批签发情况 7.1整体：2022H1整体批签发次数同比增加，7月同比小幅 增加 7.2上市公司：2022H1派林、华兰批签发次数高速增加 8 9 投资建议风险提示 •2022年HI，人血白蛋白整体批签发次数1914次，同比+7%；其中Q1批签发962次，同比+14%，Q2批签发952次，同比+1%。 •分月度看，截至2022年7月底，2/3/4月人血白蛋白批签发次数同比增长，同比增速分别为+44%/+9%/+41%。1/5/6/7月批签发次数同比小幅减少，同比增速为-1%/-19%/-9%/-16%。 600 500 400 300 200 100 白蛋白月度批签发次数及2022年1~7月同比增速 2017201820192020202120222022同比 44% 41% 9% -1% -9% -19% -16% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 白蛋白季度批签发次数及2022年H1同比增速 2017201820192020202120222022同比 14% 1% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -30% 00% Q1Q2Q3Q4 •2022年截至7月底，从批签发次数口径看人血白蛋白市场，进口产品占比较大（55%），且以Baxalta（19%）、奥克特珐玛（13%）、CSL（11%）、Grifols（10%）四家进口厂商为主。 •但进入2022年后，国产白蛋白产品批签发次数占比有上升的趋势。2021年进口白蛋白批签发次数占比为61%，但2022年截至7月25日，进口白蛋白批签发次数占比下降至55%；国产白蛋白批签发次数占比由39%上升至45%。 2022年截至7月底各厂商白蛋白批签发次数占比2021~2022.7.25进口&国内厂商白蛋白批签发次数占比 四川远大蜀阳,5% 其他国产,7% Grifols,10% 时间进口白蛋白占比国产白蛋白占比 2021年平均 61% 39% 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月 60% 40% 55% 45% 57% 43% 59% 41% 53% 47% 58% 42% 31% 69% 2022年1~7月平均 55% 45% 杰特贝林 泰邦生物,5% 派林生物,2% 深圳卫光,1% 博雅生物,4% 上海莱士,4% 华兰生物,5% 天坛生物,12% 其他进口,1% （CSL）,11% Baxalta,19% 奥克特珐玛,13% •2022年H1，人血白蛋白合计批签发次数同比增速为+20%。拆分到各厂商2022年H1批签发次数同比增速，可以发现 ，同比增速最快的厂商为进口商奥克特珐玛（同比+99%）。国产厂商中，批签发同比增速最快的为上市公司派林生物（同比+41%）、博雅生物（同比+38%）、华兰生物（同比+23%）。 2022年H1各厂商白蛋白批签发次数同比增速 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% -100% •2022年HI，狂免整体批签发次数70次，同比-11%；其中Q1共批签发38次，同比+12%，Q2共批签发32次，同比-29%。 •分月度看，截至2022年7月底，2/3/5/7月狂免批签发次数同比增加，同比增速分别为+24%/+43%/+80%/+67%。1/4/6月批签发次数同比减少，同比增速为-30%/-53%/-65%。 狂免月度批签发次数及2022年1~7月同比增速 2017201820192020202120222022同比 狂免季度批签发次数及2022年H1同比增速 2017201820192020202120222022同比 80% 67% 43% 24% -30% -53% -65% 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100%70 80% 60 60% 40%50 20%40 0%30 -20% 20 -40% -60%10 -80%0 Q1Q2Q3Q4 15% 12% -29% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% •2022年截至7月底，从批签发次数口径看狂免市场，以四川远大蜀阳（28%）、华兰生物（24%）、泰邦生物（13%）、博雅生物（8%）四家厂商为主。 •2022年H1，狂免合计批签发次数同比增速为-11%。拆分到各厂商2022年H1批签发次数同比增速，可以发现，同比增速最快的厂商为华兰生物（同比+450%）、博雅生物（同比+400%），其余厂商批签发次数不变或同比减少。 2022年截至7月17日各厂商狂免批签发次数占比2022年H1各厂商狂免批签发次数同比增速 深圳卫光,3%河北大安,3% 上海莱士,3% 南岳,4% 广东卫伦,4% 派林生物,4% 天坛生物,6% 博雅生物,8% 泰邦,13% 四川远大蜀阳,28% 华兰生物,24% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% •2022年HI，破免整体批签发次数共88次，同比+10%；其中Q1共批签发48次，同比+14%，Q2共批签发40次，同比 +5%。 •分月度看，截至2022年7月底，1/5/7月破免批签发次数同比减少，同比增速分别为-29%/-27%/-38%。2/3/4/6 月批签发次数同比增加，同比增速分别为+45%/+43%/+42%/+9%。 破免月度批签发次数及2022年1~7月同比增速破免季度批签发次数及2022年H1同比增速 2017201820192020202120222022同比2017201820192020202120222022同比 45%43%42% 9% -29% -27% -38% 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50%60 40% 30%50 20%40 10% 0%30 -10% -20%20 -30%10 -40% -50%0 Q1Q2Q3Q4 16% 14% 5% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% •2022年截至7月底，从批签发次数口径看破免市场，以华兰生物（26%）、四川远大蜀阳（21%）、泰邦生物（16%） 、天坛生物（13%）四家厂商为主。 •2022年H1，破免合计批签发次数同比增速为+10%。拆分到各厂商2022年H1批签发次数同比增速，可以发现，同比增速最快的厂商为卫光生物（同比+200%）、天坛生物（同比+50%）、派林生物（同比+40%），其余厂商批