CR05/2022 关于解决非违约损失的中央交易对手做法的讨论文件

委员会 支付和市场基础设施 国际委员会证券组织佣金 关于的讨论文件中央对手方 解决非违约损失 2022年8月 本出版物可在BIS网站(www.bis.org)和IOSCO网站(www.iosco.org)上获取。 ©国际清算银行和国际证券委员会组织2022。全部 保留权利。如果注明出处，可以复制或翻译简短的摘录。 ISBN978-92-9259-588-3（在线） 内容 管理人员概括........................................................................................................................................................... ……………………………………………………………………………………………………………………2 1.介绍4 1.1背景和输入至这讨论纸4 1.2目标的这讨论纸5 2.识别场景那可以带领至NDL，量化潜在的NDL，和评估这 充分性的资源和工具6 2.1鉴别的NDL场景和量化的NDL7 2.1.2来源的信息8 2.2 3.2 3.2 3.2 2.1.3 2.2.1 2.2.2 2.2.3 2.2.4 2.2.5 考虑到特定风险因素8 可用的资源和工具至地址NDL8 自己的资金9 基于规则失利分配9 外部的融资9 保险10 补货10 规划为了流动性差距11 确保那NDL曝光是覆盖经过可用的资源和工具11 有顺序地风平浪静规划12 4.实现这操作效力的计划至地址NDL13 3.1 3.2 3.3. 环境出去计划和工具至地址NDL在中共规则和其他合同14 识别这测序的工具为了每个类型的NDL设想14 使用技术至支持这管理的NDL14 5.审查，锻炼和测试计划为了NDL14 6.提供有效的治理的，和透明度关于，计划为了NDL和 订婚和参与者和当局16 6.1提供有效的治理在规划为了NDL和在执行计划16 6.2提供透明度至参与者17 6.3引人入胜直接地和参与者和当局18 7.咨询问题为了评论19 执行摘要 本讨论文件的目的是促进分享现有实践以推动行业发展努力并促进就中央对手方(CCP)管理潜在损失的对话 非违约事件（即非违约损失或NDL），特别是在恢复或有序风的背景下下。1 这金融市场基础设施原则(PFMI)2国际银行 结算委员会支付和市场基础设施(CPMI)和国际 证券委员会组织(IOSCO)在许多地方处理NDL。原则3调用让中央对手方“拥有完善的风险管理框架，全面管理”风险范围 他们受制于。原则15涉及一般业务风险。解释性说明(EN)3.15.1PFMI解释说：“一般商业风险是指FMI的风险和潜在损失。 作为商业企业的管理和运营，既不涉及参与者违约，也不涉及 根据信用风险或流动性风险原则，由金融资源单独涵盖。”英文和CPMI- IOSCO金融市场基础设施的复苏——修订报告)(“恢复指导”)3注意 与业务相关的损失也可能来自法律、托管、投资或运营风险。为目的在本文中，NDL风险是指可能导致非违约损失的各种风险事件。 虽然PFMI和上述指南中涉及NDL，但有限的对CCP当前处理NDL的做法的共识。本讨论文件由 各个CCP的当前做法，旨在帮助推进行业努力并促进对话关于CCP在以下方面使用的关键概念和流程： 开发用于(a)识别可能发生NDL的情景的方法和实践 （NDL场景）；(b)量化潜在的NDL；(c)评估资源的充足性和可用于解决NDL的工具（第2节）。 实现解决NDL计划的运营有效性（第3节）。审查、执行和测试解决NDL的计划（第4节）。 为addr计划提供有效治理和透明度ESSINGNDLs两者在非默认事件之前和期间，并与参与者互动4和当局 （第5节）。 第1节调查了本文的背景和投入，并阐明了其目标。 第2节讨论了CCP为制定解决问题的计划而进行的基础分析 NDL。分析的起点是以与PFMI一致的方式识别NDL情景 原则3，关键考虑因素1和4，包括那些可能导致恢复的因素。这符合恢复指南，其中指出FMI应识别可能阻止它的场景 持续经营提供其关键服务。5进一步分析包括量化潜在损失 确定的情景下的风险敞口，确定工具并量化可用于的资源 1该文件还认识到此类事件可能导致流动性短缺，并讨论了CCP的做法，以识别和解决非违约事件造成的潜在流动性缺口。 2支付和结算系统委员会和国际证券委员会组织，原则金融市场基础设施,2012年4月。 3支付和结算系统委员会和国际证券委员会组织，恢复金融市场基础设施——修订报告,2017年7月。 4参与者包括直接参与者（即清算会员）和间接参与者（例如清算会员的客户）。 5参见恢复指南，第2.4.5段。该分析还参考了金融稳定委员会的相关工作。看金融稳定委员会第1.2节，支持CCP决议的财政资源和CCP处理指南 解决方案中的公平，2020年11月。（“FSB决议中的财务资源指南”）。 解决这些损失，将可用的工具和资源与潜在的损失风险进行比较，考虑任何流动性需求的时机，以帮助识别任何潜在的资源短缺和制定计划以解决任何不足。最后，本节讨论了一系列规划实践 如果恢复计划在特定情况下被证明是可行的无效。 第3节讨论了提高CCP计划的运行有效性的实践，解决NDL，即采取措施评估和增加实现预期结果的可能性CCP的方法实现了。该讨论包括CCP预期工具的可执行性和 相关利益相关者和第三方的表现是否可能被证明是可靠的。这些方面鉴于历史上缺乏严重的NDL经验，两者都特别重要 足以要求使用恢复工具。本节还讨论了如何使用资源和工具 在任何适用的法规或合同限制范围内适当使用。最后，部分调查可用于支持CCP解决问题的信息技术系统和流程 如果出现NDL。 第4节考虑对解决NDL的计划进行审查和测试。这包括内部审查解决NDL的计划，使用危机管理练习来测试计划（都在CCP特定级别 和参与行业主导的多CCP演习），以及纳入内部治理 此类演习的结构和参与者（以及其他相关第三方）。它还解决了如何此类审查和练习的结果可用于改进解决NDL的计划并告知 设计和进行未来的演习。 第5节讨论了有效的治理、透明度和参与者的参与，以及当局。在这里，关于治理的讨论涉及高级管理层的审查，并最终 管理潜在NDL的方法、实践和假设委员会。它还解决了谁应该负责就使用解决特定NDL的工具做出决定 情景。关于透明度的讨论涉及促进充分披露的各种做法 CCP识别潜在NDL情景和量化的方法的相关利益相关者 潜在的NDL，包括任何相关假设，以及CCP解决NDL的计划，包括可用于解决NDL的资源和工具。向相关利益相关者披露有关 对市场参与者有直接影响的工具对于确保市场参与者准备好管理这些影响。 最后，第6节列出了一系列征求意见的咨询问题。 1.介绍 1.1讨论文件的背景和意见 2012年，CPMI和IOSCO的前身6发布了PFMI，显着加强了 包括中央对手方在内的金融市场基础设施进行风险管理的国际标准。CPMI 和IOSCO通过发布额外的报告和指南来推进这些标准，包括恢复指导。 这项工作以及当局、中央对手方和清算参与者的其他工作，对加深了我们对如何解决清算会员违约和估计造成的损失的理解 他们的规模。例如，量化潜在违约损失的主要CCP方法 由上述标准和指南详细介绍，并为所有人合理理解 利益相关者。这些包括使用保证金模型和压力测试，以及资源（例如初始 和变动保证金、自有资金（“游戏中的皮肤”）和预先准备好的默认资金）和工具（例如评估权力和变化幅度削减）。此外，该行业正在努力提高 并规范CCP违约拍卖的某些方面，符合CPMI-IOSCO报告中央 交易对手违约管理拍卖——需要考虑的问题.7相比之下，虽然NDL PFMI和上述指南（如下所述）中提到的，还有更多 对CCP当前做法的共同理解有限，无法估计NDL的规模。相同CCP的做法是正确的，以确保他们有足够的资源和适当的工具来解决NDL。 NDL的严重性可以在一个连续体中考虑，从出现的小损失 从轻微的日常事件，到更严重但不太频繁的风险事件造成的更大损失，再到可能威胁中共继续提供服务的能力的灾难性事件造成的重大损失 关键服务，甚至其作为持续经营的可行性。所有经营良好的企业，包括CCP，都应该 除了合理的风险外，还有应对可能出现的NDL的政策、程序和计划管理框架，以减轻和管理这些风险。 由于CCP对金融体系的重要性，PFMI呼吁他们和其他金融机构市场基础设施，以考虑涵盖可能潜在的所有风险的情景 阻止他们维持其关键运营和服务持续经营，即使在 实现这些风险的可能性极小，因此无法评估各种恢复选项的有效性是的或在这些情况下有序地减少，并根据该评估制定适当的计划。8 恢复指南nce进一步指出，“这些情景应考虑到可能面临的各种风险 FMI已暴露。”9 PFMI在关于一般业务的原则15中解决了可能导致NDL的各种风险风险。EN3.15.1规定“一般商业风险是指因某项业务而产生的风险和潜在损失。FMI作为企业的管理和运营，与参与者违约无关 根据信用或流动性风险原则，金融资源也不单独涵盖。”EN和 6这些前身分别是支付和结算系统委员会和技术委员会国际证券委员会组织 7参见支付和结算系统委员会和国际证券委员会组织，中央交易对手违约管理拍卖——需要考虑的问题,2020年6月。 8参见PFMI，原则3，关键考虑4（CCP“应识别可能阻止其 持续经营提供其关键运营和服务，并评估各种恢复方案的有效性或有序结束”，“应根据评估结果制定适当的恢复计划或有序结束。那个评价。”） 9请参阅恢复指南第2.4.5段。 恢复指导丹ce请注意，与业务相关的损失也可能来自法律、托管、投资或经营风险。10 PFMI中的一些附加条款解决了恢复和有序结束的问题。适用于从NDL事件中恢复。PFMI原则15规定“流动性净资产应时间足以确保关键运营和服务的恢复或有序结束。”更远， PFMI原则15的主要考虑因素2指出，“由 FMI应持有的股权应由其一般业务风险状况和时间长短决定需要酌情恢复或有序结束其关键业务和服务 如果采取了这样的行动。PFMI原则15的主要考虑因素5还指出“[a]nFMI应该 如果其股本接近或低于该金额，则维持一个可行的计划以筹集额外股本需要。” 恢复指南呼吁FMI开发一套恢复工具，在一定程度上切实可行，是(i)全面的所有相关情景（包括，为此目的，NDL情景），以及(ii)有效，(iii)透明、可衡量、可管理e和可控的 (iv)创造适当的激励措施，同时(v)将负面影响降至最低。11 特别是关于NDL，恢复指南规定FMI需要拥有 有足够的流动性净资产以股权资助实施其复苏计划或进行有序的关闭其关键业务，并通过乐计划在以下情况下筹集新股本 FMI的股本用于解决NDL。12 为了解决对实施这些的行业实践的更有限的共同理解在处理NDL的背景下，CPMI和IOSCO收集了关于NDL的信息目前的行业惯例。CPMI和IOSCO分发并收到了17个问卷答案，代表来自10个司法管辖区的20个CCP的回应，并与 CCP的代表。与CPMI-IO一起使用SCO对当前CCP实践的工作知识，这些意见构成了本讨论文件的基础。13 问卷答复的一个共同主题是缺乏相关的内部 或与威胁CCP生存能力的NDL的实际经验相关的外部历史数据。然而， 正如CCP普遍承认的那样，过去的表现并不能保证未来的结果，因此有必要避免将“低风险”与“无风险”混为一谈。 1.2讨论文件的目标 该讨论文件旨在通过促进 分享CCP用于解决NDL的现有做法，并通过强调机会和 10PFMI明确解决了减轻可能导致NDL事件的每一类风险。例如，原则15 （一般业务风险）规定“FMI应识别、监控和管理其一般业务风险”，而Principle17（操作风险）规定，“FMI应识别内部和外部操作风险的合理来源， 并通过使用适当的系统、政策、程序和控制来减轻其影响。”原则16（监护 和