策略研究：静待局势明朗

静待局势明朗 策略研究 市场点评 报告日期：2022-08-02 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com 联系人：潘广跃 执业证书号：S0010121060007 电话：18686823477 邮箱：panggy@hazq.com 联系人：任思雨 执业证书号：S0010121060026 电话：18501373409 邮箱：rensy@hazq.com 联系人：张运智 执业证书号：S0010121070017电话：13699270398 邮箱：zhangyz@hazq.com 联系人：黄子崟 执业证书号：S0010121090007电话：19117328906 邮箱：huangzy@hazq.com 相关点评报告 1.《多因素催化，风险偏好持续提升》 2022-06-23 2.《盈利与情绪共振，反弹延续可期》 2022-06-06 3.《市场反弹过于顺利的调整担忧兑现》2022-05-24 4.《把握超跌反弹行情正当时》2022- 05-11 主要观点： 市场异动 8月2日市场全线下挫，上证指数收跌2.26%，创业板指收跌2.02%。行业层面，环保、传媒、计算机、纺织服饰和建筑装饰等跌幅居前。 美众议院长窜访台湾消息四起，台海局势紧张升级、中美关系担忧加剧，致使今日市场大幅波动下跌 今日市场宽幅剧烈波动的核心原因在于美国众议院议长佩洛西窜访台湾的消息不断扰动。昨晚以来，关于佩洛西窜访台湾的消息便不断发酵，包括：佩洛西对8月3日亚洲行空白行程避而不谈态度暧昧、台湾媒体不断渲染和披露佩洛西窜访行程和细节、美国官员放风佩洛西窜访计划并且美国军队在台湾海域附近不断增加力量、中国外交部坚决反对严厉回应以维护自身主权和领土、中国军队在台海附近进行演练等，各方反应均在朝着佩洛西窜访台湾的情形来演绎。若佩洛西窜访得成将导致一系列严重后果，首先这严重违反了“一个中国”原则和中美三个联合公报规定，挑战中方安全底线，势必将引起台海局势不断紧张升级，同时严重破坏了中美关系。市场层面上，也不断挑动市场对未来地缘政治和大国关系预期的敏感神经，担忧情绪浓烈，因此使得今日市场受到此事反复剧烈的冲击。与之直接相关的，军工概念、避险资产贵金属跌幅较小。 静待形势明朗；8月国内经济有望重拾弹性、外部货币制约预计减弱 短期来看，需静待佩洛西窜访台湾的后续形势明朗。重点关注：一是佩洛 西是否窜访得成，二是中方如何进行回应，这预计将在8月2日晚上揭晓。如若佩洛西窜访失败，市场短期有望扫清担忧，收复近日跌势，中期仍需看8月市场综合环境而定；若佩洛西实施窜访，则还需观察后续形势如何演变。 除佩洛西窜访事件外，8月国内经济有望重回弹性，流动性维持充裕、外部货币制约弱化，市场也将逐步向弹性和共识的方向演绎。经济基本面层面，复苏有望一改此前颓势，重拾弹性。政治局会议后，预计信贷、财政以及 “保交楼稳民生”等方面的具体措施将快速落地，后续增长层面有望重拾回升弹性。虽然市场目前对国内增长的复苏弹性仍存分歧，但后续随着微观数据逐步释出证实经济好转、地产保交楼具体政策落地，复苏弹性的分 歧预计有望逐步走向共识。外部制约方面，美联储加息节奏减慢概率增大。 在6、7月均连续加息75BP后，全球大宗商品价格连续回落，约束美加息节奏的通胀后续预计将放缓。此外数据显示美国生产及消费均有所回落，二季度美国GDP环比增长继续为负，陷入技术性衰退。在通胀压力减缓、增长弱势的背景下，预计美联储后续货币收紧节奏将降速。 外部事件扰动下，关注与事件强对冲的部分成长细分领域，以及具有国内自身逻辑的地产链、CPI涨价链 具体地：1）成长热门赛道业绩估值匹配压力仍在，但部分细分赛道可以关 注。平台经济监管逐步转向发展支持，估值仍处于低位的互联网板块；国 企改革最后一年，资产注入、重组预期催化下的国防军工，同时也受到近 期地缘政治事件的催化；政策高度鼓励，并隶属于新基建范畴的新能源供给消化系统如新型电网设备、特高压、电网侧储能等领域；2）继续关注地产上下游及地产开发服务商。关注促消费政策持续催化、景气回暖下的下 游汽车、家电；基建投资高增长、政策继续支持以及地产基本面回暖提振上游建材需求，近期超跌背景下，玻璃、水泥、钢铁等领域更具性价比；以及地产增量政策仍存空间、地产基本面出现回暖迹象的地产开发和服务商； 3）居民消费需求释放下，CPI有望逐步回升，可配置涨价主线。产能去化 超预期叠加基数因素，猪肉价格中期回升趋势不变，关注短期回调下养殖业、饲料相关配置机会；以及景气依旧维持阶段性高位、中报业绩有望延续稳定高增长的白酒，景气持续改善的啤酒等。 风险提示 奥密克戎变异毒株发展超预期；俄乌地缘冲突风险外溢；中美关系超预期恶化；台海局势不确定性等。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。