美联储官员密集发声，鹰派发言压制铜价

美联储官员密集发声，鹰派发言压制铜价 东海期货|产业链日报2022年8月4日 有色策略组研究员 杨磊 从业资格证号：F03099217电话：021-68758820 邮箱：yangl@qh168.com.cn 联系人：顾兆祥 从业资格证号：F3070142电话：021-68758820 邮箱：guzx@qh168.com.cn 有色产业链日报 铜：美联储官员密集发声，鹰派发言压制铜价 1.核心逻辑：沪铜主力合约2209昨收于59780元/吨，较上一结算价跌0.45%，较上一收盘价跌0.78%。宏观，此前鲍威尔在7月议息会议后新闻发布会上表示美联储的货币政策将对经济数据灵活反应，市场将其解读为鸽派，认为随着经济降温，激进紧缩会缓解，故降低了利率预期。但周二美联储官员密集鹰派发言，改变市场预期。旧金山联储主席戴利表示美联储对抗通胀的工作远未接近完成；克利夫兰联储主席梅斯特表示不仅要看到通胀触顶，还要寻找生活成本下降的迹象；芝加哥联储主席埃文斯表示在美联储看到通胀降温之前很可能一直踩刹车。市场预期9月加息75基点概率上升到42%，而加息50基点概率为58%。现货，最近进口窗口打开，进口货源持续流入，升水续跌。目前驱动铜价的主要影响因素还是宏观，美联储官员放鹰，铜价再次承压。 2.操作建议：观望 3.风险因素：美通胀超预期回落、精炼铜供应恢复不及预期、地缘政治风险 4.背景分析： 外盘市场 8月3日LME铜开盘7732美元/吨，收盘7710美元/吨，较前日收盘价7755美元/吨跌0.58%。 现货市场 8月3日上海电解铜均价60260元/吨，涨75元/吨；升贴水均价 90元/吨，跌160元/吨。广东电解铜均价60490元/吨，涨45元/吨； 升贴水均价275元/吨，涨40元/吨。 铝：社会库存开始累库，铝价反弹动力仍不足 1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4140万吨。8.1日SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较去年同期库存下降8.1万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。 2.操作建议：观望 3.风险因素：运输情况，运行产能增量 4.背景分析： 外盘市场 伦铝隔夜收2378，-36，-1.51%现货市场 长江有色市场1#电解铝平均价为18,220元/吨，较上一交易日增加50元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元 /吨、18,290元/吨、18,240元/吨、18,210元/吨。 锌：市场情绪回暖，锌价企稳 1.核心逻辑：锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。截至8.1日SMM七地锌锭库存总量为13.83万吨，较7.25日减少4800吨，较7.29日增加1400吨。市场可流通货源仍旧偏紧，而锌价再度下跌后，下游企业买盘延续，带动市场去库。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。 2.操作建议：谨慎做多 3.风险因素：海外能源危机 4.背景分析： 外盘市场 伦锌隔夜收3277，-35，-1.06%现货市场 长江有色市场0#锌平均价为24,160元/吨，较上一交易日减少270 元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、23,820元/吨、24,100元/吨、24,150元/吨。 锡：情绪波动较大，锡价震荡幅度加剧 1.核心逻辑：供给端，国内冶炼厂稳步复产，云南江西两省开工率继续反弹。国内精锡加工费继续下调，进口盈利窗口再现开启迹象。需求端，焊料企业7月开工率维持低位运行，企业高价采购原料意愿不足，需求疲软供给恢复带动去库幅度减少。炼厂复产成品入市继续给与上方压力，而缅甸进口矿偏紧预期使得下方价格支撑初现。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：矿端供应 4.背景分析： 外盘市场 伦锡隔夜收24245，-4，-0.02%现货市场 长江有色市场1#锡平均价为195,000元/吨，较上一交易日减少1,500元/吨。 镍：镍元素过剩但交割品库存低，镍价高企压制需求 1.核心逻辑：沪镍主力合约2209昨收于174250元/吨，较上一结 算价跌1.88%，较上一收盘价跌1.81%。宏观，美联储官员密集鹰派发言，扭转市场过分乐观预期，9月加息75基点概率大幅增加。基本面，镍铁过剩、中间品回流增加，镍元素总体过剩，但沪镍交割品库存仍低，短期易受资金扰动，镍元素过剩和交割品短缺的撕扯下镍价上下两难。目前镍价高企，下游需求变差，升水继续下跌，进口窗口已经大幅收窄。基本面来看沪镍建议逢高布局空单，但需谨防低库存下资金扰动，继续跟踪库存累库的持续性。 2.操作建议：观望 3.风险因素：超预期去库；地缘政治风险 4.背景分析： 外盘市场 8月3日LME镍开盘22500美元/吨，收盘22590美元/吨，较前日收盘价22305美元/吨涨1.28%。 现货市场 8月3日俄镍升水8000元/吨，跌1000元/吨；金川升水8200元/ 吨，跌1000元/吨；挪威升水8500元/吨，跌500元/吨；BHP镍豆升 水7000元/吨，持平。 不锈钢：供需两弱局面有所改善，但短期反弹料有限 1.核心逻辑：不锈钢主力合约2209昨收于16225元/吨，较上一结算价涨0.06%，较上一收盘价跌0.55%。宏观上，美联储官员鹰派发言，市场乐观预期有所转变，9月加息75基点概率增加。基本面，供给端，200系和400系生产亏损，预计不锈钢厂在8月对300系排产或有所增加；需求端，现货弱稳，成交有所好转，但终端实际恢复情况还有待观察。成本端，镍铁过剩、价格承压，铬铁也再次下跌，成本端对不锈钢价格支撑有限。总体来看，不锈钢供需两弱局面有所改善，但受制于成本端支撑不足、实际库存仍高、需求起色不大，盘面大幅拉涨可能性较小，后续继续观察需求改善和库存去库情况，短期建议观望。 2.操作建议：观望 3.风险因素：减产超预期、去库超预期 4.背景分析： 现货市场 无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16770元/吨， 升水455元/吨；福建甬金17070元/吨，升水755元/吨。佛山地区不 锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16770元/吨，升水455元/ 吨；福建甬金16970元/吨，升水655元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn