永安期权丨周度期权投资策略报告

永永安期货 YONGANFUTURES 永安期权 周度期权投资策略报告 Weeklyoptioninvestmentstrategyreport 作者：期权总部 雨永安期货周度期权投资策略报告 1、期权量价表现 金融期权板块 上周金融期权日均成交量约为426万张，日均持仓量约522万张，股票期权 成交量和持仓量均减小，沪深300股指期权成交量与上周基本持平，主要原因为周一到周四标的横盘震荡期间成交量大幅缩小：新品种中证1000指数期权刚 刚上市6个交易日，正在逐步活跃，成交量和持仓量放大非常明显。金融期权 日均沉淀资金227.71亿元。 品种日均成交环比变化日均持仓环比变化日均沉淀 资金/亿 50ETF 2060851 -13.59% 2689838 -9.80%61.56 沪300ETF 1814118 -17.36% 1986159 -14.43% 66.06 深300ETF 264728 28.65% 348059 -19.89% 11.78 沪深300指数 90304 -0.52% 181670 12.43% 74.2 中证1000指数 27181 25.36% 19085 127.15% 14.11 4257182 5224812 227.71 上交所深交所中金所 汇总 注：沉淀资金为所有持仓合约所需的维持保证金 上周五沪指收盘为3253.24点，50ETF和沪深300均在横盘震荡后下跌，50ETF 下跌幅度最大，中证1000震荡上行，继续反弹，小盘股表现更好。股票期权合成期货均升水，中证1000股票期权合成期货贴水幅度最大，但所有品种合成期货均环比升水幅度扩大或贴水幅度减小，从升贴水角度，投资者未表现出对 下跌的担忧。 永安期货 周度期权投资策略报告 上交所深交所中金所 品种标的价格标的周涨当月合成期环比变化下月合成期环比变化 跌幅货升贴水 50ETF 2.828 -2.044% 0.225% 0.173% 0.372% 0.096% 沪300ETF 4.220 -1.609% 0.024% 0.039% 0.031% 0.110% 深300ETF 4.226 -1.652% 0.039% 0.060% 0.064% 0.105% 深300指数4170.102-1.608%-0.129%0.039%0.320%0.088% 货升贴水 沪 中证1000指数7117.4341.178%-0.532%0.331%-1.142%0.255% 注：合成期货价格认购期权价格-认沽期权价格+该行权价；合成期货升贴水=平值上下两档合成期货价格均值/标的价格-1；未扣除分红影响 2、波动率表现 上周金融期权隐含波动率IV先跌后涨，除中证1000股指期权外，其余期权 隐含波动率在周五较大幅上涨，处于近一年历史中位，隐波角度体现投资者对 下跌有所恐慌。下月合约中证1000期权隐波显著高于其余品种。1V偏离值继续 在0轴上方震荡，波动率下行速度非常缓慢，且出现短期突然小幅上涨概率较 大。 45.00%40.00%35.00%30.00% 25.00% 20.00%15.00%10.00%5.00%0.00% 各品种当月IV 50ETF 沪300ETF 深300ETF 300股指1000股指 注：隐含波动率取该月合约平值上下两档的隐波均值（下两图同） 家永安期货周度期权投资策略报告 estment 各品种下月IV 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 沪300ETF深300ETF300股指1000股指 IV偏离 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 40.00% 50ETF沪300ETF中证1000 50.00% 12/-2/234/236/238/2310...12...2/234/236/238/2310/...12/...2/234/236/23 IV HV 交易日 SOFTE 10120% 1489% 1244% 6.689% 18 品种周五收盘IV变化对应周期IV偏离剩余 1,*070 0.0070 沪300ETF 18.84% 0.46% 12.04% 6.80% 18 深300ETF 19.37% 0.54% 11.71% 7.66% 18 沪深300指数 19.24% 0.29% 12.72% 6.52% 15 中证1000指数 23.01% -1.30% 17.30% 5.71% 15 上交所 深交所 中金所 永安期货周度期权投资策略报告 3、期权策略建议 品种策略建议备注 买50ETF站8月2.800 50ETF并卖50ETF购8月3.000并卖50ETF洁8月2.700 买102208-P-4150 沪深300并卖102208-C-4350 并卖I02208-P-4000 看跌三领口，虚值一腿变实值，则全部平仓，否则持有 看跌三领口，虚值一鼠变实值，则全部平仓，否则持有 1、期权价表现 商品期权板块 铁矿石绝对估值中性，相对估值偏高，估值表征为品种比价中性偏高，钢厂利润偏低但基差较大，一定程度反映了远期累库预期。驱动端需求面临高位回落；铁水持续回落，供给端矿山发运下滑但到港大增，累库节点基本得到验证， 钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势。中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，大方向 跟随钢材。 大宗商品承压背景下，沪胶偏弱震荡，基差微幅走强。供应端产出上量，泰国杯胶偏强：海南陆续进入全面开割状态、云南版纳区域收割价格较稳定。需求端，高成品库存和年中淡季背景下，内需恢复速度偏缓，政策端利好改善内 需预期与海外需求回落预期并存。关注全乳胶仓单、可交割20号胶国内货源偏 紧情况。 5 永安期货周度期权投资策略报告 nvestmentstrategyreport 农产品 标的指数价格 周联幅(%) 力合约 周五IV IV变化 利余册限 豆柏 3850 5.98 M2301.DCE 24.89 -7.24 128 白 玉*26934.39C2301.DCE14.00-5.86128 57850.14SR301.CZC11.91-1.59126 棉花1470269°0-CF301.CZC23.82-14.34 126 荣拍29333.77RM301.CZC29.58-6.37126 棕椒油8547 10.36P2301.DCE49.751.64128 化工品 标的据数价格 配联幅(%) 生合约周五IVIV变化利余朋限 PTA57313.23TA301.CZC36.34-10.03126 甲醇26085.89MA301.CZC35.740.27126 天胶126425.22RU2209.SHF20.304.2124 液化石油气53491.08PG2210.DCE41.97-0.0637 PP80574.54PP2301.DCE22.52-7.02128 pvc68116.20V2301.DCE34.13-1.77128 pe80474.71L2301.DCE6972859-128 原油6733.11SC2209.JINE1.64-2.6614 黑色&金属标的拍数价格周强款幅（%)生力合经周五IVVE化利余期限 铁矿石12.7712301.DCE55.20-1.15128 599335.77CU2209.SHF22.05-6.0324 黄金 386 2.69 AU2212SHF 14.94 -1.91 115 23854 6.34 ZN2209.SHF 23.70 -5.82 24 18725 4.24 AL2209.SHF 21.52 -5.95 24 2、波动率历史表现 本周虽然美联储加息75BP符合预期，不过鲍威尔讲话态度让市场对未来加 息上限转乐观，带动美元指数和国债收益率下滑，商品因前期过度忧虑加息和 经济衰退恐慌下跌后开启反弹，隐波随反弹快速下跌。预计下半年供需两弱， 衰退迹象愈加明显，反弹高度有限，注意风控。国内持续关注新出稳经济政策。 农产品期权主力月IV 玉* 泰永安期货 周度期权投资策略报告 klyoptioninvestmentstrategyreport 化工期权主力月IV 波动率分位教排名 驴石 13-122014-2 0.90 0.90 0.89 0.83 0.87 184 084 0.74 0.72 0.71 300胶指 SOETF0.46 0.42 0.57 0.63 0.62 0.65 8Z0 0107 0.04 3、期权策略建议 0.10.20.30.4050.6070.80.9 品种策略案创各注 豆柏2301买M2301-C-3750并卖买牛差，虚值一腿变实值，则全部平 永永安期货 周度期权投资策略报告 邱宁 张哲民郑捷飞 Z0013620 Z0015495 Z0017489 2022年8月1日 永 永安期货 YONGANFUTURES 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所 包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内客的客观，公正，但文中的观点，结论和建议仅供考，报告中的信良或高见并不或新述证劳惑期货的买卖出价成征价，投资者捐比作出的任问投资决策与本公 司和作者无关。本报告版仅仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式阐版。复制发布。 如引用、刊发，须主明出处为永安期货公司，且不得对本报告进行有原意的引用、节和修改。 玉米2301 M2301-C-3950 买c2301-P-2720并卖 仓，否则持有 买能差，虚值一服变实值，则全部平 c2301-P-2640 仓，否则持有 白糖2301 买SR301P5700并卖SR301P5400 买需差，惠值一服变实值，则全部平 仓，否则持有 棉花2301 买CF301P14600并卖 买熊差，重值一腿变实值，则全部平 CF301P13400 仓，否则持有 棕榈油2301 买p2301-C-8700并卖 买牛差，虚值一照变实值，则全部平 p2301-C-9700 仓，否则持有 橡胶2209 卖ru2209C13000并卖 实跨，虚值一腿变实值，则全部平仓， ru2209P11750 否则持有 铁矿石2301 卖i2301-C-890并卖 卖跨，虚值一腿变实值，！则全部平仓， i2301-P-620 否则持有 铝2209 买al2209C18700并卖 买牛差，虚值一腿变实值，则全部平 al2209C19300 仓，否则持有 00