能化产业链日报：成品油利润大幅回落，油价连续2月下跌

成品油利润大幅回落，油价连续2月下跌 东海期货|产业链日报2022年8月1日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：成品油利润大幅回落，油价连续2月下跌 1.核心逻辑：因需求前景恶化抵消了对现货市场供应的担忧，原油期货连续2个月下跌。ICE交易所Brent的9月合约小幅上涨，WTI则周上涨4%，仍然录得2020年以来首次2个月的连跌。随着通胀飙升削 弱了消费者支出，美国经济连续第二个季度萎缩，而花旗集团也表示，目前有迹象显示石油市场需求已经开始放缓。不过供应方面仍存重大风险，包括对俄罗斯的制裁将在今年晚些时候实质性展开，以及OPEC+增产能力已经见顶等。 2.操作建议：Brent105-110美元/桶，WTI100-105美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于110.01美元/桶，前收107.14美元/桶， WTI主力98.62美元/桶，前收96.42美元/桶。Oman主力收于104.96 美元/桶，前收103.54美元/桶，SC主力收于696.7元/桶，前收686.6元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4327元/吨，前收4249元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生 产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行 驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4700元/吨左右，山东 保持4600元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850 元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，货源问题仍存在 1.核心逻辑：PTA基差由于货源问题，继续小幅升高到+230。在绝对价格前两周出现跌幅之后，下游有部分低价囤货情况，这可能会在后面透支9月需求。下游库存基本到达短期高点，短期与PTA接近弱势的供需平衡。但近期上游挺价继续,PTA绝对价及基差可能仍然有一定支撑，但是在上下游利润接近于成本的情况下，该情况可延续程度存疑，但8月上旬延续偏强震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在235左右。 乙二醇：供需小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：8月煤制检修还将继续增加，基差不变但9-1近两日小幅走强，库存也基本接近拐点。接下来看聚酯开工几时稳定，开工下方空间不大的话EG供需可能一阶段后会有好转迹象，但短期弱势不变。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：宏观短期企稳，基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，需求相对平稳，期货价格或有修复。但受制于需求端弹性，继续上升空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2300-2340元/吨，签单 顺利；南线地区商谈2250元/吨，出货平稳。 太仓甲醇市场延续冲高。有货者惯性拉高排货，但实盘成交放量一般。月内成交：2490-2550，基差09-15/-10 8上成交：2505-2525，基差09-5/+5 8下成交：2520-2585，基差09+20/+25 9下成交：2550-2590，基差09+30 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在310-315美元/吨，主动固定价格报盘不足，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%，少数非伊船货报盘在+2-2.5%，本周暂时缺乏固定价成交听闻。 装置方面：内蒙古世林30万吨/年甲醇装置现运行正常，厂家计划今 晚（7.29）停车检修25天。山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置于近日临 停检修，预计为期10天左右。河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置正常运 行，日产量提升至1800吨附近，原计划7月下旬停车，目前取消停车计 划。中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置7月6日起停车检修，预计7月底8 月初附近重启恢复。云南泸西大为年产10万吨甲醇装置停车检修中，关 注7月底附近恢复情况。山西亚鑫新能科技年产30万吨焦炉气制甲醇装置今日计划重启 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在60万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅1.64%，去年同期库存大致在65.5万吨。整体来看基本面供需两弱，近日外盘价格下跌，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 月底石化调整有限，持货商试探小涨报盘，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8050-8200元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8150元/吨，华南地区LLDPE价格在8200-8400元/吨。 美金市场弱势整理，成交有限。外商报盘方面，沙特某外商报盘线性在980美元/吨，低压膜在1030美元/吨。泰国某外商报盘高压在1180-1210 美元/吨，免关税线性在1100美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘线性 货源主流价格区间在1000-1020美元/吨，低压膜货源在1010-1060美元/ 吨，高压货源在1180-1250美元/吨，实盘商谈。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 燕山石化 老LDPE一线 6 2022年7月25日 暂不确定 中韩石化 2期低压 30 2022年2月27日 2022年7月26日 中煤榆林 全密度 30 2022年7月4日 2022年7月27日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在60万吨，较前一工作日去库1万吨，降幅1.64%，去年同期库存大致在65.5万吨。基本面上，8月检修或维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，定价重 心跟随原油调整。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场价格偏暖运行，波动幅度在50-100元/吨左右。华北拉丝主流价格在8050-8150元/吨，华东拉丝主流价格在8000-8150元/吨，华 南拉丝主流价格在8150-8400元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-990美元/吨，共聚960-1000美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 恒力石化 JPP 85 常规检修 2022年8月1日 2022年8月25日 兰港石化 一线 4 常规检修 2022年8月2日 2022年8月31日 东华能源（宁波） 二期一线 40 常规检修 2022年8月3日 2022年9月30日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn