现货交投依然清淡，盘面震荡暂无改观

不锈钢周报|2022-07-31 现货交投依然清淡，盘面震荡暂无改观 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：IMF认为，全球经济增长前景不确定性大幅上升，主要受通胀涨幅超预期、俄乌军事冲突、粮食危机加剧等因素困扰。下调今年全球经济增长预期0.4个百分点至3.2%，同时预计2023年全球经济增长率将进一步放缓至2.9%，较此前下调0.7个百分点。美联储加息75BP落地，符合市场预期。与美联储议息日期挂钩的掉期显示，美联储9月至少加息50个基点的概率为100%，加息75个基点的概率为37%。11月至少加息25个基点的概率为100%，加息50个基点的概率为14.8%，全年余下3次会议将累计加息约99个基点将利率提高至3.32%。 728政治局会议提到后续要坚持稳中求进，要在扩大需求上积极作为，有效弥补社会需求不足，全年经济增速“保4争5”，稳就业和稳物价则是下半年工作的重中之重。 供应方面：目前钢厂利润有所修复，钢厂复产主要取决于生产利润，本周库存小幅下降，下游有进场采购、补库动作，关注库存变化。 需求方面：刚需成交为主，下游有进场采购动作，业内对金九行情充满期待，8月或有阶段性补库行情。 印尼镍铁回流量持续增加，国内可流通镍铁量宽松，镍铁价格受到拖累再度下跌；铬铁厂家减产不及预期供应宽松，8月青山招标价已跌破8000，铁价或持续走弱，不锈钢成本进一步下移。目前部分地区钢厂利润转正，但因为需求不佳复产意愿不高，业内对7、8月份行情普遍持悲观预期，我们认为不锈钢主力移仓到09合约以后，震荡筑底行情大概率持续，随金九银十旺季来临，产业信心回升盘面或出现反弹。 操作建议：SS2209合约，投机交易可关注15500—16500区间逢低偏多操作；产业客户可在15500附近试多盘面，锁定现货采购成本，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 26 2022年7月31日 一、市场交投暂无好转，盘面延续弱势行情 指标 合约名称 2022-07-22 2022-07-29 周变化 变化幅度 结算价 SS2208 16035 16085 50 0.31% 成交量 SS2208 442705 144354 -298351 -67.39% 持仓量 SS2208 25257 2124 -23133 -91.59% 结算价 SS2209 15625 15725 100 0.64% 成交量 SS2209 202338 463962 261624 129.30% 持仓量 SS2209 41668 57144 15476 37.14% 结算价 沪镍2208 167420 176230 8810 5.26% 成交量 沪镍2208 694145 360464 -333681 -48.07% 持仓量 沪镍2208 74950 12146 -62804 -83.79% 结算价 沪镍2209 160150 168990 8840 5.52% 成交量 沪镍2209 235223 469482 234259 99.59% 持仓量 沪镍2209 48080 84268 36188 75.27% 周线形态上，布林带张口方向有发散趋势，BOLL(26，26，2)下轨在15430附近，价格沿下轨运行。盘面到达“M头”颈线测试位置。技术指标上，MACD绿柱持续增加快慢线持续向下发散，KDJ指标在超卖区粘合有交弱金叉趋势，指标信号偏强。日线上盘面小幅反弹，20日均线短期承压。BOLL(26，26，2)中轨在16400附近，中轨不断向下延伸。技术指标上，MACD红柱持续增加快慢线粘合，KDJ指标拐头交弱金叉，指标信号偏强，周线、日线信号看有小幅反弹趋势，周内2209合约可关注15500—16500区间。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 本周港口铬矿总量较上周小幅增加4.7万吨至220.6万吨。后续铬矿到港量仍预计有限，本周天津港净入库7.9万吨，钦州港净出库1.2万吨。周内铬矿及焦炭受需求持续低迷影响，价格再次下滑，铬矿现货价格下降1-6元/吨度，焦炭价格下调190-250元/吨（第五轮提降已落地），高碳铬铁即期冶炼总成本下降150-370元/50基吨。截至29日，全国高碳铬铁即期冶炼加权平均成本为8680元/50基吨。目前铬铁行情下跌，工厂减停产情况增加，对原料需求下降，原料价格或将保持小幅回调态势，预计下周铬铁生产成本将继续下降。本周高铬主流市场报价下跌300元 /50基，报价8000—8400元/50基，业内认为有“破8”趋势。青山集团2022年8月高碳铬铁50基吨采购到厂价7995元，跌1000元，天津港收货价格减150元。7月铬铁减产不及预期，叠加成本走弱不锈钢需求下降减量采购，我们认为铬市有进一步下跌的空间。 镍矿14港口库存较上周增加33.78万湿吨，港口镍矿库存增加至785.99万湿吨。其中菲律宾镍矿为743.99万湿吨，较上期增加21.78万湿吨，增幅3.02%；其他国家镍矿为32万湿吨，较上期增加5万湿吨，增幅18.52%。本期 （7.21-7.27）印尼镍铁发货5.45万吨，环比减少45.3%；到中国主要港口9.82万吨，环比增加3倍。本期印尼镍铁中国主要港口到港环比增加，又因7月印尼开始的降雨天气及港口卸货场地的问题，印尼镍铁发货减少，且印尼港口尚有10搜船只未发运。预计印尼镍铁回流冲击持续，生产亏损下国内镍铁以减产应对市场供应过剩局面，近期镍铁市场主流价格下行至1280元/镍（到厂含税），国内铁厂对该价格接受度仍较为有限，关注不锈钢厂复产情况。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 本周现货价格弱势下行，随青山盘价下调，现货市场有跟随降价，但成交一般，市场上暗跌出货为主。随美联储加息落地，加息幅度符合市场预期，期价偏强运行反弹修复，部分下游客户开始少量采购、逐渐备货，价格有企稳迹象。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年6月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量275.88万吨，月环比减8.79%，同比减8.72%。6月份国内不锈钢厂粗钢产量同环比出现明显下降，由于成品销售不好，加之生产效益较差，大部分钢厂即期生产为亏损状态，故在6、7月集中安排了检修减产。据Mysteel调研，7月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产252.94万吨，预计月环比减8.3%，同比减14.7%。7月份排产3个系别月环比继续呈现减产趋势，尤其以200系减幅最大，目前大部分钢厂接单较差，7月份订单将将开始接不久，加之大部分生产仍然没有利润，减产幅度再扩大，其中：200系75.57万吨，预计月环比减16.9%，年同比减11.1%；300系132.59万吨，预计月环比减1.1%，年同比减17%；400系 44.78万吨，预计月环比减12%，年同比减13.9%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量降至88.82万吨，周环比下降1.34%，年同比上升33.7%。其中冷轧不锈钢库存总量40.84万吨，周环比下降5.62%，年同比上升3.31%，热轧不锈钢库存总量47.98万吨，周环比上升2.62%，年同比上升76.29%。本周社库出现去库，其中仅400系资源出现增量，200及300系资源以降量为主。200系资源消化主要体现在无锡市场，300系资源去库主要为佛山市场及无锡市场，而400系资源集中到货主要体现在地区性市场。上期所仓单资源持续减少，周五注册仓单量仅剩5060吨，交割库存持续下降，显性库存仍明显高于往年同期水平，关注下游补库中社库去化节奏。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差有所走强，平均基差波动区间905—1285，周五收盘基差1025。美联储加息落地后，商品翻红修复颓势，不锈钢期价也反弹修复，现货报价有企稳迹象，下游有进场采购、补库动作，目前产业对“金九”行情较期待，8月或有补库带动的修复性行情，基差修复盘面的反弹行情仍可期待。交割库存持续下滑，仓单资源成交较好，产业如有现货采购需求，可做多盘面建立虚拟库存。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2209合约：投机交易可关注15500—16500区间逢低偏多操作；产业客户可在15500附近试多盘面，锁定现货采购成本，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。