家用电器行业周报：6月冰洗内外销承压，环比改善

家用电器 行业研究/行业周报 6月冰洗内外销承压，环比改善 报告日期：2022-08-01 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 6% -4%8/21 15% 11/21 2/225/22 25% 36% 17% - - - 主要观点： 本周专题一：6月产业在线冰箱数据点评 6月产业在线冰箱数据出炉，冰箱内、外销分别同比-4.6%/-11.6%，内外销增速均回暖。内销来看，海尔/美的/海信单月同比分别为 +2.7%/-13.8%/-13.0%，海尔仍性十足，美的、海信继续承压。海尔 6月内销115万台，同比增长2.7%，增速环比上月持平，1-6月累计 内销693万台，同比增长1.0%；美的6月内销50万台，同比减少13.8%，增速环比上月提升7.8pct，1-6月累计内销302万台，同比减少8.8%；海信6月内销40万台，同比减少13.0%，增速环比上 家用电器沪深300 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001邮箱：yinyj@hazq.com 联系人：夏振宇 执业证书号：S0010122060022邮箱：xiazy@hazq.com 联系人：刘阳东 执业证书号：S0010121070040邮箱：liuyd@hazq.com 相关报告 1.6月社零环比改善，地产延续下探 2022-07-18 2.大宗原材料持续下行，家电企业盈利修复可期2022-07-12 3.5月冰洗内销环比回暖，外销持续承压2022-07-04 月提升6.4pct，1-6月累计内销222万台，同比减少6.3%。出口来 看，美的/海尔/海信增速分别为-28.7%/-25.2%/-24.2%，海外需求疲软致行业出货普遍承压。美的6月出口45万台，同比减少28.7%，增速环比上月回升6.8pct，1-6月累计出口324万台，同比减少 19.6%；海尔6月出口5万台，同比减少25.2%，增速环比上月下降 24.5pct，1-6月累计出口43万台，同比下降11.9%；海信6月出口 47万台，同比下降24.2%，增速环比上月回落5.0pct，1-6月累计出口354万台，同比减少9.8%。 本周专题二：6月产业在线洗衣机数据点评 6月洗衣机数据出炉，内、外销分别同比-4.2%/-7.9%，内外销增速连续两月环比回暖。内销来看，美的/海尔6月增速分别为-5.5%/+1.3%，增速环比小有提升。美的6月内销85万台，同比减少 5.5%，增速环比上月回升4.9pct，1-6月累计内销524万台，同比减少10.6%；海尔6月内销122万台，同比增长1.3%，增速环比上月 回升0.2pct，1-6月累计内销735万台，同比减少2.9%。出口来看， 美的/海尔/海信增速分别为-28.7%/-25.2%/-24.2%，海外需求疲软致行业出货普遍承压。美的6月出口45万台，同比减少28.7%，增速环比上月回升6.8pct，1-6月累计出口324万台，同比减少19.6%； 海尔6月出口5万台，同比减少25.2%，增速环比上月下降24.5pct，1-6月累计出口43万台，同比下降11.9%；海信6月出口47万台，同比下降24.2%，增速环比上月回落5.0pct，1-6月累计出口354万台，同比减少9.8%。 板块观点 白电板块：白电修复的主要支撑来自于：1）疫情导致的高基数压力逐步 减弱，2）大宗商品涨价趋势缓解，3）航运价格止涨企稳，4）高端化消费趋势渐成。但仍受长期因素困扰：1）宏观经济下行；2）地产拉动减弱等。对比来看，短期内支撑因素对白电企业经营成果的影响直接且见效，白电龙头短期盈利能力修复可期。 中长期看，国内白电市场已逐步转变为更新需求为主的存量竞争市场，在此背景下，我们更加看好白电龙头在品牌、渠道、研发、管理等底层 基础能力方面构筑的深厚壁垒，相信其在白电这一延续性创新品类中，可以凭借积累优势实现强者恒强。同时，产品力优秀、供应链成熟、海外运营经验丰富的白电龙头具备海外市场渗透率提升机会，海外市场空间广阔。 厨电板块：厨电板块整体需求较为疲软，但子板块间表现有所分化，建 议关注低渗透、高成长的集成灶子板块。我们认为，现阶段的集成灶渗透率尚低，而现存的存量房市场规模较大，有充足的渗透空间。同时，集成灶品类经历前期消费者教育后（特别是，2020年4家龙头企业率先上市后，品宣加强进一步提升集成灶的知名度），近二年的蓬勃发展，已推动部分头部企业完成从一至十的积累。伴随渠道建构、产品品类的日益完善，参照传统厨电龙头的发展轨迹来看，集成灶从十至百的跨越式发展可期。 清洁电器板块：扫地机和洗地机品类在低存量、供应决定需求的行业特 征下，新品频出对渗透率提升具有较大的推动作用。石头科技推出的新款带拖布自清洁扫地机U10和洗地机G10S、科沃斯的新款带自清洁+自集尘+自烘干的扫地机地宝X1，以及云鲸的第二代带自清洁+自换水+自烘干的新品扫地机J2，这些新品相较以往无论在产品性能或工业设计上均有明显改善，符合当前消费升级趋势，预计将进一步刺激终端销售。同时，洗地机的快速放量亦吸引美的、莱克、九阳、苏泊尔、新宝等企业的迅速跟进，洗地机等新兴清洁电器板块的高景气度确定性较强。 投资建议 建议关注竞争格局持续优化且盈利能力有望边际改善的白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。 建议关注全面推进产品、品牌、渠道、管理等多维组织能力提升的集成灶龙头亿田智能，以主品牌布局集成灶新品的传统厨电龙头老板电器，以及产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人。 建议关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头科沃斯，以及技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头石头科技。 风险提示 宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家电需求产生负面影响；疫情反复影响复产复工等。 正文目录 1本周专题一：6月产业在线冰箱数据点评6 1.1行业层面：6月冰箱内外销环比回暖6 1.2公司层面：海尔韧性十足，美的海信相对承压7 2本周专题二：6月产业在线洗衣机数据点评10 2.1行业层面：6月洗衣机内外销环比回暖10 2.2公司层面：海尔内外销增速领跑，美的承压11 3板块观点14 3.1白电板块：静待龙头底部复苏14 3.2厨电板块：关注集成灶高景气赛道14 3.3清洁电器板块：关注技术壁垒深厚的扫地机龙头15 4本周家电板块及原材料价格走势16 5本周重要公告19 6风险提示：20 图表目录 图表1冰箱累计内外销总销量及同比6 图表2冰箱当月内外销总销量及同比6 图表3冰箱累计内销量及同比6 图表4冰箱当月内销量及同比6 图表5冰箱累计出口量及同比7 图表6冰箱当月出口量及同比7 图表7海尔1-6月冰箱累计内销量及同比7 图表8海尔6月当月冰箱内销量及同比7 图表9美的1-6月冰箱累计内销量及同比8 图表10美的6月当月冰箱内销量及同比8 图表11海信1-6月冰箱累计内销量及同比8 图表12海信6月当月冰箱内销量及同比8 图表13美的1-6月冰箱累计出口量及同比8 图表14美的6月当月冰箱出口量及同比8 图表15海尔1-6月冰箱累计出口量及同比9 图表16海尔6月当月冰箱出口量及同比9 图表17海信1-6月冰箱累计出口量及同比9 图表18海信6月当月冰箱出口量及同比9 图表19冰箱分品牌当月内销量占比9 图表20冰箱分品牌当月出口量占比9 图表21洗衣机累计内外销总销量及同比10 图表22洗衣机当月内外销总销量及同比10 图表23洗衣机累计内销量及同比10 图表24洗衣机当月内销量及同比10 图表25洗衣机累计出口量及同比11 图表26洗衣机当月出口量及同比11 图表27美的1-6月洗衣机累计内销量及同比11 图表28美的6月当月洗衣机内销量及同比11 图表29海尔1-6月洗衣机累计内销量及同比11 图表30海尔6月当月洗衣机内销量及同比11 图表31美的1-6月洗衣机累计出口量及同比12 图表32美的6月当月洗衣机出口量及同比12 图表33海尔1-6月洗衣机累计出口量及同比12 图表34海尔6月当月洗衣机出口量及同比12 图表35洗衣机分品牌当月内销量占比13 图表36洗衣机分品牌当月出口量占比13 图表37家电指数周涨跌幅16 图表38家电指数年走势16 图表39家电重点公司估值16 图表40铜铝价格（美元/吨）17 图表41塑料价格（2010年1月4日=1000）17 图表42钢材价格（1994年4月=100）17 图表43人民币汇率17 图表44累计房屋销售面积（亿平方米）18 图表45当月房屋销售面积（亿平方米）18 图表46累计房屋竣工面积（亿平方米）18 图表47当月房屋竣工面积（亿平方米）18 图表48累计房屋新开工面积（亿平方米）18 图表49当月房屋新开工面积（亿平方米）18 图表50累计房屋施工面积（亿平方米）19 图表5130大中城市成交面积（万平方米）19 图表52上市公司重要公告19 1本周专题一：6月产业在线冰箱数据点评 1.1行业层面：6月冰箱内外销环比回暖 6月产业在线冰箱数据出炉，冰箱内、外销分别同比-4.6%/-11.6%，内外销增速均回暖。内销方面，6月冰箱增速连续两个月回暖，环比5月提升5.3pct，主要系疫后需求回补和618大促拉动所致。出口方面，6月冰箱增速环比提升6.9pct，但海外需求在多重因素压制下仍相对疲软，当前时点仍无法判断需求拐点。 6月当月冰箱总销量658万台，同比减少8.1%，1-6月累计总销量3898万台，同比减少8.8%。 图表1冰箱累计内外销总销量及同比图表2冰箱当月内外销总销量及同比 资料来源：产业在线，华安证券研究所资料来源：产业在线，华安证券研究所 6月当月冰箱内销342万台，同比减少4.6%，1-6月累计内销1954万台，同比减少6.4%。 图表3冰箱累计内销量及同比图表4冰箱当月内销量及同比 资料来源：产业在线，华安证券研究所资料来源：产业在线，华安证券研究所 6月当月冰箱出口315万台，同比减少11.6%，1-6月累计出口1945万台，同比减少11.0%。 图表5冰箱累计出口量及同比图表6冰箱当月出口量及同比 资料来源：产业在线，华安证券研究所资料来源：产业在线，华安证券研究所 1.2公司层面：海尔韧性十足，美的海信相对承压 内销来看，海尔/美的/海信单月同比分别为+2.7%/-13.8%/-13.0%，海尔仍性十足，美的、海信继续承压。海尔6月内销115万台，同比增长2.7%，增速环比上月 持平，1-6月累计内销693万台，同比增长1.0%；美的6月内销50万台，同比减少13.8%，增速环比上月提升7.8pct，1-6月累计内销302万台，同比减少8.8%；海信6月内销40万台，同比减少13.0%，增速环比上月提升6.4pct，1-6月累计内销222万台，同比减少6.3%。 图表7海尔1-6月冰箱累计内销量及同比图表8海尔6月当月冰箱内销量及同比 资料来源：产业在线，华安证券研究所资料来源：产业在线，华安证券研究所 图表9美的1-6月冰箱累计内销量及同比图表10美的6月当月冰箱内销量及同比 资料来源：产业在线，华安证券研究所资料来源：产业在线，华安证券研究所 图表11海信1-6月冰箱累计内销量及同比图表12海信6月当月冰箱内销量及同比 资料来源：产业在线，华安证券研究所资料来源：产业在线，华安证券研究所 出口来看，美的/海尔/海信增速分别为-28.7%/-25.2%/-24.2%，海外需求疲软致行业出货普遍承压。美的6月出口45万台，同比减少28.7%，增速环比上月回升6.8pct，1-6月累计出口324万台，同比减少19.6%；海尔6月出口5万台，同比减少25.2%，增速环比上月下降24.5pct，1-6月累计出口43万台，同比下降11.9%；海信6月出口47万台，同比下降24.2%，增速环比上月回落5.0pct，1-6月累计出口354万台，同比减少9.8