锂电池行业周报：锂电原材料价格平稳

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年8月1日 领先大市-B(维持) 锂电池行业周报 锂电原材料价格平稳 锂电池 锂电池行业近一年市场表现 相关报告： 【山证锂电池】(20220718-20220724)【-山证电新】锂电池行业跟踪：下游需求强劲，企业持续扩产2022.7.26 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 投资要点市场表现 整体：沪深300周涨跌幅为-1.61%，创业板涨跌幅为-2.15%。汽车行业涨跌幅为+2.42%，万得动力电池指数（884963.WI）涨跌幅为-0.52%，表现超过中信一级30个一级行业中的11个。 细分板块：动力电池相关指数中锂电负极以+1.74%的周涨跌幅排行最前，锂电电解液以-3.52%的周涨跌幅排行最后。 个股：动力电池概念股中26只实现正收益，51只个股下跌。其中，湘潭电化以+13.57%的涨跌幅排行首位，中伟股份以-11.75%的涨跌幅排行最后。 估值：截止至2022年7月29日收盘，锂电池指数PE(TTM)为48.06。动力电池价格跟踪（详细内容见正文） 本周三元材料市场供应量增加，制造成本小幅降低；本周磷酸铁锂价格平稳运行为主，市场新增产能布局增加。 锂资源：碳酸锂47.05万元/吨，月环比+0.32%，氢氧化锂46.75万元/吨，月环比+0.00%； 正极：磷酸铁锂15.50万元/吨，月环比+0.00%，三元正极（622）37.10万元/吨，月环比-2.11%； 负极：人造石墨：中端5.30万元/吨，月环比+0.00%； 电解液：磷酸铁锂6.25万元/吨，月环比-10.71%，电解液：三元圆柱7.25 万元/吨，月环比-19.44%。 隔膜：干法0.85元/平米，月环比-10.71%，湿法1.48元/平米，月环比 +0.00%。 投资建议 储能需求的不断增加，看好锂电池产业链相关公司量价齐升。建议关注：南都电源、恩捷股份、华友钴业、宁德时代、天奈科技、凯盛新材、德方纳米、容百科技、当升科技、比亚迪、弘信电子。 风险提示 政策大幅调整、原材料价格变化、疫情反复、技术路线改变。 目录 一、市场回顾5 1.1市场整体表现5 1.2细分市场表现5 1.3个股涨跌幅6 1.4估值7 二、原材料价格跟踪9 三、行业数据图13 四、风险提示15 图表目录 图1：过去一周行业涨跌幅（%）5 图2：动力电池相关指数涨跌幅情况（%）5 图3：最近30个交易日动力电池相关指数涨跌幅情况（%）6 图4：估值排序比较7 图5：PE（TTM）变化8 图6：锂资源（万元/吨）9 图7：前驱体价格（万元/吨）9 图8：三元正极（万元/吨）9 图9：负极材料（万元/吨）9 图10：六氟磷酸锂（万元/吨）10 图11：电解液价格（万元/吨）10 图12：隔膜（元/平米）10 图13：PVDF（万元/吨）10 图14：磷酸铁锂电池主要材料成本（万元/吨）11 图15：磷酸铁锂电池主要材料成本占比11 图16：三元锂电池主要材料成本（万元/吨）11 图17：三元锂电池主要材料成本占比11 图18：磷酸铁锂正极成本构成（万元/吨）11 图19：磷酸铁锂正极成本占比11 图20：三元正极材料成本构成（万元/吨）12 图21：三元正极材料成本占比12 图22：动力电池分种类产量（兆瓦时）13 图23：动力电池分种类产量占比13 图24：动力电池分种类装车量（兆瓦时）13 图25：动力电池分种类装车量13 图26：动力电池分企业装车量14 图27：动力电池分企业装车占比14 图28：新能源汽车产销数据（万辆，%）14 图29：新能源汽车累计产销数据（万辆，%）14 表1：过去一个月涨跌幅排名前十的个股（%）6 表2：过去一周动力电池细分行业涨跌排名前三的个股（%）7 表3：重点标的PE（TTM）8 表4：动力电池产业链概念公司8 表5：电池原材料价格（单位：万元/吨，元/平米，元/瓦时）9 一、市场回顾 1.1市场整体表现 截止至2022年7月29日收盘，沪深300涨跌幅为-1.61%，创业板涨跌幅为-2.15%。汽车行业涨跌幅为+2.42%， 万得动力电池指数（884963.WI）涨跌幅为-0.52%，表现超过中信一级30个一级行业中的11个。 图1：过去一周行业涨跌幅（%） 数据来源：wind，山西证券研究所 1.2细分市场表现 截止至2022年7月29日收盘，动力电池相关指数涨跌情况如图，其中锂电负极以+1.74%的周涨跌幅排行最前，锂电电解液以-3.52%的周涨跌幅排行最后。 图2：动力电池相关指数涨跌幅情况（%） 数据来源：wind，山西证券研究所 图3：最近30个交易日动力电池相关指数涨跌幅情况（%） 数据来源：wind，山西证券研究所 1.3个股涨跌幅 从个股来看，截止至2022年7月29日收盘，动力电池概念股中26只实现正收益，51只个股下跌。其中， 湘潭电化以+13.57%的涨跌幅排行首位，中伟股份以-11.75%的涨跌幅排行最后。表1整理了动力电池涨跌 幅排名前十的个股，表2整理了动力电池细分行业涨跌幅排名前三的个股。 表1：过去一个月涨跌幅排名前十的个股（%） 数据来源：wind，山西证券研究所 表2：过去一周动力电池细分行业涨跌排名前三的个股（%） 数据来源：wind，山西证券研究所 1.4估值 截止至2022年7月29日收盘，锂电池指数PE(TTM)为48.06。 图4：估值排序比较 资料来源：wind，山西证券研究所 图5：PE（TTM）变化 资料来源：wind，山西证券研究所 表3：重点标的PE（TTM） 资料来源：wind，山西证券研究所 表4：动力电池产业链概念公司 动力电池产业链 公司 动力电池 宁德时代、国轩高科、中航锂电、亿纬锂能…… 电解液 天赐材料、新宙邦、多氟多、石大胜华…… 电池正极 容百科技、当升科技、格林美…… 电池负极 贝特瑞、杉杉股份、中科电气…… 电池隔膜 恩捷股份、星源材质…… 锂 赣锋锂业、天齐锂业、西藏矿业…… 镍 格林美、洛阳钼业、盛屯矿业…… 钴 洛阳钼业、华友钴业、中国中冶…… 锰 湘潭电化、红星发展…… 石墨 贝特瑞、杉杉股份…… 磷酸铁 天赐材料、湘潭电化…… 三元前驱体 中伟股份、格林美…… 资料来源：山西证券研究所、Wind 二、原材料价格跟踪 本周三元材料市场供应量增加，制造成本小幅降低；本周磷酸铁锂价格平稳运行为主，市场新增产能布局增加。 表5：电池原材料价格（单位：万元/吨，元/平米，元/瓦时） 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图6：锂资源（万元/吨） 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图7：前驱体价格（万元/吨） 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图8：三元正极（万元/吨）图9：负极材料（万元/吨） 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图10：六氟磷酸锂（万元/吨）图11：电解液价格（万元/吨） 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所图12：隔膜（元/平米）图13：PVDF（万元/吨） 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图14：磷酸铁锂电池主要材料成本（万元/吨） 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图15：磷酸铁锂电池主要材料成本占比 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图16：三元锂电池主要材料成本（万元/吨）图17：三元锂电池主要材料成本占比 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所图18：磷酸铁锂正极成本构成（万元/吨）图19：磷酸铁锂正极成本占比 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 图20：三元正极材料成本构成（万元/吨）图21：三元正极材料成本占比 资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所资料来源：wind，百川盈孚，山西证券研究所 三、行业数据图 图22：动力电池分种类产量（兆瓦时） 资料来源：wind，山西证券研究所 图23：动力电池分种类产量占比 资料来源：wind，山西证券研究所 图24：动力电池分种类装车量（兆瓦时） 资料来源：wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 图25：动力电池分种类装车量 资料来源：wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 行业研究/行业周报 图26：动力电池分企业装车量 资料来源：wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 图27：动力电池分企业装车占比 资料来源：wind，中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 图28：新能源汽车产销数据（万辆，%）图29：新能源汽车累计产销数据（万辆，%） 数据来源：wind，中汽协，山西证券研究所数据来源：wind，中汽协，山西证券研究所 四、风险提示 政策风险：市场对于新能源汽车补贴进一步退坡，可能会导致新能源汽车市场销量不及预期；国家部分地区实施的环保政策可能会对产业链部分环节造成冲击。 市场风险：动力电池市场竞争加剧，厂商销量不及预期；部分厂商在专利权上存在民事纠纷，如果败诉会对公司发展产生不利影响；产业链上游原材料价格涨幅过大，之后价格的波动会对相关公司利润产生重大影响。 技术风险：高镍三元锂电池和无钴三元锂电池会对钴相关生产企业生产造成不利影响；钠离子电池的试验成功会对锂资源的需求造成影响；固态电解质电池技术成熟会对电解液和隔膜产业造成重大不利影响。 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提