零售行业周报第442期：黄金珠宝仍有空间，电商或有一定调整

2022年7月29日 行业研究 黄金珠宝仍有空间，电商或有一定调整 ——零售行业周报第442期（2022.07.25-2022.07.29） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.51%和 -1.03%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.69%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2022年以来（138个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 -10.62%和-17.44%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.54%，跑输上证综指跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.69%，位列30个中信一级行业的第21位。过去一周，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合、房地产和汽车，涨幅分别为3.33%、3.02%和2.42%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.54%，位列30个中信一级行业的第18位。2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、汽车和农林牧渔，涨幅分别为27.04%、2.72%和1.86%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为1.59%、-0.34%和-0.36%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为 -5.18%、-8.63%和-9.00%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，39家公司上涨，6家公司持平，64家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是*ST金洲、安孚科技和中国黄金，涨幅分别为15.83%、11.15%和10.29%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，37家公司上涨，1家公司持平，71家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、友好集团和翠微股份，涨幅分别为84.02%、52.47%和50.18%。 零售行业投资策略： 展望8-9月，随七夕节和中秋节临近，在节日大促活动的催化下，我们认为黄金珠宝销售额或将有提振机会，虽然未来金价走势仍然有一定不确定性，但考虑到黄金的避险及抗通胀特性有利于提升消费者的消费意愿，我们相信2022年下半年黄金珠宝赛道或迎来环比改善的机会。此外，黄金珠宝行业目前平均市盈率在10-15X区间，估值处于相对底部位置。近期每日优鲜的现金流相对紧张，关停极速达业务，或引发投资者对电商融资渠道的担忧，尤其是以前置仓模式为主的生鲜电商在短期内股价或将有一定的调整。但从长期维度看，电商龙头的经营情况仍然稳健，建议投资者密切关注中报业绩，从而判断后续的阶段性买入机会。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFACPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -5% -13% -21% 07/2111/2101/2205/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报可选消费复苏，关注黄金珠宝、化妆品、母婴赛道——零售行业周报第441期 （2022.07.18-2022.07.22）（2022-07-23） 6月社消增速超市场预期，关注可选品的复苏弹 性——零售行业周报第440期 （2022.07.11-2022.07.15）（2022-07-16） 半年报即将披露，零售行业或将短期波动——零售行业周报第439期（2022.07.04-2022.07.08 （2022-07-09） 、 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.51%和-1.03%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-0.69%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2022年以来（138个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.62%和-17.44%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.54%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/07/29）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/07/29 1%20% 15% 0% 10% -1% -2% 07-2507-2607-2707-2807-29 5% 0% -5% 05-0505-1906-0206-1707-0107-1507-29 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/07/29） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-2102-1103-0403-2504-1505-0605-2706-1707-0807-29 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-0.69%，位列30个中信一级行业的第21位。过去一周，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合、房地产和汽车，涨幅分别为3.33%、3.02%和2.42%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是医药、食品饮料和消费者服务，涨幅分别为-3.63%、-2.74%和-2.48%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-11.54%，位列30个中信一级行业的第18位。 2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、汽车和农林牧渔，涨幅分别为27.04%、2.72%和1.86%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和计算机，涨幅分别为-26.63%、-25.07%和 -22.23%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/07/29）图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/07/29 综合房地产汽车机械煤炭 农林牧渔石油石化有色金属 家电 轻工制造 电子建材计算机 综合金融 钢铁基础化工国防军工 银行 电力设备及新能源 纺织服装 ★商贸零售★ 通信传媒 公用事业 非银行金融 建筑交通运输消费者服务食品饮料 医药 -4-3-2-101234 涨跌幅（%） 煤炭汽车 农林牧渔交通运输消费者服务有色金属 建筑石油石化公用事业 综合房地产银行 电力设备及新能源 纺织服装基础化工 机械钢铁 ★商贸零售★ 家电食品饮料 建材通信 国防军工非银行金融轻工制造 医药综合金融计算机传媒 电子 -30-20-100102030 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为1.59%、-0.34%和-0.36%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-5.18%、-8.63%和 -9.00%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/07/29） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/07/29） 黄金珠宝 贸易百货 家电3C连锁专业市场 超市及便利店 -2.0-1.00.01.0 涨跌幅（%） 2.0 黄金珠宝 贸易百货 专业市场超市及便利店家电3C连锁 -60-40-200 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，39家公司上涨，6家公司持平，64家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是*ST金洲、安孚科技和中国黄金，涨幅分别为15.83%、11.15%和10.29%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、王府井和汉商集团，涨幅分别为-8.52%、-5.97%和-5.89%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/07/29） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000587.SZ *ST金洲 1.39 15.83 NA 0.26 603031.SH 安孚科技 44.97 11.15 NA 0.57 600916.SH 中国黄金 14.47 10.29 NA 7.89 600306.SH ST商城 14.28 7.45 NA 0.06 002277.SZ 友阿股份 4.61 6.22 NA 4.93 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/07/29） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 002740.SZ ST爱迪尔 3.22 -8.52 NA 0.47 600859.SH 王府井 21.43 -5.97 NA 2.36 600774.SH 汉商集团 11.5 -5.89 NA 0.21 002419.SZ 天虹股份 6.04 -5.33 NA 0.70 600811.SH 东方集团 2.87 -4.65 NA 1.75 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 37家公司上涨，1家公司持平，71家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、友好集团和翠微股份，涨幅分别为84.02%、52.47%和50.18%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是远大控股、迪阿股份和ST易购，涨幅分别为-55.07%、-51.99%和-49.51%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/07/29） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 002731.SZ 萃华珠宝 19.75 84.02 NA 0.52 600778.SH 友好集团 6.8 52.47 NA 0.26 603123.SH 翠微股份 12.18 50.18 NA 2.82 000151.SZ 中成股份 12.67 48.88 NA 2.27 002277.SZ 友阿股份 4.61 41.41 NA 4.93 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/07/29） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000626.SZ 远大控股 11.17 -55.07 NA 0.49 301177.SZ 迪阿股份 59.33 -51.99 NA 0.52 002024.SZ ST易购 2.08 -49.51 NA 0.74 300785.SZ 值得买 25.63 -45.54 NA 0.26 000829.SZ 天音控股 10.6 -42.16 NA 1.79 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，7月27日消息，德国连锁商超巨头ALDI奥乐齐计划继续深耕中国市场，拟开店数百家。据德国《商报》报道，ALDI奥乐齐中国负责人罗曼·拉辛格表示，由于中国中产阶层正在迅速扩大，中国食品市场具备巨大潜力。仅在上海地区，ALDI奥乐齐就有