经济数据走弱，油价小幅回调

经济数据走弱，油价小幅回调 东海期货|产业链日报2022年7月27日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：经济数据走弱，油价小幅回调 1.核心逻辑：昨日美国第二季度实际GDP年华季率初值下滑0.9%，为连续第二个季度录得负值，进入“技术性衰退”，而预期为上涨0.5%，此外第二季度的核心PCE物价指数初值上涨4.4%。目前综合来看市场参 与者正在权衡经济放缓可能如何影响原油需求，而低流动性则加剧了价格波动。素以经济衰退担忧再度浮现，周三晚看涨的库存报告正在逐渐淡出视野，油价小幅下调。 2.操作建议：Brent105-110美元/桶，WTI100-105美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于107.14美元/桶，前收106.62美元/桶， WTI主力96.42美元/桶，前收97.26美元/桶。Oman主力收于103.54 美元/桶，前收105.05美元/桶，SC主力收于676.4元/桶，前收649元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4223元/吨，前收4226元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生 产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注， 走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4700元/吨左右，山东 保持4600元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850 元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，货源问题仍存在 1.核心逻辑：炼厂加息落地，短期来自上游的宏观风险平稳，PTA基差小幅走强至210，总体货源仍然偏紧。下游减产基本探底至78%，后续下行空间不大。而虽然后期PTA头部装置回归后，供应仍有小幅过 剩可能，但短期价格仍然有支撑。近期更多绝对价风险仍在成本端口，PX后期需求预期弱化可能将会成为PTA价格下行的导引。关注美联储决策。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：商谈价在6115，升水在215左右。 乙二醇：供需小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇供给虽然持续有所转好，但是幅度终究过小，港口高库存去化量太低，现货成交仍然清淡，基差保持在-20低位。后 期价格弹性已经较低，近期检修量仍然较多，供需仍然在向好发展，但是幅度仍然不够，短期继续下行空间不大，但后期的投产预期等仍在，近期偏中性。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及7月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4360左右，现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：宏观短期企稳，基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，需求相对平稳，库存中性，存在边际改善。期货价格或有修复。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2300-2340元/吨，签单 顺利；南线地区商谈2250元/吨，出货平稳。 太仓甲醇市场延续追涨。低价惜售，有货一族持续拉高排货，高价成交放量受阻。贸易商基差接货积极，基差整体略有走弱，近远月价差拉大；商谈活跃，总体成交亦可。 月内成交：2490-2550，基差09-15/-108上成交：2505-2525，基差09-5/+5 8下成交：2520-2585，基差09+20/+25 9下成交：2550-2590，基差09+30 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在305-315美元/吨，少 数有货者意向报盘310-315美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%，厂商低价惜售，本周少数中东某国家工厂仍在招标远月装港船货；东南亚当地重要甲醇装置仍在停车检修中，当地价格稳中运行。 装置方面：山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置于近日临停检修，预 计为期10天左右。河南鹤煤煤化年产60万吨甲醇装置正常运行，日产量 提升至1800吨附近，原计划7月下旬停车，目前取消停车计划。中煤鄂 能化100万吨/年甲醇装置7月6日起停车检修，预计7月底8月初附近 重启恢复。云南泸西大为年产10万吨甲醇装置停车检修中，关注7月底附近恢复情况。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.94%，去年同期库存大致在70.5万吨。基本面上，8月检修或维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下 游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，近日外盘价格下跌，聚烯烃价格偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 月底石化出厂稳定为主，贸易商报盘试探小涨，但终端工厂多谨慎观望，现货市场成交清淡，实盘价格尚需一单一谈。华北地区LLDPE价格在7950-8150元/吨，华东地区LLDPE价格在8000-8150元/吨，华南地区LLDPE 价格在8100-8400元/吨。 美金市场弱势整理，成交有限。外商报盘方面，沙特某外商报盘线性在980美元/吨，低压膜在1030美元/吨。泰国某外商报盘高压在1180-1210 美元/吨，免关税线性在1100美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘线性 货源主流价格区间在1000-1020美元/吨，低压膜货源在1010-1060美元/ 吨，高压货源在1180-1250美元/吨，实盘商谈。 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 一线 4 常规检修 2022年7月28日 中安联合 单线 35 常规检修 2022年7月31日 恒力石化 一线 85 常规检修 2022年7月底 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在61万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅3.94%，去年同期库存大致在70.5万吨。基本面上，8月检修或维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，定价重 心跟随原油调整。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 今日华北拉丝主流价格在7950-8050元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8050元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8400元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-990美元/吨，共聚960-1000美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 广州石化 三线 20 常规检修 2022年7月20日 2022年7月27日 东莞巨正源 二线 30 常规检修 2022年7月21日 2022年7月31日 齐鲁石化 单线 7 常规检修 2022年7月22日 2022年7月29日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn