盘后日评 股指：关注美联储7月议息会议抉择

研究中心研究报告 2022年7月27日星期三 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 关注美联储7月议息会议抉择 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 沪深两市全天窄幅震荡，中小盘明显强于大票，上证50逼近前期低点。截至收盘，上证指数跌0.05%报3275.76点，深证成指跌0.07%，创业板指涨0.03%，。中信一级行业中机械、新能源、汽车等领涨，消费者服务、食品饮料、建材等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌0.55%、下跌0.87%、上涨0.56%、上涨1.46%。IF、IH、IC合约成交量环比下行，IF、IH持仓量波动不大。IF、IH、IC、IM前二十席位净持仓分别变动1303手、-169手、1184手、-2手。 二、消息面 IMF发布最新《世界经济展望报告》，年内连续第三次下调全球经济增速预期，预计今明两年全球经济将分别增长3.2%和2.9%，较4月份预期分别下调0.4和0.7个百分点。其中，美国今明两年经济增速被下调1.4和1.3个百分点至2.3%和1%，欧元区被下调0.2和1.1个百分点至2.6%和1.2%。IMF还再次调高通胀预期，并重申高通胀预计将持续更久。IMF指出，全球经济前景的风险压倒性地倾向于下行，而随着物价上涨继续挤压全球各地的生活水平，抑制通货膨胀应该是决策者的首要任务。 三、资金面 两市全天成交额8689.4亿元，环比持平。沪深300、上证50、 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-01-102019-01-102020-01-102021-01-102022-01-10 1.13 1.11 1.09 1.07 1.05 1.03 1.01 0.99 0.97 0.95 中证500、中证1000净买入额分别为-117.20亿元、-63.26亿元、 10.26亿元、11.56亿元。北向资金尾盘加速离场，全天净卖出37.38亿元，上个交易日大幅净买入逾72亿元；其中沪股通净卖出15.73亿元，深股通净卖出21.65亿元。 四、操作建议 今夜即将召开美联储议息会议，市场主流预期加息75bp，需关注加息路径及通胀预期表述。若如期加息75bp可能对市场影响有限，甚至于理解为“加不动了”的加息放缓预期；若超预期加息100bp则可能短期压制市场风险偏好并引发市场波动。国内方面，近期受地产风险处置措施等传言提振信心，市场情绪有所回暖，可持续性需继续观察。 2022.07.24《广州期货-一周集萃-股指-确定性稀缺，关注两大会议定调-20220724》2022.07.17《广州期货-一周集萃-股指-基本面验证期暂告段落，中期担忧有所发酵-20220717》 2022.07.10《广州期货-一周集萃-股指-全面修复行情或进入尾声，结构性行情为主-20220710》 2022.07.03《广州期货-一周集萃-股指-独立行情继续演绎，期间或有波折-20220703》2022.06.27《广州期货-月度博览-股指-短期不与趋势作对，中期正视客观压力-202206》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：IF股债收益差 五、指标一览 股债收益差股债收益差均值+1std-1std %+2std-2std沪深300（右轴） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 2014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：IH股债收益差 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 股债收益差股债收益差均值+1std-1std %+2std-2std上证50（右轴） 3 2 1 0 -1 4,200 3,700 3,200 2,700 2,200 1,700 -2 2014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：IC股债收益差 1,200 % 3.8 3.4 3.0 2.6 2.2 1.8 1.4 1.0 0.6 股债收益差股债收益差均值+1std-1std +2std-2std中证500（右轴） 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02 数据来源：Wind，广州期货研究中心 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2208 4213.00 -0.55 57,341 -7,316 65,956 -2,723 IF2209 4205.20 -0.53 20,290 -2,172 82,998 11 IF2212 4181.00 -0.46 6,309 -1,525 33,209 817 IF2303 4164.60 -0.48 896 -1,211 2,870 -305 合计 84,836 -12,224 185,033 -2,200 IH IH2208 2827.20 -0.87 27,587 -561 35,862 1,207 IH2209 2826.40 -0.83 10,010 -2,555 35,590 -786 IH2212 2827.60 -0.74 2,946 -1,417 16,174 -296 IH2303 2826.80 -0.83 797 -211 1,795 199 合计 41,340 -4,744 89,421 324 IC IC2208 6298.00 0.56 47,615 -13,816 87,067 -2,123 IC2209 6262.40 0.55 21,569 -3,224 131,158 -1,412 IC2212 6168.00 0.58 7,931 -1,367 90,476 -193 IC2303 6085.40 0.57 3,474 192 11,567 751 合计 80,589 -18,215 320,268 -2,977 IM IM2208 7066.20 1.46 19,290 21 21,390 1,004 IM2209 7015.00 1.53 5,374 -983 7,206 -559 IM2212 6856.60 1.56 2,693 35 4,272 62 IM2303 6715.00 1.65 1,124 -775 3,785 101 合计 28,481 -1,702 36,653 608 图表4：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表5：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2208 2022-08-19 24 10 12 IF2209 2022-09-16 52 19 20 IF2212 2022-12-16 143 45 44 IF2303 2023-03-17 234 60 60 IH IH2208 2022-08-19 24 4 3 IH2209 2022-09-16 52 4 4 IH2212 2022-12-16 143 6 2 IH2303 2023-03-17 234 6 3 IC IC2208 2022-08-19 24 35 34 IC2209 2022-09-16 52 73 70 IC2212 2022-12-16 143 169 164 IC2303 2023-03-17 234 250 247 IM IM2208 2022-08-19 24 36 33 IM2209 2022-09-16 52 90 84 IM2212 2022-12-16 143 250 243 IM2303 2023-03-17 234 403 384 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货席位持仓数据（手） 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -18,294 -14,498 -13,932 -38 159 1,303 IH -15,494 -19,608 -14,481 -326 -305 -169 IC -6,608 2,993 -2,368 -585 1,569 1,184 IM -915 -458 -251 -81 330 -2 -41,311 -31,571 -31,032 -1,030 1,753 2,316 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务