早间快照 2022 年 7 月 26 日

香港及中国市场日报 白银（美元/盎司）18-0.8% -20.9% 原油油（美元/桶）967.6%27.7% 铜（美元/盎司）7,4792.1% 铝（美元/盎司）2,408 -23.1% -0.5% -8.7% -15.5% -14.2% 铂金（美元/盎司）8830.8% 锌（美元/盎司）2,9851.7% 小麦（美分/蒲式耳）7701.4%0.6% 玉米（美分/蒲式耳）5833.5%8.9% 糖(US¢/lb)N/AN/A-28.2% 大豆（美分/蒲式耳）1,3462.3%7.6%PVC（美元/吨）N/AN/A CRB281 BDI -20.0% -0.2% 3.0% -3.2% 汇率 美元港元欧元日元瑞士法郎 0.978136.7000.965 人民币7.849美元 6.751 港币0.1270.125 欧元1.0228.023139.7301.0146.892 日元0.0075.7420.7160.7060.049 瑞士法郎1.0368.1331.014 人民币0.1481.1630.145 市场情绪CURRENT5D CDS监视器-USDSR5Y 希腊不适用不适用 爱尔兰83-2.4% 意大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 波动率指数-7.7% 2022年7月26日 中国和香港指数年初至今1天收盘恒指20,562 -0.2% -12.1% 国企指数7,077 -0.4% -14.1% 国企指数3,7080.4% -4.9% 沪深3004,212 -0.6% -14.7% 上海3,406 -0.6% 5.9% 上海B302 -0.2% 5.9% 深圳2,265 -0.9% -14.4% 深圳乙1,235 -0.5% 5.3% 年初至今主要国际指数收盘 陶氏琼斯31,9900.3% -12.0% 今日热点： ►中国物业更新 企业新闻评论/报告摘要 ►可能成立房地产基金以帮助融资 标普500 3,966 0.1% -16.8% 纳斯达克11,782 -0.4% -24.7% 事件（b）：据CRIC称，7月11日至17日，30个停贷城市的新房成交量环比为-41%。 日经指数 27,687 -0.0% -3.8% 富时指数 7,306 0.4% -1.1% 事件（c）：7月103个城市整体房贷利率创近3年新低，一级/二级市场房贷利率为CAC指数6,2370.3%-12.8%~4.35%/5.07%，环比-7bp/-2bp。达克斯指数13,210-0.3%-16.8% 商品年初至今1天收盘 事件（一）：据悉，国务院批准设立高达200-3000亿元人民币的房地产基金。 我们的观点：监管机构已经介入以防止抵押贷款抵制进一步加剧，因此我们预计开发商的投 黄金（美元/盎司）1,719 -0.5% -5.9% 资情绪只会在短期内有所改善。但是，需要披露更多细节，即使它通过，影响也不会立竿见 钢铁（美元/盎司）1,429 -2.3% -6.5% 影。如果情绪和销售没有显着复苏，非国有房地产股的上涨空间将有限。 实际上，对预售收益使用的更严格监管将进一步限制开发商的现金流入，允许暂停支付抵押贷款可能会导致更多房主效仿。由于抵制活动再次引发购房者对开发商完成项目能力的担忧 ，我们预计实体房地产市场将进一步走弱。加上整体经济放缓，2H22的房屋需求变得更加不确定。 我们继续建议投资者关注国有企业，例如华润置地（1109HK-HK$33.1）和越秀地产（123HK-HK$9.36）。这些开发商在周期性低迷时期更具弹性。我们还预计，国有企业以合理的估值从陷入困境的开发商手中收购项目（可能的解决方案之一）将获得政府更多的支持，因此一旦 实体市场好转，它们将处于更好的位置。 越秀以81.19亿元人民币（土地成本~50,800元/平方米，周边二级市场~34,000-68,000元/平方米 ）的价格中标天河区雁塘地块三期。Mgmt认为这样的地块质量很高，周围有各种配套设施，而该地区多年来一直没有新的住宅用地供应。 越秀销售额在1H22的表现优于同业（同比增长3%，同业同比增长-60%）。同时公司还计划在其他城市复制TOD商业模式（将其TOD项目扩展到杭州地铁；TOD总土地储备约为440万平方米，毛利率为25%-30%，管理目标为200亿元人民币/年的销售额来自TOD）。股价年初至今上涨36%（同行-26%），股票交易价格为5.7倍22E市盈率（3年平均约5倍）或0.5倍市盈率 （3年平均约0.48倍），有股息收益率为6.9%，越秀将继续跑赢大盘。(李肯) 资料来源：彭博 最新研究报告 日期 7月5日 公司 分析师 电动汽车更新崔奕迅17-Jun东方电气(1072HP)崔奕迅 14-JunAuto每月更新崔奕迅1-6 月TOPSPORTS(6110HK)崔奕迅 5月31日中海发展(830HK)崔奕迅5月26日越秀地产(123香港） 还有李 5月25日小鹏（9868HK）崔奕迅 5月16日汽车月刊更新崔奕迅12- May中国龙源(916HK)崔奕迅4-MayPerfectMedical(1830)。香港） 还有李 5月3日AdvantageGroup(382HK)戴凯瑟琳5月3日 东方电气（1072香港） 永达汽车(3669HK)崔奕迅 完美医疗(1830HK)戴凯瑟琳/李肯4月25日维达（3331）。香港）崔奕迅 崔奕迅 4月27日 4月26日 3月25日361度(1361HK)崔奕迅3月16日永达汽车(3669HK)崔奕迅 3月3日信义能源(3868HK)崔奕迅 1-3月信义玻璃(868HK)李肯 16-2月AdvantageGroup(382HK)KatherineDai20-1月361度(1361)。香港 ）崔奕迅 KingswayFinancialServicesGroupLimited-http://www.sunwahkingsway.com/请参阅本报告页尾的重要免责声明和披露（如有）。 图1.年初至今股价表现(%) 资料来源：彭博、公司数据及新华汇富研究 Kingsway覆盖列表 姓名 股票代码 市值（百万港元 ） 价格(港币) 一维(%) 推荐 。 目标价（港元） 上行空间(%) 历史 每(X)* 1财年 2财年 股息2财年 绝对性能5D%1M%3M% 最新更新日期 恒生指数 恒指 20,562.94 (0.2) 7.6 10.7 9.2 3.7% (1.4) (5.3) 3.2 恒生中国企业指数 7,077.09 (0.4) 6.5 9.0 8.0 3.8% (1.3) (7.2) 4.9 沪深300指数 SHSZ300 4,212.64 (0.6) 15.7 13.5 11.6 2.6% (1.9) (4.1) 11.3 欧元 3718 香港 2,772 0.77 0.0 长 1.80 133.8 5.5 4.7 4.1 不适用** 1.3 2.7 (1.3) 21年3月30日 滨江服务 3316 香港 6,316 22.85 0.0 长 23.50 2.8 13.7 12.3 9.0 不适用** (2.8) 1.8 10.4 不适用 拜德 285 香港 45,289 20.10 (2.4) 中性的 17.60 (12.4) 16.9 17.4 11.6 0.8% (12.4) (0.5) 47.8 不适用 中国利郎 1234 香港 4,574 3.82 0.0 长 5.32 39.3 8.4 6.1 5.3 11.6% (0.3) (1.3) 2.7 不适用 中软国际 354 香港 23,390 7.62 2.4 长 12.80 68.0 16.0 15.1 11.9 0.5% 0.9 0.5 28.4 20年10月27日 中国天伦燃气 1600 香港 4,212 4.17 (2.6) 长 8.70 108.6 3.6 3.6 3.1 8.3% (9.5) (9.0) (5.7) 20年2月26日 兑吧集团 1753 香港 1,098 1.02 (1.9) 长 5.55 444.1 不适用 ** 不适用** 不适用** 不适用** 4.1 (1.0) 27.5 不适用 中汇集团 382 香港 2,446 2.26 (1.7) 长 4.50 99.1 4.2 3.8 3.3 7.7% 0.4 (9.6) (13.1) 22年5月3日 常青PG 1962 香港 679 0.99 0.0 长 1.75 76.8 13.1 12.4 9.9 2.0% 3.1 (1.0) 3.1 21年1月26日 华虹半导体 1347 香港 32,480 24.95 (5.0) 长 47.60 90.8 14.7 12.2 11.9 0.1% (2.9) (5.3) (11.7) 21年7月29日 金蝶国际 268 香港 61,365 17.66 (0.5) 中性的 17.62 (0.2) 不适用 ** 不适用** 不适用** 0.0% (1.5) (5.3) 28.2 20年8月20日 美东汽车 1268 香港 25,891 20.30 (1.5) 长 52.00 156.2 18.7 14.6 10.8 5.1% (3.8) (23.1) (15.1) 21年12月15日 明源云 909 香港 14,741 7.55 (2.5) 中性的 28.00 270.9 不适用 ** 127.3 40.6 0.4% (8.8) (41.3) (16.8) 不适用 珩湾科技 1523 香港 3,118 2.85 (1.4) 长 1.70 (40.4) 18.6 14.0 11.3 0.9% (0.7) (2.7) (10.1) 20年8月6日 宝盛国际 3813 香港 4,581 0.86 0.0 长 2.80 225.6 10.8 7.5 4.4 3.8% 1.2 (6.5) 0.0 20年11月16日 QTECH 1478 香港 5,378 4.54 (2.4) 长 16.50 263.4 5.3 6.9 5.0 1.7% (2.6) (15.1) (10.8) 20年12月9日 阳光光学 2382 香港 117,802 107.40 (3.0) 中性的 212.00 97.4 20.2 22.9 17.9 0.9% (3.3) (9.2) 0.6 不适用 尝试国际 732 香港 5,910 1.80 (1.6) 长 2.80 55.6 4.3 4.6 3.6 7.2% (5.3) (25.3) (12.2) 21年4月8日 信义能源 3868 香港 27,734 3.80 0.3 长 6.80 78.9 21.9 18.5 15.6 5.6% (2.8) (9.1) (7.5) 22年3月3日 信义玻璃 868 香港 64,485 15.98 (0.2) 长 29.00 81.5 5.6 6.5 6.0 7.3% (6.7) (12.2) (3.5) 22年3月1日 信义太阳能 968 香港 113,329 12.74 2.7 长 17.20 35.0 22.9 21.6 16.4 2.8% 4.4 (2.9) 16.0 21年8月9日 特步国际 1368 香港 34,780 13.20 (0.2) 长 4.20 (68.2) 31.2 25.4 20.3 2.7% (6.1) (2.4) 23.6 21年1月18日 永达汽车 3669 香港 13,777 7.00 (0.4) 长 20.60 194.3 5.0 4.6 3.9 7.7% (5.1) (11.5) 8.7 不适用 微盟 2013 香港 10,911 4.28 (5.5) 长 14.40 236.4 不适用 ** 不适用** 不适用** 0.0% (3.8) (27.2) 3.1 21年11月25日 361度 1361 香港 8,353 4.04 (0.2) 中性的 4.36 7.9 11.