通信行业研究框架：企业统一通信篇

证券研究报告|2022年07月26日 【国信通信·研究框架】 企业统一通信篇 行业研究·专题报告通信·通信设备 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：马成龙 021-60933150 machenglong@guosen.com.cnS0980518100002 证券分析师：陈彤 0755-81981372 chentong@guosen.com.cnS0980520080001 摘要 1、企业统一通信行业主要研究解决企业内部及外部通信问题相关的解决方案提供商，包括提供服务的软件平台商/运营商和硬件设备提供商。 2、企业通信与协作行业具有以下特点：（1）下游客户分散，依赖经销商渠道销售；（2）统一通信硬件终端采用嵌入式系统平台，算法是核心附加值所在；（3）竞合关系并存，集成与被集成是平台化发展的必然；（4）下游市场以欧美国家为主导，国内起步相对滞后； （5）欧美厂商实现SaaS订阅模式收费，国产厂商以销售硬件变现为主；（6）下游市场以欧美国家为主导，国内发展相对滞后；（7）工程师红利驱动东升西落。 3、企业通信与协作行业公司的一般成长逻辑包括：（1）聚焦微笑曲线两端的研发和销售，生产外包；（2）围绕客户需求扩充产品矩阵，复用渠道，提升产品附加值；（3）从提供单一品类向一体化完整解决方案演进；（4）保持产品快速迭代维持高毛利率；（5）建立渠道触达更多应用场景与销售区域，构建生态合作。 4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，建议关注亿联网络等。 风险提示：欧美地区经济衰退导致市场需求不及预期；市场竞争加剧；原材料涨价、芯片短缺等上游供应风险；疫情反复等外部环境变化风险。 一、企业统一通信研究范围与标的 统一通信：整合企业不同通信平台的超级连接器 统一通信（UnifiedCommunication）是指把计算机技术与传统通信技术融为一体的通信模式。其核心内容是：让人们无论任何时间、任何地点，都可以通过任何设备、任何网络，获得数据、图像和声音的自由通信。也就是说，统一通信系统将语音、传真、电子邮件、移动短消息、多媒体和数据等所有信息类型合为一体。以前不同的通信手段作为单独的应用来开发、推广和销售，现在，统一通信作为一个超级连接器，对传统不同通信平台进行整合，集语音、数据与视频通信于一体，降低通信的复杂性，同时降低建设成本。 统一通信（UC）可以分为基础网络、基础通信、通信业务、业务应用、用户体验五个层面，本文主要研究提供通信业务服务的平台商/运 图1：企业通信的不同层次资料来源：IDC，国信证券经济研究所整理 图2：企业统一通信系统概念示意图资料来源：亿联网络招股说明书，国信证券经济研究所整理 营商和直接触达用户体验的硬件终端厂商。 企业通信与协作方式不断上云，衍生出更多新型产品 传统企业通信系统以本地部署模式为主，硬件为主软件为辅，更多面向大型企业客户。随着云计算技术的发展和移动互联网的发展，越来越多云通信服务企业出现，企业通信系统使用门槛降低，企业通信服务的用户范围下沉延伸至中小企业。结合不同的应用场景，企业通信产品形态也更加多样化，从最初以语音、短信和呼叫中心为主，逐渐向IM、实时音视频和云客服等新型产品延伸。 表1：传统企业通信系统与云通信系统的对比 传统企业通信系统 云通信系统 系统模式 “管-端”的本地部署模式 “云-端”服务模式，包括PaaS、SaaS、私有云部署等模式，服务平台在云端，只有终端在企业内 采购方式 自己采购，自己搭建 采用合约租赁的方式 前期投入 高，需一次性购买服务平台及终端设备 低，只需购买终端及按月付费 产品类型 硬件为主软件为辅；语音、短信和呼叫中心为主 软件为主硬件为辅；IM、实时音视频和云客服等 维护费用 高，不仅需要有专门的机房，还需要有专门的系统管理人员 低，整体系统由服务提供商维护 扩展性 差，当企业规模扩大时，需要继续购买甚至替换成高容量设备 好，当企业规模扩大时，只需要再增加购买服务即可 用户类型 大型企业及行业客户为主 中小企业客户为主，也有部分大型企业及行业客户 资料来源：亿联网络招股说明书，国信证券经济研究所整理 图3：企业电话系统发展史资料来源：亿联网络招股说明书，国信证券经济研究所整理 统一通信是云通信产业的重要组成部分，可分为服务和终端设备 云通信是云计算时代下传统通讯服务发展到新阶段的产物。简单来说，通过云计算实现的企业内外部的信息交流都可以归为云通信。 统一通信是云通信产业中的重要组成部分，包括下图中统一通信服务（UCaaS）和统一通信硬件设备两个环节。UCaaS服务供应商通常将其应用服务器置于自己的数据中心或托管在第三方数据中心运行或托管于公有云IaaS厂商的服务至上，如亚马逊、谷歌、微软、阿里或腾讯等。用户可以将软件客户端下载至自己的各类设备中（PC、手机、平板等），或通过使用WebRTC或插件通过Web浏览器访问。根据服务模式的不同，通信云服务可以划分为以软件应用形式提供的SaaS服务和以API/SDK形式提供的PaaS层通信能力。统一通信硬件终端设备包括IP话机、视频会议系统、数字白板、耳麦、扩音器、摄像头外设、麦克风等，这些设备可以和UCaaS服务打包销售，也可以由客户单独购买。 图4：云通信产业框架资料来源：艾瑞咨询，国信证券经济研究所整理（标红为统一通信所包含的环节） 表2：云通信行业参与者 国内参与者 欧美优秀代表企业 PaaS 互联网厂商（如阿里巴巴、网易云信、腾讯）、IMPaaS提供商（融云、容联、环信、梦网）、音视频PaaS提供商（声网） Twilio、RingCentral、Vonage、sendbird、8x8、Vidyo 云客服/云呼叫中心SaaS厂商 向云CC转型的CC传统硬件供应商、专注于云CC的集成商（数量众多但只为某些大型企业提供服务且产品能力较低），专注于订阅式云CC的供应商（以提供标准化的公有云解决方案为主，UDESK、七鱼、智齿）等 Ringcentral、Avaya、FIVE9 统一通信和协作SaaS厂商 互联网巨头（如钉钉、企业微信、腾讯会议、华为welink、飞书等）、专注于IM的提供商、专注于云视讯的提供商（会畅通讯、小鱼易连、亿联网络等） Ringcentral、Zoom、思科、微软Teams、slack、Zendesk、Vonage、8x8、Google、LogMeln 硬件终端厂商 亿联网络、潮流网络、会畅通讯、苏州科达、华为、中兴通讯、小鱼易联、视源股份等 缤特力、思科、Avaya、罗技、Jabra等 资料来源：艾瑞咨询，国信证券经济研究所整理 统一通信产业链上市公司一览 表3：企业统一通信产业链上市公司一览 产业链环节 证券代码 证券简称 产业链环节 证券代码 证券简称 SOC芯片 603893.SH 瑞芯微 统一通信云平台厂商 9988.HK 阿里巴巴-SW SOC芯片 300458.SZ 全志科技 统一通信云平台厂商 0700.HK 腾讯控股 SOC芯片 688099.SH 晶晨股份 统一通信云平台厂商 RAAS.N 容联易通 SOC芯片 688608.SH 恒玄科技 统一通信云平台厂商 002123.SZ 梦网科技 视频会议摄像机ODM/JDM 301318.SZ 维海德 统一通信云平台厂商 API.O 声网 视频会议摄像机ODM/JDM 300578.SZ 会畅通讯 统一通信云平台厂商 TWLO.N TWILIO 智能交互平板ODM/JDM 001308.SZ 康冠科技 统一通信云平台厂商 RNG.N RINGCENTRAL IP话机品牌商 300628.SZ 亿联网络 统一通信云平台厂商 EGHT.N 8X8 IP话机品牌商 002396.SZ 星网锐捷 统一通信云平台厂商 AVYA.N AVAYA 视频会议系统品牌商 300628.SZ 亿联网络 统一通信云平台厂商 CSCO.O 思科(CISCO) 视频会议系统品牌商 603660.SH 苏州科达统一通信云平台厂商 视频会议系统品牌商 300578.SZ 会畅通讯 视频会议系统品牌商 LOGI.O 罗技 视频会议系统品牌商 POLY.N 缤特力 商务耳麦 300628.SZ 亿联网络 商务耳麦 GN.CO GN STORENORDA/S 商务耳麦 POLY.N 缤特力 智能交互平板品牌商 002955.SZ 鸿合科技 智能交互平板品牌商 002841.SZ 视源股份 智能交互平板品牌商 001308.SZ 康冠科技 智能交互平板品牌商 300628.SZ 亿联网络 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 二、企业统一通信产业特点 1、下游客户分散，依赖经销商渠道销售 统一通信市场更多面向企业级用户，下游分散。例如云通讯厂商容联云客户数量上万家，数量不足2%的大客户收入贡献占比超过70%。 获客成本高昂，渠道对统一通信市场来说是一种刚需，推动渠道生态的持续繁荣。分销渠道包括产品或服务从生产者向用户转移过程中经过的各个中间环节联接而成的路径，这些中间环节包括生产者自设的销售机构、分销商、代理商、经销商、中介机构等。 销售渠道管理是ICT企业维持市场竞争力的重要因素，既要防止渠道冲突，维护渠道利益，又要制定相应的奖惩制度，同时还需对渠道提供必要的支持和培训。以华为为例，华为企业业务BG计划搭建合作伙伴网络：一级渠道伙伴包括总经销商和一级经销商，直接从华为购买产品并得到相应支持；二级渠道伙伴包括金牌、银牌和认证经销商，分销金、银牌，分销电商，通常为对特定区域/行业市场具有影响力的合作伙伴。销售合作伙伴管理需要制定相应的合作政策，包括认证合作政策、例行管理政策、激励政策、激励计划、秩序管理制度等，同时，为控制渠道风险，华为会在官网披露相应的合作伙伴黑名单、渠道风险警示名单等，并在官网开放授权函、服务承诺函编码验证查询。 图5：2020年华为中国区企业业务渠道架构图资料来源：华为官网，国信证券经济研究所整理 图6：亿联网络经销模式资料来源：亿联网络年报，国信证券经济研究所整理 2、统一通信硬件终端采用嵌入式系统平台，算法是核心附加值所在 统一通信终端的核心体验是音视频效果，技术上主要体现在音频处理技术和视频处理技术，以及嵌入式技术和网络通信技术几个方面。音频技术：主要包括噪声消除和宽频语音回声消除处理技术、语音编解码技术、音频硬件设计技术。视频处理技术：实时音视频流传输在带宽时延、丢包率方面有特殊要求，相关技术包括视频编解码技术、网络适应性技术、高清视频双流技术、高清视频增强处理技术。 产品类型 主要的软硬件构成情况 SIP桌面话机终端 硬件：ARM+DSP的统一通信终端主控芯片（SoC）、内存、闪存、以太网络接口，液晶显示屏、输入键盘、音频输入输出；免提MIC/SPK、手柄、耳麦、摄像头软件：硬件驱动程序、音视频算法，应用软件，协议 DECT无线电话终端 硬件：基础硬件：ARM+DSP的SoC，内存、闪存、以太网络接口、无线话机硬件：ARM、闪存、液晶显示屏、电池、无线软件：硬件驱动程序、音频算法，应用软件，协议 VCS高清视频会议系统 硬件：ARM+DSP的多核SoC、内存、闪存、以太网络接口，视频输入输出端子、音频输入输出设备（免提拾音和播放设备、无线的拾音设备）、摄像机、遥控器软件：硬件驱动程序、音视频算法，应用软件、协议 图7：通过算法可实现丰富的产品功能，技术参数细化，满足细分群体的客户需求资料来源：亿联网络公司官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：亿联网络招股书，国信证券经济研究所整理 表4：统一通信硬件终端的主要软硬件构成情况 嵌入式系统产品中，产品设计、嵌入在硬件上的驱动程序、算法、应用软件和定制化方案等为产品带来较高的附加值。产品设计过程中，可通过算法实现丰富的产品功能，将技术参数细化，满足细分群体的客户需求。 3、竞合关系并存，集成与被集成是平台化发