大越期货-油脂早报-220727

证券代码：839979 油脂早报 2022-07-27投资咨询部 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5 万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空 2.基差：豆油现货10144，基差750，现货升水期货。偏多 3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54%。偏多 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多减。偏空 6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。豆油Y2209：9000-9600附近高抛低吸 每日观点 棕榈油 1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5 万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空 2.基差：棕榈油现货9242，基差1300，现货升水期货。偏多 3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏空 6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。棕榈油P2209：7700-8300附近高抛低吸 每日观点 菜籽油 1.基本面：MPOB报告显示，6月MPOB报告显示棕榈油出口为119.3万吨，环比减少13.26%，库存量为165.5 万吨，环比增长8.76%，产量为154.5万吨，环比增长5.76%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空 2.基差：菜籽油现货12482，基差700，现货升水期货。偏多 3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：菜籽油主力多减。偏空 6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，近期印尼出口意愿较强，宏观及盘面情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。短期预期震荡回调。菜籽油OI2209：11000-11700附近高抛低吸 近期利多利空分析 利多：美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。 马棕库存偏紧，且疫情影响劳工恢复速度缓慢，累库困难，整体基本面偏紧。俄罗斯及乌克兰危机升级， 对生柴原料油脂利多，同时乌克兰葵花籽受影响难以出口。 利空：油脂价格高位，印尼政策多变，发放部分出口许可证，降低关税推动出口，马来劳工逐步恢复， 且22年棕榈油增产预期未变，预降雨对单产的滞后性影响在3季度末体现 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏紧 主要风险点：乌俄战争结束，马来劳工完全恢复 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 供应：进口大豆库存 钢联农产品网 油厂大豆库存 860 760 660 560 460 360 260 160 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 供应：豆油库存 钢联农产品网 豆油库存 180 160 140 120 100 80 60 40 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 供应：豆粕库存 钢联农产品网 豆po库存 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 供应：油厂大豆压榨 钢联农产品网 大豆周压榨 250 200 150 100 50 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 钢联农产品网 豆油表观消费 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 需求：豆油表观消费 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 钢联农产品网 190.00 豆po表观消费 170.00 150.00 130.00 110.00 90.00 70.00 50.00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 需求：豆粕表观消费 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 供应：棕榈油库存 钢联农产品网 棕榈油库存 115 105 95 85 75 65 55 45 35 25 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 供应：菜籽油库存 钢联农产品网 华东菜油库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 供应：菜籽库存 钢联农产品网 菜籽库存 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 钢联农产品网 豆+棕+菜（华东）库存 260 240 220 200 180 160 140 120 100 80 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 供应：国内油脂总库存 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info