每日早报丨20220726
相关资讯，请点击图片阅览 STOC股K指期I货NDEX STOCKINDEX 【市场要闻】 央行、文旅部印发《关于金融支持文化和旅游行业恢复发展的通知》，提出要发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，运用再贷款、再贴现等货币政策工具，引导银行业金融机构改善和加强对文化和旅游企业的信贷服务。 乘联会：6月份皮卡市场销售5.2万辆，同比增长19%，环比今年5月增长24%，由于疫情下皮卡生产受阻形势改善，政策鼓励消费，促进6月皮卡的产销表现回暖。 【版块涨跌】 上涨前五名板块分别为房地产、煤炭、家用电器、食品饮料、商贸零售；下跌前五名板块分别为电力设备、汽车、通信、公用事业、钢铁，跌幅均超过1.5%。 【观点】 国际方面，美国6月通胀再创近年来新高，美联储7月议息会议临近，或再加息75个基点；国内方面，稳增长政策密集出台，地区疫情好转。期指短线企稳，预计后市将缓慢回升。 NON-FER有R色O金US属METALS NON-FERROUSMETALS 【铜】 现货数据：上海电解铜现货对当月合约报于升水480~升水500元/吨，均价490元/吨，较前一日上行220元/吨。平水铜成交价格57560-57740元/吨，升水铜成交价格57570-57750元/吨。隔夜沪铜冲高回落后早市重心再度下移，日均线压力下整体围绕57150元/吨窄幅震荡整理。 观点：欧洲央行加息50bp，美国制造业信心指数较低，表明经济下行趋势没有扭转，预计未来铜价仍将呈下跌趋势。 【铝】 现货数据：铝现货17840（-150）元/吨，升水方面：广东-75(-10);上海-10(+0)，巩义-10(+0）；铝锭半周度累库0.6万吨，铝棒周累库0.75万吨，前期积压库存集中到货，叠加煤价下跌，铝价承压。供应端，甘肃中瑞，广西银海推迟投复产，四川地区因缺电减产4万吨，南山计划减产老产能4万吨，亏损地区零星减产，需求端，部分地区淡季来临，留意地产板块是否修复。海外美铝计划减产旗下电解铝产能25万吨和其在欧洲氧化铝厂。 观点：近期上期所仓单减少较多，月间整套可留意；远月内外正套持有（留意出口边际位置）留意成本端变化，库存拐点到来。 【锌】 现货数据：上海升水250(0),广东升水250(0)，天津升水230(-30)；现货成交清淡，盘面月差收缩，现实需求维持偏弱状态。观点：短期供需双弱维持，预计偏震荡。 【镍】 现货数据：俄镍升水11500(-1500)，镍豆升水3000(+0)，金川镍升水14000(-2000)；金川到货增多，盘面连续上涨后升水回落，近期亦有部分货源从保税流入，镍豆维持低成交。 观点：mhp及冰镍进口再创新高，短期纯镍仓单偏少，盘面挤仓，等持仓逐步下降虚实比回落后可逢高可逐步试空，中长期维持偏空观点。 【不锈钢】 现货数据：基价16600（-100）；无锡暂稳，成交未好转，佛山疫情影响，下游采购相对谨慎。 观点：盘面无明显向上驱动，但贴水较大，现货跟随盘面持续阴跌，大基差维持，短期成本端偏稳定，预计偏震荡。 ST钢E材EL STEEL 现货上涨。普方坯，唐山3550（0），华东3740（0）；螺纹，杭州3940（40），北京3890（40），广州4210（40）；热卷，上海 3850（50），天津3810（40），广州3850（50）；冷轧，上海4360（20），天津4290（70），广州4300（30）。 利润缩小。即期生产：普方坯盈利222（-46），螺纹毛利169（-7），热卷毛利-59（2），电炉毛利231（-22）；20日生产：普方坯盈利-299（-61），螺纹毛利-372（-22），热卷毛利-600（-13）。 基差扩大。杭州螺纹（未折磅）01合约213（38），10合约81（44）；上海热卷01合约77（37），10合约-7（14）。供给：继续下滑。07.22螺纹230（-15），热卷307（-5），五大品种883（-23）。 需求：回升。07.22螺纹305（7），热卷306（3），五大品种978（24）。 库存：去库。07.22螺纹964（-74），热卷376（1），五大品种1948（-95）。建材成交量：17.2（0.1）万吨。 【总结】 当前绝对价格中性，现货利润亏损，盘面利润低位，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。 本周供降需增，钢厂减产下库存持续去库，淡季不淡格局延续。库存已开始低于2020及2021年，但在需求同比偏弱下，库销比中性，基本面边际好转，但给钢材自身大幅反弹的动能仍需积蓄，短期驱动重心依旧集中于全球性的衰退风险以及高通胀下各央行的加息缩表情况。 板材已明显成为主要拖累，库存的高企同步压制价格的反弹空间，外需疲软下热卷依旧是制约黑色系上方高度的重要因素，并且随出口报价的走弱，高度逐步下移。 当前黑色系利润基本集中于煤炭端，钢厂与焦化厂在利润缺失下正以主动去库存形式将下游压力传导至上游，成本支撑的强弱取决于煤炭的支撑力度，更多关注本轮炉料的提降空间。 在宏观外围风险无释放完毕前，黑色系可能难以独善其身，在自身基本面矛盾积累至足以形成反转动能之前，中期恐仍延续震荡偏弱走势。短期超跌反弹至震荡偏高位置，不宜追多。 IRO铁N矿O石RE IRONORE 现货上涨。唐山66%干基现价841（0），日照超特粉601（27），日照金布巴689（24），日照PB粉718（18），普氏现价 104（4）。 利润上涨。PB20日进口利润-103（15）。 基差走弱。金布巴09基差66（-4），超特09基差76（-1）。 供给下滑。7.22，澳巴19港发货量2520（-22）；45港到货量2051（-136）。需求下滑。7.22，45港日均疏港量261（-14）；247家钢厂日耗266（-8）。 库存涨跌互现。7.22，45港库存13195（+166）；247家钢厂库存10012（-99）。 【总结】 铁矿石绝对估值偏低，相对估值中性偏高，品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差中性，一定程度反映了远期累库预期。驱动端铁水持续回落，矿山发运回升，港口累库节点基本得到验证，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势，当前期货基本跌至80-90美金附近，铁水跌至220以下后暂未看到更大范围的限产，悲观预期较为充分，中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，近月减产铁矿石继续震荡偏弱，大方向跟随钢材。 COKING焦C煤O焦A炭LCOKE COKINGCOALCOKE 最低现货价格折盘面：山西中硫煤折盘2200，蒙煤折盘2000；焦炭厂库折盘2750，港口折盘2700。焦煤期货：JM209贴水94，持仓4.85万手（夜盘-306手）；9-1价差166.5（-2）。 焦炭期货：J209贴水港口135，持仓3.17万手（夜盘-523手）；9-1价差126（-19）。比值：9月焦炭焦煤比值1.345（-0.001）。 库存（钢联数据）：7.21当周炼焦煤总库存2494.4（周-72.9）；焦炭总库存1000.4（周+1.5）；焦炭产量103（周-5.7），铁水 219.24（-7.02）。 【总结】 估值来看，焦炭出口利润中性，海运煤内外持平，双焦现货相对估值中性，盘面贴水中性，期货估值中性。驱动来看，成材厂库压力仍在，真实需求改善有限，成材涨至出口价格附近承压，带动黑色系下调，长期来看，炼焦煤供给端仍会逐步增量，动力煤对炼焦煤的支撑也逐步转弱，维持悲观看待。 EN能ER源GY ENERGY 【资讯】 1、伊拉克北部苏莱曼尼亚省油田附近掉落两枚火箭弹，目前未有损失报告。 2、俄罗斯天然气工业股份公司25日发表声明：“北溪-1”天然气管道“波尔托瓦亚”压气站又一台涡轮机自27日起将被迫停止运行，“北溪-1”管道供气量将降至目前的一半。 【原油】 国际油价延续调整，小幅收涨，Brent+1.24%至104.89美元/桶，WTI+1.43%至96.45美元/桶，SC–3.08%至639.6元/桶，SC夜盘收于655.2元/桶，RBOB+3.03%至130.98美元/桶，HO+1.12%至144.98美元/桶，G+2.03%至135.01美元/桶，周期价值指标重回合理区间。 结构方面：月差小幅走强，Brent和WTI维持Back结构。宏观方面：宏观风险延续，市场持续交易欧洲衰退预期，大宗商品显著承压，关注月底美联储的加息幅度。库存方面：上周EIA数据显示，美国汽油超预期累库，原油及馏分油去库，整体库存中低位。 中期视角，供给偏紧格局延续：OPEC短期增产幅度或有限，俄油产量回升但贸易流重塑仍需时间，美油产量仍处低位。海外需求走弱的担忧加剧：BA.5变异株以及猴痘病毒的蔓延叠加汽油需求数据走弱，引发市场对于成品油需求的担忧，关注未来几周的汽油需求数据是否持续走坏，以及海外柴油需求是否出现逆季节性走弱。同时关注欧洲冬季燃料的潜在供需矛盾，当前欧美天然气及燃料库存均处低位，关注冬季前的燃料备库情况。 观点：宏观风险延续，与供需偏紧的现实对立，在盘面低流动性的背景下，油价或维持宽幅震荡，单边参与难度较大，建议观望，做空需考虑高昂的移仓成本。 【LPG】 PG22095136（–150），夜盘收于5242（+106）；华南民用5470（–50），华东民用5450（+0），山东民用5630（–70），山东醚后6100（–170）；价差：华南基差334（+100），华东基差414（+150），山东基差694（+80），醚后基差1314（–20）；08–09月差176，09–10月差125。现货方面,昨日山东醚后市场下行主导，经过连日下跌，当前价格开始吸引下游入市补货，交投氛围开始好转。燃料气方面，华南气普跌50-100元/吨左右，华东气稳价为主跌幅有限。华南区内主营下调报价，码头跟跌，市场预期8月CP继续走弱，上游积极出货，终端需求疲弱下游维持观望，购销氛围一般。 估值方面，昨日盘面下行为主，夜盘反弹；基差再度走强至贴水，内外价差平水附近，现货绝对价格季节性高位，相对估值中性偏低。成本端近日海外丙烷相较原油走势偏弱。结构上看10月–11月合约升水最大，反应市场普遍预期该时点供需相对偏紧，油气比维持偏低水平，对石脑油价差中性。 观点：目前油价仍然是最大的不确定性因素；国内民用气需求有边际好转迹象，进口成本支撑下LPG以跟随外盘丙烷波动为主。近期海外油气比估值走弱，但丙烷供需基本面变化不大，继续推荐逢低做多10月PG/SC，等待需求季节性回升。 RUB橡胶BER RUBBER 【数据更新】 原料价格：泰国胶水52.8泰铢/千克（+0.3）；泰国杯胶47.68泰铢/千克（+0.03）；云南胶水11000元/吨（+0）;海南胶水12500元/吨（-200）。 成品价格：美金泰标1610美元/吨（+20）；美金泰混1565美元/吨（+20）；人民币混合11950元/吨（+150）；全乳胶12100元/吨 （+450）。 期货价格：RU主力12125元/吨（+460）；NR主力10755元/吨（+90）。 基差：泰混-RU基差-175元/吨（-310），全乳-RU基差-25（-10）；泰标-NR基差126（+45）。 利润：泰混现货加工利润42美元/吨（+19）；泰混现货内外价差-122元/吨（-3）；云南全乳交割利润-160元/吨（+377） 【资讯】 天然橡胶生产国协会(ANRPC)周一发布2022年6月天然橡胶统计报告显示，基于成员国政府截至6月的预估，2022年天然橡胶市场的生产和消费前景料将进一步改善。2022年6月，全球产量估计为111.3万吨，较2021年同期增加3.8%，同期全球消费量料为120.6
