中熔电气2：看好EV高电压化和储能加速带动的弹性

中熔电气是一家专注于电力熔断器的公司，其在国内市场的地位稳固，不断提升海外市占率。公司的发展路径与宏发在高压直流继电器、法拉在薄膜电容的地位类似。当前时间点，公司的发展性加速，主要受益于800V趋势下电力熔断器价值量提升和激励熔断器的可能性。中熔下游客户都为细分行业龙头企业，电动车国内市占率约55%。海外方面，公司通过德尔福进军国际市场，并与特斯拉建立合作，供应Model 3电力熔断器。预计2023、2024年海外市占率逐步提升。公司看好新能源相关下游的发展，特别是电动车和储能领域。在电动车领域，随着电压平台提升，功率增大，若电路中出现短路，危险会被放大。而激励熔断器可在电动车发生短路之前切断电路，提升安全性。在储能领域，电化学储能市场发展较晚，中熔凭借快速市场跟踪、及时产品研发能力在国内市场取得领先。公司预计2022、2025年新能源熔断器规模28.4、80.2亿元，CAGR 41%。