申购建议：积极参与 恒逸转2 全产业链布局的石化龙头

恒逸转2是恒逸石化发行的可转债，规模为30亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级。转股价为10.50元，截至2022年7月19日转股价值为92元。各年票息的算术平均值为1.03元，到期补偿利率为9%，属于新发行转债一般水平。按2022年7月19日6年期AA+级中债企业到期收益率3.51%的贴现率计算，债底为93.92元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为7.79%，对流通股本的摊薄压力为7.83%，对现有股本的摊薄压力适中。公司所处行业为涤纶，从估值角度来看，截至2022年7月19日收盘，公司PE(TTM)为12.10倍，在收入相近的10家同业企业中高于同业平均水平，市值354.16亿元，低于同业平均水平。建议积极参与新债申购。