上市险企6月保费数据点评：寿险NBV保持承压，财险保费大幅回暖

事件：近日，上市险企陆续公布2022年1-6月保费收入数据。2022年1-6月累计原保费收入及同比增长情况如下：中国人保3791亿元（YOY+11.0%）、中国太保2409亿元（YOY+7.9%）、众安在线105亿元（YOY+6.9%）、新华保险1026亿元（YOY+2.0%）、中国平安4290亿元（YOY+1.6%）、中国人寿4397亿元（YOY-0.7%）。 一、寿险NBV保持承压，人保寿增速领先 2022年1-6月 ， 各上市险企人身险保费收入增速分化明显 ： 人保寿险（+14.2%）>太保人寿（+5.4%）>新华保险（+2.0%）>中国人寿（-0.7%）>平安人寿（-2.3%）。6月单月各上市险企人身险保费收入同比增速为：中国人寿（+7.7%）>太保人寿（+7.4%）>平安人寿（-1.7%）>新华保险（-11.9%）>人保寿险（-31.6%）。6月各公司人身险保费收入逐渐企稳,累计同比差距有所收敛 ： 中国人寿 、太保人寿、平安人寿累计同比增速较1-5月分别改善1.2pct、0.3pct、0.1pct；人保寿险、新华保险累计同比增速有所回落，较1-5月分别下降6.1pct、3.0pct。中国太保保费改善明显：截至2022年6月，太保寿险累计原保险业务收入为1431.13亿元，6月单月保险业务收入217亿元，累计同比增长5.4%，单月同比增长7.4%，保持良好态势。 6月份国内多地疫情有所好转，带动人身险新单业务略有增长，但在人身险消费需求承压、代理人线下展业面临多重压力等条件下，预计上市险企新单保费仍然压力较大。从负债端看，主要上市险企NBV依然承压较大，新单保费和新业务价值率未有明显改善。展望未来，预计在疫情逐步缓和、寿险转型产能释放的情况下，新单业务有望在降速逐步放缓的趋势下实现企稳，NBV有望迎来增长。 二、车险增速大幅回暖，非车保持稳健增长 财险方面2022年1-6月，各上市险企财险保费收入情况如下：太保财险（+12.3%）>平安财险 （+10.1%）>中国财险 （+9.9%）>众安保险（+6.9%）。受益于政策暖风、疫情好转新车销量复苏，6月单月原保费收入大幅改善：太保财险（+25.0%）>平安财险（+17.9%）>中国财险（+9.5%）>众安保险（+1.1%）。各大上市财险公司保费收入均有不同程度改善：太保财险、平安财险、中国财险单月同比增速分别较5月提升20.3pct、9.3pct、1.5pct，众安保险单月同比增速由负转正。整体来看，财险保费延续复苏趋势，增速大幅回暖。 车险方面，中国财险车险增速明显复苏，单月保费同比增长8.8%，较5月上升7.8pct，预计主要为汽车产销复苏、车市回暖所致。展望未来，在汽车消费刺激政策连续出台、全面复工复产有序推进的背景下，新车销售的逐步恢复有望推动车险增长的恢复，预计全年车险COR稳中有降。 非车险方面，中国财险非车险延续稳健增长态势，6月单月保费同比+10.1%，保持高速增长 。 其中农险增长迅速 ， 单月保费132亿元 ， 累计同比增长24.2%，保持良好态势。我们认为，随着综改的持续进行、复工复产的稳步推进，财险保费有望实现进一步增长。 图1：各上市险企人身险累计保费同比增速 图2：各上市险企财险累计保费同比增速