半导体设备穿越芯片周期，风电设备受益于钢价下行降本明显

——机械行业周报2022年第29周（7.10-7.16） 重点子行业观点 1）工程机械：下半年销量降幅有望继续收窄，边际变化将带来反弹机遇。2）通用自动化：Tesla人形机器人为一类智能终端产品，商业化场景较工业机器人、手术机器人将更丰富；PMI新订单指数回升，自动化行业订单有望好转。3）显示自动化设备：Micro LED是中国与先进国家在新型显示技术领域差异最小的一种技术，具备实现弯道超车的条件。4）锂电设备：6月新能源乘用车销量超预期，22H2锂电池设备招标有望密集到来。5）光伏设备：光伏设备公司“设备+材料”一体化趋势明显。6）风电设备：风电招标超预期，钢价持续下跌，风电设备降本明显。7）半导体设备：半导体设备龙头上半年业绩超预期增长，晶圆厂设备招标有望密集到来，国产OCD量测设备再获进展。 行业重点信息跟踪 1）工程机械：6月挖机销量下滑10.1%，降幅显著收窄。6月中国工程机械市场指数（CMI）为102.16，同比降低15.90%，环比降低1.85%，仍低于荣枯值。 2）通用自动化：中国市场持续占据全球工业机器人的第一大市场，2017~2021年国内工业机器人销量复合增速57%，超过全球行业约1倍的增速。 3）显示自动化设备：中国电子视像行业执行秘书长彭健锋表示，新型显示是我国电子制造业的支柱性产业，截至2022年7月份，规模已达6万亿元。新型显示技术中的Micro LED是中国与先进国家差异最小的一种技术。 4）锂电设备：2022年6月，我国新能源汽车销量为59.6万辆，同比增长133%，销量渗透率达23.82%。 5）光伏设备：据光伏见闻数据，2022年上半年，我国光伏组件招标量达86.7GW，接近2021年全年招标量的两倍，中标量也达87.5GW。 6）风电设备：截至6/29，风电项目招标规模达53.46GW。其中，央、国企共发布风机招标52GW，占总招标量97%。22H1海上风机公开招标量达16.1GW。 7）半导体设备：台积电2022年的部分资本开支会推迟到2023年，因受设备供应商交付不及时影响。上海精测半导体的光学关键尺寸测量设备EPROFILE 300FD再度通过关键客户 28nm 工艺验证，顺利进入量产生产线并全面投入使用，获得多家客户高度认可。盛美上海推出公司第一款化学机械研磨后 （Post-CMP）清洗设备，华海清科凭借12英寸化学机械抛光（CMP）装备荣获第五届IC创新奖成果产业化奖。 重点上市公司公告 【双良节能】全资子公司双良硅材料签订2023~2030年约20.19万吨多晶硅料长单采购合同。 【高测股份】拟与壶关县人民政府签署《壶关年产12000万千米金刚线项目投资协议书》，项目一期计划建设年产4000万千米金刚线产能，投资额6.66亿元；后续年产8000万千米金刚线项目事项尚未具体约定。 【北方华创】2022H1预计实现营收50.5亿-57.7亿，同比增长40%-60%；归母净利润7.14亿-8.07亿，同比增长130%-160%。 近期推荐组合：推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压、伊之密、先导智能、双良节能；建议关注绿的谐波、埃斯顿、大族激光、德龙激光、利元亨、赢合科技、联赢激光、海目星、瀚川智能、山东威达、青鸟消防、国安达、金辰股份、京山轻机、大金重工、恒润股份、新强联、精测电子、华兴源创、快克股份。 风险分析：宏观经济波动的风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。 1、行业观点更新 工程机械：下半年销量降幅有望继续收窄，边际变化将带来反弹机会 国内市场：受疫情及地产投资低迷拖累，加上行业自身更新周期影响，工程机械行业国内销售仍然处于同比负增长区间；但由于去年下半年行业周期下行，基数降低，未来销量同比降幅有望继续收窄。 海外市场：受通胀预期升温后加息等影响，工程机械需求也存在不确定性，但由于国内工程机械企业产品已具备优异性价比，在发展中国家市场仍然有巨大的成长空间。通过大力开拓海外市场，下半年海外出口仍然有望维持较好增长。 根据中国工程机械工业协会统计，2022年1-6月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品143,094台，同比下降36.1%。其中，国内市场销量91,124台，同比下降52.9%；出口销量51,970台，同比增长72.2%。 月度数据继续复苏。2022年6月，共计销售各类挖掘机械产品20,761台，同比下降10.1%，环比增长0.7%；其中，国内市场销量11,027台，同比下降35.0%； 出口销量9,734台，同比增长58.7%。 根据“今日工程机械”公众号，2022年6月份中国工程机械市场指数（CMI）为102.16，同比降低15.90%，环比降低1.85%，仍低于荣枯值130。6月份CMI指数同比、环比均有所下降，表明国内工程机械市场受周期性、汛期、复工及开工不足等影响，处于探底区间；同比和环比降幅有所收窄，下半年工程机械销量降幅有望继续收窄。 进入下半年，随着去年高基数效应的减退，工程机械行业销量降幅有望继续收窄。 专项债资金的释放将逐渐传导至基建及地产行业，带来工程机械行业需求的复苏。出口方面，由于国内工程机械产品性价比具备巨大优势，海外出口的增长趋势仍将延续。 我们认为，工程机械产业链仍处于调整期，销量下滑与原材料成本相对高位的双重压力对工程机械企业的盈利能力提出挑战；但随着下半年国内稳增长环境下基建与地产投资在一定程度上有望边际变好，工程机械国内销量降幅可能逐步收窄。 考虑到挖机利用小时数处于历史低位，以及工程机械显著的季节性，全年工程机械销售压力持续存在，全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度，以及存量挖机的消化程度。 我们看好边际变化带来的反弹机遇，维持推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压等工程机械产业链龙头公司。 通用自动化设备：订单有望好转，TeslaBot赋能机器人及自动化产业链 通用机械22Q1受疫情影响，下游需求不振，叠加原材料价格上涨，整体表现疲软。随着全国重点城市疫情扰动减弱，复工复产稳步推进，2022年6月，我国PMI新订单指数为50.4%（5月为48.2%），环比回升2.2pct，PMI指数重回荣枯线以上（6月为50.2%），板块景气度显著上升。 特斯拉CEO马斯克近日表示，人形机器人Tesla Bot Optimus(擎天柱)原型机即将现身9月30日的特斯拉人工智能(AI)日，其头部将配备与特斯拉汽车相同的智能驾驶摄像头，内置FSD芯片，并与汽车共用AI系统。受特斯拉人形机器人即将推出的影响，工业自动化迅速打开想象空间，汽车、电子、机械等行业的工业自动化需求再受重视。 表1：主要人形机器人参数对比 中国市场已经成为并且持续占据全球工业机器人的第一大市场。根据Data Science数据库，2017年中国工业机器人新增销售规模为3.9万台，到2021年已快速增长到23.6万台，CAGR高达56.84%，超过全球整体市场增长曲线一倍左右的增速。 减速器、控制器和伺服系统是工业机器人的核心零部件，合计占工业机器人总体成本的60%，其中减速器占比最高达30%，其次是伺服系统（20%）和控制器（10%）。减速器中的RV减速器和谐波减速器因精度较高更多地被用于工业机器人和工业自动化场景，机器人根据负载大小要求不同选择RV或谐波或搭配使用。目前国内下游厂商还存在较强的进口依赖，国产减速器处在持续发力的阶段，国产化率有待提高。 我们认为在产业升级主线下，疫情凸显自动化重要性，制造业企业更加重视引进高端自动化设备，自动化设备有望渗透到更多应用场景。推荐专注压铸一体化的伊之密、建议关注精密谐波减速器龙头绿的谐波、机器人本体企业埃斯顿、激光加工设备企业德龙激光等。 锂电设备：6月新能源汽车销量超预期，下半年锂电池设备招标还将密集到来 动力电池：新能源乘用车强劲需求带动锂电产业链景气度向上，市场韧性十足。 根据中汽协数据，2022年6月，我国新能源汽车销量为59.6万辆，同比增长133%，销量渗透率达23.82%，其中纯电动新能源汽车销量为47.6万辆（YOY+125%），插混式新能源汽车销量为12万辆（YOY+173%）。 海外锂电池厂融资扩产，国内锂电设备乘势出海。2022年7月5日，瑞典电池制造商Northvolt宣布完成新一轮11亿美元的融资，为扩大在欧洲的电池组及阴极材料生产提供资金，以支持急速增长的电池需求。自2017年公司成立以来，至今已获得近80亿美元的股权和债务支持，以提升电池交付能力，为宝马、Fluence、斯堪尼亚、沃尔沃汽车和大众汽车集团等主要客户服务。2022年5月，Northvolt向客户交付了第一批电池产品，成为欧洲首家向车企商业供货的电池企业。近日，根据赢合科技官方微信公众号，公司中标德国大众亿级订单，将为其20GWh超级工厂提供生产锂电池的核心锂电设备及解决方案。 表2：Northvolt重点项目 2022年上半年，受疫情影响，国内锂电龙头企业宁德时代产线建设推迟，国内锂电设备招标整体较为平淡，订单增量主要来自海外电池厂商，预计下半年7月份之后，国内锂电设备招标开始放量。先导智能、赢合科技、杭可科技、利元亨等多家头部企业斩获多宗海外电池厂商与整车车企订单。海外供应链方面，涂布辊压、激光切叠片基本选用赢合科技，组装采用利元亨或先导智能，化成分容基本是采用杭可科技、泰坦等。订单呈现向国内头部锂电设备企业集中的特点，且国外设备招标分段相对粗放，订单采购相对集中，利好具备整线能力的锂电设备厂商。推荐先导智能，建议关注利元亨、赢合科技、联赢激光、海目星。 表3：2022年1-6月部分海外电池扩产项目 表4：2022年1-6月部分国内上市公司新签海外锂电设备订单 光伏设备：第二批大型风电光伏基地已启动，硅料企业检修增多，硅料价格坚挺 第二批大型风光基地项目建设已启动，22H2光伏市场需求有望保持上涨态势。 据光伏见闻数据，2022年上半年，我国光伏组件招标量达86.7GW，接近2021年全年招标量的两倍，中标量也达87.5GW。2022年7月1日，国家能源局组织召开6月份全国可再生能源开发建设形势分析会，会议要求加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程、重大项目建设。第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地进展顺利，开工建设超九成，第二批基地项目建设已启动。 图1：2022年1-6月光伏组件招标量创纪录地达到86.7GW 图2：2022年1-6月企业光伏组件招标规模 图3：2022年1-6月企业光伏组件中标规模 钙钛矿-硅叠层光伏电池创新纪录（31.3%）。近日，洛桑联邦理工学院(EPFL)和瑞士电子与微技术中心(CSEM)共同创造了钙钛矿-硅叠层光伏电池新的世界纪录，达到31.3%。钙钛矿太阳电池（PSCs）是第三代高效薄膜电池的代表，构成要素钙钛矿结构可设计性强，具有非常好的光伏性能。目前，单结PSCs当前最高转换效率达25.7%，理论转化效率可达31%。钙钛矿带隙宽度可调，可制备高效叠层电池，如可制备2结、3结及以上的叠层电池，其中2结叠层电池有钙钛矿-钙钛矿和钙钛矿-晶硅叠层电池两种，转换效率可提高到40%左右，3结及以上钙钛矿叠层电池的理论转换效率更是能达到50%左右。 我们认为未来3-5年内PERC电池仍将占据主要的市场份额，但效率提升已接近天花板，TOPcon与HJT作为最有前景的新电池技术，二者在量产效率、成本控制上的工艺优势将决定资本的主流走向，钙钛矿-异质结、钙钛矿-TOPCon叠层电池则使未来太阳能电池产业更具备想象空间。建议关注积极布局HJT薄片化高效组件封装技术的金辰股份，布局钙钛矿电池相关设备的京山轻机。 7月硅料企业检修增多，硅料价格维持上涨可能性大。7月国内计划检修企业增多，包括新疆协鑫、新疆大全、东方希望、天宏瑞科、洛阳中硅。受硅料企业检修影响，硅业分会预计7月份国内多晶硅