美股周报：美国CPI维持高位，通胀与衰退仍为市场关注重点，Unity收购IronSource

美国CPI维持高位，通胀与衰退仍为市场关注重点；Unity收购IronSource 周观点： 本周美股表现小幅下跌：本周道指跌0.16%，标普500指数跌0.93%，纳指跌1.57%。 本周美国劳工部数据显示，6月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨1.3%，同比增长9.1%，高于市场预期。同比涨幅为1981年11月以来最大。食品和能源价格继续上升，为CPI再创新高主要的贡献。 必需消费支出相比可选消费或更为稳固，美国商务部周五表示，继5月份零售额小幅下降之后，6月份零售额出现增长。主要为家具、日用品和汽油在内的一系列商品的消费增加。在服务项，餐饮花费有所增长。建筑供应、服装和百货公司上支出则有所下降。上个月零售额的部分增长可能反映了消费者为商品和服务支付更高的价格（零售额没有根据通货膨胀进行调整。）家庭资产负债表尚仍稳固下，零售受冲击相对可控。 德国联邦内阁日前通过一项新决议，旨在减少天然气发电，确保能源供应安全。。德国总理朔尔茨表示，德国重启燃煤和燃油发电厂的决定只是暂时的，德国政府仍致力于“采取一切措施应对气候危机”。德国仍然致力于在2045年前实现碳中和，并指出议会最近批准了一揽子措施以促进推广可再生能源。 游戏引擎开发商Unity宣布将以44亿美元的股份，以股换股的方式收购广告投放技术公司IronSource。此外，Unity也会发起一项25亿美元的股票回购，而Unity的两大股东也会以可转换债券的型式向Unity投资10亿美元。我们认为Unity通过收购IronSource继续加强自己在app广告科技链条的实力：在Unity自身的游戏引擎与商业化的深厚积淀下，Ironsource可以进一步向游戏App与非游戏App提供商业化、营销、分析、客户体验的功能，并将直接为Unity的OperationSolutions功能带来更大的机遇。 投资建议：我们认为美股市场科技股在接下来的最重要的影响因素包括： 1）宏观变化，包括非美衰退预期的变化，欧洲的能源困境、美联储加息什么时候出现变化2）科技公司基本面的重新考验，我们认为目前衰退对于科技行业实际影响更多体现在广告行业与消费电子，对于其它子行业，更多的是各大科技公司裁员的新闻，我们认为对于EPS预期的修正在财报季到来值得关注。3）高增长行业（新能源汽车、基础软件、云计算）中竞争格局的变化。 我们认为尽管短期而言难谈美股见底的具体时间，但从长期来看，在大幅下跌后科技成长股已经回落到相对合理乃至便宜区间，在下一个周期中估值向上的弹性充分。在美股中我们建议关注云计算（微软）、并行计算的领头者（英伟达）、东南亚游戏与电商（Sea）、基础软件中下一代（Snowflake等）、广告行业视频商业化的受益者（TradeDesk）等公司。对于中概股，财报季接近到来，对于中概股，我们认为季报实际表现与中概股审计进展等值得关注。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 1.周观点： 本周美股表现基本持平：本周道指跌0.16%，标普500指数跌0.93%，纳指跌1.57%。 本周美国劳工部数据显示，6月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨1.3%，同比增长9.1%，远高于市场预期。同比涨幅为1981年11月以来最大值。食品和能源价格高企是CPI再创新高主要原因。 必需消费支出相比可选消费或更为稳固，美国商务部周五表示，继5月份零售额小幅下降之后，6月份零售额出现增长。上个月，包括家具、日用品和汽油在内的一系列商品的消费都有所增加。他们在餐馆的花费也更多。建筑供应、服装和百货公司的支出有所下降。 上个月零售额的部分增长可能反映了消费者为商品和服务支付更高的价格（零售额没有根据通货膨胀进行调整。）家庭资产负债表尚仍稳固下，零售受冲击相对可控。 德国联邦内阁日前通过一项新决议，旨在减少天然气发电，确保能源供应安全。德国将重启16座化石燃料发电厂并延长另外11座发电厂的运行许可。德国总理朔尔茨表示，德国重启燃煤和燃油发电厂的决定只是暂时的，德国政府仍致力于“采取一切措施应对气候危机”。德国仍然致力于在2045年前实现碳中和，并指出议会最近批准了一揽子措施以促进推广可再生能源。 游戏引擎开发商Unity宣布将以44亿美元的股份，以股换股的方式收购广告投放技术公司IronSource。此外，Unity也会发起一项25亿美元的股票回购，而Unity的两大股东也会以可转换债券的型式向Unity投资10亿美元。我们认为Unity通过收购IronSource继续加强自己在app广告科技链条的实力：在Unity自身的游戏引擎与商业化的深厚积淀下，Ironsource可以进一步向游戏App与非游戏App提供商业化、营销、分析、客户体验的功能，并将直接为Unity的Operation Solutions功能带来更大的机遇。 2.美股科技巨头公司动态 2.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元） 3.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅 图1：美国MarkitPMI 图2：VIX指数 4.风险提示 海外疫情控制不及预期：疫情将对全球供应链产生负面影响 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力 通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力