第七批全国集采结果出炉，平均降价幅度继续收窄且小于预期

2022-07-13 1 医药行业|行业点评 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 第七批全国集采结果出炉，平均降价幅度继续收窄且小于预期 第七批全国集采开标，价格降幅小于预期：第七批集采于7月12日在南京开标，共纳入60个品种。共计295家企业的488个产品参与投标，最终217家企业的327个产品获得拟中选资格，数量上为历次集采之最。虽然竞争加剧，但整体平均降价幅度为48%，小于我们此前预计的50-60%，同时相比前五批的降价幅度有所收窄（见图表 2）。我们认为，该结果反映了集采价格竞争趋于良性的大趋势，后续批次的化学仿制药集采影响或将继续边际递减。根据医保局测算，本次集采有望每年节省185亿元的医保开支，进一步支持谈判药品的支付。根据历史集采执行情况，我们预计各省将于今年年底前正式执行本次集采结果。 产品降价幅度差别较大，但整体可控：各个品种的平均降价幅度在2-96%之间不等。整体来看，竞标企业较多的品种降价较大，如流感药奥司他韦（10家拟中选，平均降价84%）、奥美拉唑（10家拟中选，-93%）、丙酚替诺福韦（9家拟中选，-96%）和替加环素（8家拟中选，-85%）；而竞标企业较少的品种降幅相对更可控，如普萘洛尔（3家拟中选，-2%）和罗红霉素（3家拟中选，-5%）。一些集采前价格已接近成本的品种也录得了相对较小的跌幅，如利多卡因（9家拟中选，-12%）和头孢美唑（8家中选，-15%）。 龙头药企竞标结果不尽相同，中生、石药较出色：中国生物制药（1177.HK，买入，目标价HK$ 6.9）在11个竞标品种中共中标9款产品，为中选品种数量最多的上市药企之一。根据PDB样本医院销售数据，此次集采中标品种对公司2021年的收入贡献约为5%，且多为新上市品种，降价有望被集采后的销量份额快速提升所弥补，销售额有望实现较快增长（近期相关报告）。市场份额相对较大的唑来膦酸、替加环素、依达拉奉和帕洛诺司琼均成功中标。其他龙头药企中，石药（1093.HK）在13个竞标品种中中标9个，且多为存在放量机会的小品种；恒瑞的伊立替康注射剂降价84%中标，但考虑到集采前市场份额已达50%以上，后续提升空间预计有限；翰森的替加环素丢标（集采前市场份额约30%），米卡芬净降价60%中标（集采前市场份额约40-50%）。 未来药品集采趋势展望：本批集采规则在中选企业确定准则、市场份额分配、备供企业选择等方面做出调整，但相比第五批集采，规则并无实质性、方向性变化。据我们观察和与业内专家交流，我们对未来集采有以下展望：1）未来全国层面集采仍将以化学仿制药为主，且集采规则或会有微调，但出现较大改变可能性不大；2）未来1-2年或将进行全国层面针对中成药和生物类似药的专项集采，而生长激素集采短期内仍地方层面进行；3）全国集采合约到期后，省级续约主要以询价为主，若有原料药等生产要素价格上涨证据，也有可能在原先集采价基础上进行上浮调整。 丁政宁 医疗分析师 ethan_ding@spdbi.com (852) 2808 6442 胡泽宇 CFA 助理分析师 ryan_hu@spdbi.com (852) 2808 6446 2021年07月13日 相关报告： 《医疗行业 2022 年中期展望：波动后性价比已显著，静待曙光》（2022-06-01） 《药明康德（603259.CH/2359.HK）：1Q22核心板块超预期，CRDMO 持续引导超高增速》（2022-04-26） 《每日一图：2022年3月全球医疗板块融资环比回暖》（2022-04--19） 《创新药行业近期事件点评：多家国内药企现身AACR、双抗临床研发进一步规范，国产创新药早期研发思路日渐成熟》（2022-04-13） 《信达生物PD-1美国上市遇阻，对行业影响几何？》（2022-02-11） 《第五批全国集采开标，对制药企业影响逐渐转正（附港股制药企业市场份额梳理名单）》（2021-06-25） 《CDE发布以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则：利好头部公司，估值高位板块下跌严重》（2021-07-06） 扫码关注浦银国际研究 浦银国际 行业点评 第七批全国集采结果出炉，平均降价幅度继续收窄且小于预期 2022-07-13 2 第七批全国集采相关信息 图表 1:国家六轮七批带量采购 第一批 （4+7扩围） 第二批 第三批 第四批 第五批 第六批 第七批 公布采购文件 2019年9月 2019年12月 2020年7月 2021年1月 2021年6月 2021年11月 2022年6月 公布中选结果 2019年9月 2020年1月 2020年8月 2021年2月 2021年6月 2021年11月 2022年7月 开始执行时间 2019年12月-2020年1月 2020年4月 2020年11月 2021年4-5月 2021年9-10月 2022年5月 NA 采购品种 及数量 25 （化学仿制药） 33 （化学仿制药） 56 （化学仿制药） 45 （化学仿制药） 62 （化学仿制药， 注射剂为主） 11 （六类胰岛素） 61 （化学仿制药） 中标品种数量 25 32 55 45 61 11 60 平均降价幅度 59% 53% 53% 52% 56% 48% 48% 各品种最多入围企业数量 3家 6家 8家 10家 10家 7家 10家 不同中选企业数下的采购量 （占首年约定采购量计算基数比例） 1家50% 2家60% 3家70% 1家50% 2家60% 3家70% 4家及以上80% 1家50% 2家60% 3家70% 4家及以上80% 1家50% 2家60% 3家70% 4家及以上80% 1家50% 2家60% 3家70% 4家及以上80% 根据医疗机构报量和实际竞标结果确定 1家50% 2家60% 3家70% 4家及以上80% 采购周期 1-2家：1-2年 3家：2-3年 1家：1年 2-3家：2年 4家及以上：3年 1家：1年 2-3家：2年 4家及以上：3年 1家：1年 2-3家：2年 4家及以上：3年 1家：1年 2-3家：2年 4家及以上：3年 2年 1家：1年 2-3家：2年 4家及以上：3年 资料来源：国家联合采购办公室、浦银国际 图表 2:国家六轮七批带量采购平均降价幅度 资料来源：国家联合采购办公室、浦银国际 59%53%53%52%56%48%48%0%10%20%30%40%50%60%70%第一批（4+7扩围）第二批第三批第四批第五批第六批第七批 2022-07-13 3 图表 3: 主要上市药企第七批集采药品结果名单 上市公司 序号 第七批集采药物 集采 结果 降价 幅度 原 先 市 场 份 额（2021年PDB样本医院数据） 该品种中选企业数量 同品类中选企业集采后总市场份额* 中国生物制药 1 阿法替尼口服常释剂型 未中标 NA NA 5 80% 2 丙酚替诺福韦口服常释剂型 未中标 NA 0.2% 9 80% 3 碘帕醇注射剂 中标 -16% 4.8% 4 80% 4 甲磺酸仑伐替尼胶囊 中标 -72% 1.1% 7 80% 5 帕立骨化醇注射剂 中标 -85% NA 4 80% 6 帕洛诺司琼注射剂 中标 -79% 6.5% 6 80% 7 舒尼替尼口服常释剂型 中标 -85% 0.6% 4 80% 8 替加环素注射剂 中标 -83% 17.7% 8 50% 9 盐酸鲁拉西酮口服常释剂型 中标 -60% NA 4 80% 10 依达拉奉注射剂 中标 -75% 12.7% 9 80% 11 唑来膦酸注射剂 中标 -61% 32.7% 3 70% 12 头孢克洛口服液体剂（未通过一致性评价） 未中标 NA 0.2% 4 70% 石药集团 1 阿法替尼口服常释剂型 未中标 NA NA 5 80% 2 奥美拉唑注射剂 未中标 NA 0.1% 10 80% 3 奥司他韦口服常释剂型 中标 -86% NA 10 80% 4 丙酚替诺福韦口服常释剂型 未中标 NA NA 9 80% 5 甲磺酸仑伐替尼胶囊 中标 -74% NA 7 80% 6 拉考沙胺口服常释剂型 中标 -63% NA 6 80% 7 利多卡因注射剂 中标 -10% 3.7% 9 80% 8 舒尼替尼口服常释剂型 中标 -80% 1.4% 4 80% 9 替罗非班注射剂型 中标 -89% 1.8% 6 80% 10 硝苯地平控释剂型 中标 -71% NA 9 80% 11 唑来膦酸注射剂 中标 -81% NA 3 70% 12 头孢克肟口服常释剂型 未中标 NA 0.02% 10 70% 13 美罗培南注射剂 中标 -63% 9.0% 6 50% 恒瑞医药 1 磺达肝癸钠注射剂 中标 -52% 64.2% 4 80% 2 帕立骨化醇注射剂 中标 -86% 79.2% 4 80% 3 帕洛诺司琼注射剂 未中标 NA 1.2% 6 80% 4 伊立替康注射剂 中标 -84% 57.0% 4 80% 5 注射用替莫唑胺 未中标 NA 99.2% 3 70% 6 头孢吡肟注射剂型 中标 -57% 0.6% 6 50% 翰森制药 1 阿法替尼口服常释剂型 中标 -94% NA 5 80% 2 厄洛替尼口服常释剂型 中标 -90% 0% 5 80% 3 舒尼替尼口服常释剂型 中标 -82% 0.1% 4 80% 4 盐酸鲁拉西酮片 中标 -61% 0.02% 4 80% 5 米卡芬净注射剂 中标 -60% 42.1% 4 50% 6 替加环素注射剂 未中标 NA 27.1% 8 50% *为所有中选企业共同享有市场份额，非单价企业可享有市场份额；市场份额根据首年约定采购量计算基数确定。 资料来源：国家联合采购办公室、药海、PDB、浦银国际 2022-07-13 4 附录：第七批全国集采拟中选名单及降价幅度 图表 4:第七批全国集采拟中选名单及降价幅度 （接下页...） 品种序号药品通用名规格包装计价单位拟中选企业拟中选价格（元）降价幅度马来酸阿法替尼片40mg*10片/板*3板/袋/盒盒江苏豪森药业集团有限公司262.3-93%马来酸阿法替尼片30mg*7片/板/袋*1袋/盒盒扬子江药业集团有限公司69.3-91%马来酸阿法替尼片40mg*7片/板*2板/盒盒江西山香药业有限公司175.67-90%马来酸阿法替尼片40mg*7片/盒盒齐鲁制药有限公司138.6-85%马来酸阿法替尼片30mg*10片/板*3板/盒盒湖南科伦制药有限公司608.2-82%平均降幅-88%阿立哌唑口崩片5mg*60片/盒盒浙江华海药业股份有限公司22.47-81%阿立哌唑口崩片10mg*40片/盒盒成都康弘药业集团股份有限公司27.51-79%阿立哌唑口崩片10mg*14片/盒盒东莞市阳之康医药有限责任公司(广东东阳光药业有限公司受托生产）10.47-78%阿立哌唑口崩片5mg*8片/板,4板/盒盒扬子江药业集团南京海陵药业