煤炭行业周报：旺季特征显现，板块高景气有望延续

需求改善提速，板块有望延续高景气。据煤炭资源网数据，截至7月15日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比均持平。国内方面，6月火力发电4453亿千瓦时，同比下降6.0%，月降速放缓；从电厂日耗来看，二十五省日耗同比降幅为2.83%，日降幅收窄，其中，沿海八省电厂日耗快速回升，截至7月14日为222.6万吨/天，同比仅下滑0.27%，且沿海八省存煤可用天数已跌破13天，低于去年11月以来的低点，用煤旺季特征显现。国际方面，6月煤炭进口量1898万吨，同比下滑33.15%、环比下降7.63%，且6月中下旬开始海外动力煤价格反弹，进口煤成本上行，补充作用将进一步弱化。随着高温天气来临叠加工业用电恢复，高日耗将带动库存消耗进程继续加快，板块高景气度有望延续。 下游情绪偏弱，焦煤价格仍存下行风险。据煤炭资源网数据，截至7月15日京唐港主焦煤价格为2900元/吨，周环比下降150元/吨；产地方面，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、长治喷吹煤周环比分别下降37、277、150、100、80元/吨。钢厂三轮提降，双焦市场悲观情绪蔓延，焦炭企业因普遍亏损原料采购消极，需求疲软。据煤炭资源网，受疫情影响，甘其毛都口岸蒙煤外运仍停滞，但通关正常导致口岸库存增加至近两年高位水平。库存累计叠加需求疲软，焦煤价格仍存在下行风险。 市场三轮提降，焦炭刚需承压。据Wind数据，截至7月15日临汾二级冶金焦市场价报收于2680元/吨，周环比持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为3110元/吨，周环比持平。受钢材价格再次回落的影响，钢厂检修限产现象增加，铁水产量下滑，焦炭需求再度放缓。由于目前山东等主流钢厂开始三轮提降，焦炭价格累计回落700元/吨，焦企整体亏损严重。由于钢企市场情绪低迷，预计焦炭短期价格承压。 投资建议：业绩预告陆续披露，多家煤炭上市公司业绩增长超100%，板块盈利性较高，随着高温气候的来临和工业用电的恢复，预计板块高景气度持续。 标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 需求改善提速，板块有望延续高景气。国内方面，6月火力发电4453亿千瓦时，同比下降6.0%，月降速放缓；从电厂日耗来看，二十五省日耗同比降幅为2.83%，日降幅收窄，其中，沿海八省电厂日耗快速回升，截至7月14日为222.6万吨/天，同比仅下滑0.27%，且沿海八省存煤可用天数已跌破13天，低于去年11月以来的低点，用煤旺季特征显现。国际方面，6月煤炭进口量1898万吨，同比下滑33.15%、环比下降7.63%，且6月中下旬开始海外动力煤价格反弹，进口煤成本上行，补充作用将进一步弱化。随着高温天气来临叠加工业用电恢复，高日耗将带动库存消耗进程继续加快，板块高景气度有望延续。 产地煤价保持平稳。据煤炭资源网数据，截至7月15日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。 重点港口库存回升，电厂日耗增加。港口方面，据Wind数据，7月15日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1328万吨，周环比增加78万吨。据CCTD数据，7月14日二十五省的电厂日耗为607.8万吨/天，周环比增加56.9万吨/天；可用天数为17.1天，周环比下降2.2天。 下游情绪偏弱，焦煤价格仍存下行风险。钢厂三轮提降，双焦市场悲观情绪蔓延，焦炭企业因普遍亏损原料采购消极，需求疲软。据煤炭资源网，受疫情影响，甘其毛都口岸蒙煤外运仍停滞，但通关正常导致口岸库存增加至近两年高位水平。 库存累计叠加需求疲软，焦煤价格仍存在下行风险。 港口焦煤价格下滑，产地价格降低。据煤炭资源网数据，截至7月15日京唐港主焦煤价格为2900元/吨，周环比下降150元/吨。截至7月14日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为259.30美元/吨，周环比下降22.55美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降37元/吨，山西高硫周环比下降277元/吨，柳林低硫周环比下降150元/吨，灵石肥煤周环比下降100元/吨，长治喷吹煤周环比下降80元/吨。 市场三轮提降，焦炭刚需承压。受钢材价格再次回落的影响，钢厂检修限产现象增加，铁水产量下滑，焦炭需求再度放缓。由于目前山东等主流钢厂开始三轮提降，焦炭价格累计回落700元/吨，焦企整体亏损严重。由于钢企市场情绪低迷，预计焦炭短期价格承压。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至7月15日唐山二级冶金焦市场价报收于3350元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2680元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为3110元/吨，周环比持平。 投资建议：业绩预告陆续披露，多家煤炭上市公司业绩增长超100%，板块盈利性较高，随着高温气候的来临和工业用电的恢复，预计板块高景气度持续。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至7月15日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，跌幅为3.3%，同期上证指数跌幅为3.8%，深证成指跌幅为3.5%、沪深300跌幅为4.1%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至7月15日，本周沪深300跌幅为4.1%，中信煤炭板块跌幅为3.3%。 各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最大，为7.0%；无烟煤子板块涨幅最大，为10.2%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周华阳股份涨幅最大。截至7月15日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：华阳股份上涨23.54%，山西焦化上涨4.58%，大有能源上涨1.97%，盘江股份上涨1.42%，郑州煤电上涨0.18%。 本周山煤国际跌幅最大。截至7月15日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：山煤国际下跌10.0%，中煤能源下跌9.6%，平煤股份下跌7.3%，金能科技下跌7.2%，辽宁能源下跌7.0%。 图3：本周华阳股份涨幅最大（%） 图4：本周山煤国际跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月11日，煤炭资源网报道，在近日召开的“中国电力企业联合会2022年第一次理事长会议”上，预计今年迎峰度夏期间全国最大负荷或达13亿千瓦，同比增长10%，高峰时段一些省份缺口可能达到3000千瓦。同时，煤炭保供任务艰巨。在供需方面当前煤炭日均产量保持高位，但是仍低于国家1260万吨/天的要求。在煤价方面，今年前5个月国内煤价处于每吨1200元以上的高位。复工复产带来燃料供应趋紧，对煤价形成较强支撑，部分煤矿企业电煤中长期合同的签约履约意愿严重不足。 7月11日，煤炭资源网报道，据西北信息报消息，1-5月，陕西省落实煤炭保供稳价任务，规模以上工业原煤产量30155.14万吨，同比增长6.1%，增速较上月加快0.3个百分点。其中，5月当月原煤产量6442.27万吨，同比增长8.8%，增速较上月加快4.0个百分点1-5月，陕西全省规模以上工业煤炭消费量同比增长0.9%，增速较上月加快1.0个百分点。 7月11日，煤炭资源网报道，哥伦比亚国家统计局数据显示，2022年5月份，哥伦比亚煤炭出口量为277.42万吨，同环比分别下降42.25%和63.28%，创2020年12月以来新低。 7月11日，煤炭资源网报道，乌鲁木齐局消息，新疆铁路部门按照国铁集团及自治区政府要求全力做好迎峰度夏煤炭保供加强疆煤外运组织工作。截至6月30日，累计完成煤炭运输5778.7万吨，同比增长30.5%。其中电煤日均装车3232车，同比增加1766车；出疆煤炭装车日均2121车，环比增加288车；疆煤外运完成2331.5万吨，同比增长42.6%。 7月11日，煤炭资源网报道，俄罗斯塔斯社援引俄罗斯能源部煤炭工业部门负责人彼得·鲍比列夫的话报道称，如果物流问题得到解决，到2035年印度可能会将进口俄罗斯动力煤和炼焦煤量增加至4000万吨。 7月12日，煤炭资源网报道，美国商务部今日公布数据显示，5月美国出口动力煤308万短吨，同比下降18%，环比下降19.4%；出口冶金煤429万短吨，同比增加15.32%；煤炭出口总量736万短吨，同比下降1.6%。 7月12日，煤炭资源网报道，根据咨询公司Coalmint和Kpler以及贸易商I-Energy自然资源公司的数据，6月印度动力煤和炼焦煤进口量超2500万吨，较上年同期增长三分之一以上。Coalmint和I-Energy数据显示，当月，印度动力煤进口量为1960万吨，同比增加40%，炼焦煤进口量为540万吨，同比增长23%。 7月12日，煤炭资源网报道，湖南省统计局数据显示，今年上半年，湖南省全省全社会用电量为1049.68亿千瓦时，同比增长4.8%。其中，工业用电量526.84亿千瓦时，同比增长3.4%。6月份，全省全社会用电量为188.65亿千瓦时，同比增长2.5%。其中，工业用电量122.54亿千瓦时，同比增长9.4%。 7月12日，煤炭资源网报道，加拿大矿业公司泰克资源（Teck Resources）公告称，公司今年二季度实现冶金煤销量630万吨，达到此前制定的630-670万吨的销量目标。 7月12日，煤炭资源网报道，国家能源集团官方微博7月11日消息，近日，“中海昌运3”配载5.7万吨煤炭入泊停靠珠海港务北海码头，开始接卸第一船煤。 该集团表示，这标志着国家能源集团继珠海港务之后又一国家煤炭应急储备基地具备接卸能力，标志着广西地区唯一煤炭应急储备基地具备接卸能力，北部湾乃至西部地区的能源供给能力大幅提升，北海能源基地海铁联运优势更加凸显。 7月13日，中国煤炭资源网报道，据海关总署7月13日公布的数据显示，中国2022年6月份进口煤炭1898.2万吨，较去年同期的2839.2万吨减少941万吨，下降33.14%。环比来看，较5月份的2054.9万吨减少156.7万吨，下降7.63%。2022年1-6月份，全国共进口煤炭1.15亿吨，同比下降17.5%，降幅较前5月扩大3.9个百分点；累计进口金额183.79亿美元，同比增长65.4%。 7月13日，中国煤炭资源网报道，据美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示，今年上半年，美国煤炭产量为2.89亿短吨（2.62亿吨），较上年同期增加600万短吨，增幅2%。2022年，美国煤炭产量预计为5.946亿短吨，较2021年的5.781亿短吨增加1650万短吨，增长2.85%，低于前一月预期值6亿短吨。 7月13日，中国煤炭资源网报道，据加拿大统计局数据显示，2022年4月份，加拿大煤炭产量305.2万吨，同比减少20.3％，环比增加3.4％。当月加拿大煤炭产量达到今年以来最高水平。同期，加拿大煤炭出口量为208.2万吨，同比增加6.4％，环比减少17.2％。1-4月份，加拿大煤炭产量累计1177.6万吨，同比下降20.2％；煤炭出口量883.4万吨，同比增加0.6％。 7月13日，中国煤炭资源网报道，据中国台湾海关初步统计数据显示，2022年6月份，中国台湾煤炭进口量为510.7万吨，同比微降0.08％，环比下降23.07％，创至少2011年以来同期新低。分煤种来看，6月份中国台湾进口烟煤381.83万吨，同环比分别下降10.08％和27.25％；其他煤进口量为127.96万吨，同比增加51.35％，环比下降7.49％。1-6