Q2业绩超预期，上调盈利预测

兖矿能源于2022年7月14日发布业绩预增公告： 预计2022年上半年实现归母净利润约180亿元，同比增长约198%（同比增加约119. 58亿元），扣非后归母净利润176亿元，同比增长190%（同比增加115.29亿元）。 业绩大幅提高的原因系海内外能源价格大涨，公司主力产品价格持续维持高位，叠加煤炭以及煤化工板块新产能持续放量，业绩大幅提升。 单季度来看，预计2022年第二季度实现归母净利润113亿元，同比增长198.7%（同比增加75.3亿元），环比增长69.6%（环比增加约47亿元）；扣非后净利润109.5亿元，同比增长184.1%（同比增加70.9亿元），环比增长64.6%（环比增加42.9亿元）。 海内外煤价大增，驱动业绩上涨。国内方面，参照山东地区焦煤价格，2022年上半年焦煤平均价格同比上涨约66.2%；秦皇岛港口5500大卡年度长协平均价格同比上涨1 2.5%，国内煤炭市场向好，煤价增幅明显。澳洲方面，2021年澳洲板块煤炭销量达4 237万吨，占自产煤销量的45.2%。受极端天气以及全球能源危机影响，2022年上半年澳洲纽卡斯尔动力煤现货平均价格同比上涨约170.9%，单二季度平均价格环比上涨约55.6%，澳洲煤价持续走高。公司澳洲板块煤价不受国内限价政策影响，充分释放市场价格弹性，带动业绩实现大幅增长。展望未来，澳洲电力危机日趋严重，叠加极端天气再次来临以及欧洲继续大量采购煤炭，供给端承压需求端稳增，澳洲高位煤价存在强支撑，预期将继续推动公司业绩增长。 新产能持续放量，业绩增长具备源动力。煤炭方面，公司紧跟煤炭市场高景气行情，解决石拉乌素及营盘壕煤矿手续办理及证照问题，促使营盘壕煤矿(800万吨/年)手续办理取得实质性进展，并于2022年3月已经进入联合试运转状态；石拉乌素煤矿(80 0万吨/年)于2019年7月进入联合试运转，现已完全投产并陆续释放产能。煤化工方面，公司30万吨己内酰胺生产线于2021年建成投产，开始进行放量生产。煤化工、煤炭板块新建产能陆续放量，为业绩增长提供源动力。 后续看点：制定五大板块战略目标，具备持续增长潜力。矿业板块：5-10年内煤炭产量达3亿吨/年，较2021年增长约185.6%，并建成8座千万吨级绿色智能矿山。高端化工新材料板块：5-10年内化工产品产量规模超2000万吨/年，较2021年增长约24 5.2%，其中化工新材料和高端化工产品占比超70%。新能源板块：5-10年内新能源装机规模达到1000万千瓦以上，氢气供应能力超10万吨/年。智慧物流板块：统筹公司资源，构建智慧化物流体系。 盈利预测、估值及投资评级：海外煤价大幅上涨，公司盈利能力显著提高，业绩增长超预期，故上调公司2023-2024年盈利预测。预计公司2022-2024年营业收入分别为2220.57、2271.12、2287.29亿元，实现归母净利润分别为366.63、410.40、431.45亿元（前次预测2022-2024年为282.53、329.36、348.98亿元），每股收益分别为7. 41、8.29、8.72元（前次预测2022-2024年为5.71、6.66、7.05元），当前股价34. 2元，对应PE分别为4.6X/4.1X/3.9X，维持“买入”评级。 风险提示事件：煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、煤化工产品在建产能释放受阻、煤化工产品价格出现较大波动。 盈利预测表