深度报告：竞争力强的微网龙头，广阔市场任驰骋

安科瑞是一家专注于微电网系统的企业，产品包括能效管理系统、电量传感器、电力测控与保护装置、边缘计算网关和云平台，形成了“云-边-端”完整的产品生态体系。公司多年稳定增长，现金流稳定，收入和净利润复合增长率达22.64%/15.91%，收现比基本处于0.8-1区间，2022Q1达1.07，总体保持稳定的现金获取能力。电价与双控政策刺激，能效管理市场空间广阔。预计公司微电网产品收入规模将进一步扩张。公司注重研发+多渠道销售，核心竞争力明显。我们预计公司22-24年归母净利润2.34/2.88/3.65亿元，同比+37.50%/23.15%/26.75%，对应EPS分别为1.09/1.34/1.70元，给予公司22年30倍PE，对应目标价32.7元，首次覆盖，给予“增持”评级。