策略：评论中国新的私人养老金计划

国务院办公厅印发《关于促进个人养老金发展的意见》，预计会产生两方面积极影响：提高居民养老金投资积极性和自主性，提高全社会养老待遇，促进共同富裕；把家庭储蓄变成“长线钱”，为资本市场带来长期稳定、增量的资金。目前我国私人养老产品试点加快推进，主要分为四大类：个人延税商业养老保险、独家商业养老保险、以养老为核心的理财产品和养老金目标日期基金。中国现行的养老保险制度仍以基本养老金为主，随着老龄化进程的加快，基本养老金支出增速快于收入增速，存在短缺风险。《意见》通过提高社会养老待遇促进共同富裕。私人养老金账户对于将“长期资金”引入股票市场和发展股权投资文化至关重要。未来，如何设计税收优惠并与第二支柱合作对发达经济体“第三支柱”发展至关重要。税收递延政策尚未如期实现，这可能是由于两个障碍：中国主要依靠增值税而不是所得税；中国的累进个人税制覆盖了少数人口。此外，“第三支柱”在美国的发展依赖于其接受“第二支柱”（占 IRA 资金来源近 90%）转入的灵活性，这对已经工作的员工尤为重要。- 跳槽或退休。我们认为，中国是否效仿值得关注。风险：政策推进未达预期；居民资产配置趋势演变缓慢。