华电新能拟募集资金300亿元主板上市

理市场需求爆发，带来储能热管理市场需求爆发，建议关注工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。 风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.行情回顾 本周，公用事业行业指数上涨3.19%，跑赢沪深300指数4.04%，市场表现强于大盘。 图表1：各行业周涨跌幅情况 环保行业细分子行业中，节能与能源清洁利用、固废处理、监测&检测、大气治理、水务、园林本周涨跌幅分别为2.91%、1.63%、1.62%、-0.93%、-1.48%、-2.50%。 公用行业细分子行业中，火电、地方电网、水电、燃气、清洁能源发电本周涨跌幅分别为9.09%、5.48%、2.43%、0.60%、0.56%。 图表2：环保行业细分板块周涨跌幅情况 图表3：公用行业细分板块周涨跌幅情况 环保行业个股表现：本周环保行业涨幅前五的个股为三川智慧、金圆股份、汉威科技、上海洗霸、伟明环保，跌幅前五的个股为国中水务、奥福环保、卓越新能、津膜科技、碧水源。 公用行业个股表现：本周公用行业涨幅前五的个股为赣能股份、建投能源、华电国际、粤电力A、皖能电力，跌幅前五的个股为深南电A、中闽能源、中国核电、福能股份、三峡水利。 图表4：环保行业周涨幅前五个股 图表5：环保行业周跌幅前五个股 图表6：公用行业周涨幅前五个股 图表7：公用行业周跌幅前五个股 行业估值提升。截至2022年7月8日，公用事业（申万）PE（ TTM ）为29.01倍，PB（LF）为1.82倍。 图表8：16年以来公用事业（申万）PE（ TTM ）走势 图表9：16年以来公用事业（申万）PB（LF）走势 动力煤期货价格有所上升。2022年7月8日，秦皇岛动力煤价(Q5500)为1245.00元/吨，动力煤期货收盘价格为866.6元/吨，周环比变化分别为0.00%、3.61%。库存方面，2022年7月8日，秦皇岛煤炭库存为574.00万吨，沿海六港口炼焦煤库存合计为209.3万吨，周环比变化分别为-0.17%、6.41%。 图表10：秦皇岛动力煤价(Q5500)走势（元/吨） 图表11：动力煤期货收盘价格（元/吨） 图表12：秦皇岛煤炭库存（万吨） 图表13：沿海六港口炼焦煤库存合计（万吨） 国内天然气价格有所下跌。2022年7月8日，国内LNG出厂价格指数为6315元/吨，中国LNG到岸价为42.47美元/百万英热（7月7日数据），周环比变化分别为-0.22%、7.19%。 图表14：中国LNG出厂价格指数（元/吨） 图表15：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 光伏组件价格上涨。根据PVInfoLink数据，截至2022年7月6日，多晶硅致密料现货均价为285元/千克，周环比变化为4.8%；多晶硅片/单晶硅片-166/单晶硅片-182/单晶硅片-210现货均价分别为3.2/6.05/7.28/9.57元/片，周环比变化分别为0.00%/5.6%/7.4%/0.00%/2.8%；多晶电池片-金刚线/单晶电池片-166/单晶电池片-182/单晶电池片-210现货均价分别为0.9/1.24/1.25/1.23 元/瓦，周环比变化分别为-3.54%/6%/4.2%/5.1%；单晶组件-166/单晶组件-182/单晶组件-210现货均价分别为1.93/1.95/1.95元/瓦，周环比变化分别为1.00%/1.00%/1.00%。 图表16:多晶硅现货均价（元/千克） 图表17：硅片现货均价（元/片） 图表18：PERC电池片现货均价（元/瓦） 图表19：组件现货均价（元/瓦） 2.专题研究 华电新能预披露招股说明书。2022年7月1日，资本市场电子化信息披露平台显示，华电新能源集团股份有限公司（以下简称“华电新能”）预披露招股说明书，公司计划在上交所主板挂牌。 公司实控人为中国华电。华电新能的控股股东为华电福瑞，实际控制人为中国华电集团有限公司（简称“中国华电”）。中国华电通过其全资子公司华电福瑞间接控制公司52.40%的股份，通过其控股的华电国际间接控制公司31.03%的股份，合计控制公司83.43%的股份。 图表20：华电新能股权结构图（截至招股说明书发布日） 公司退市港股，打造华电集团新能源航母。华电新能是中国华电旗下的新能源发电运营商，其前身华电福新能源股份有限公司（以下简称“华电福新”）于2012年成功在港股上市。2020年，为推动新能源发展提速，公司自港股退市，成为华电集团新能源整合平台，强力推动华电集团系统内新能源资产重组的进程。截至2019年，华电新能期末累计装机为16.90GW。经过集团内部多次资产重组及相关发展后，公司主要资产遍布国内30个省（直辖市、自治区），全面覆盖国内风光资源丰沛和电力消费需求旺盛的区域。截至2022年一季度，华电新能的控股发电项目装机容量为27.24GW，其中风电20.58GW，太阳能发电6.66GW。 图表21：公司项目分布 图表22：2019-2022Q1华电新能装机结构（GW） 公司2021年增资引战，此次拟上市符合预期。2021年12月，华电新能增资引战项目正式签约，共引入中国人寿、中国国新、国家绿色发展基金、南方电网等13家战略投资者，募资金额达150亿元。其所募集的资金将主要用于风电和光伏项目的开发建设及新能源业务开拓。通过此次增资引战，华电新能构建起涵盖国家级产业基金、产业投资者龙头、国有资本运营公司、地方重要产业投资平台以及实力雄厚的财务投资者的股东结构，实现了股权多元化和混合所有制改革。根据公司官网介绍，至2025年末，公司规划上市公司市值突破1000亿元级。 公司收入主要来源于风光发电业务。华电新能是中国华电风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台，主营业务是风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。2021年，公司营业收入中风力发电、光伏发电、其他业务收入占比分别为81.47%、17.82%、0.71%。 图表23：2019-2022Q1华电新能营业收入结构 装机增长推动收入业绩增长。2019年至今，公司风力发电与光伏发电装机容量不断上升，推动公司收入规模不断上升。2021年，公司实现营业收入216.09亿元，同比增长31.39%；归母净利润72.30亿元，同比增长78.08%。同时，公司毛利率与净利率也不断攀升。毛利率的不断提高主要得益于对毛利贡献率均在74%以上的风电业务，其平均上网电价上升且单位成本2019年至今呈现下降趋势。 图表24：2019-2022Q1华电新能营业收入与归母净利润 图表25：2019-2022Q1华电新能毛利率与净利率 图表26：2019-2022Q1华电新能主要经营情况指标 公司募集资金用于扩张风光发电项目和补充流动资金。扣除发行费用后，本次拟公开发行股票所募集资金将投入风力发电、光伏发电项目建设以及补充流动资金，其中，风力发电、光伏发电项目建设拟使用募集资金约210亿元，补充流动资金拟使用募集资金约90亿元。公司拟建设的风力发电、光伏发电项目装机容量将近15.17GW，覆盖全国23个省（自治区、直辖市），建设具体情况如下： 图表27：2021年山东省储能示范项目 风光大基地项目：公司围绕国家提出的清洁能源基地概念，坚持推进具有竞争力的基地式规模化项目建设，发挥作为大型央企资金实力、技术经验和市场声誉等方面的优势，在新疆清洁能源基地、黄河上游清洁能源基地等基地布局“风光大基地项目建设”，项目平均资本金净利润率为9.39%，平均投资回收期（税后）为12.67年。 就地消纳负荷中心项目：公司在中东部负荷中心及周边地区开发建设分散式风电和分布式光伏，充分发挥负荷中心就地生产就地消纳特色，积极探索光伏与其他产业的融合，布局光伏复合以及整县光伏等“就地消纳负荷中心项目”，项目平均资本金净利润率为11.24%，平均投资回收期（税后）为13.00年。 新型电力系统协同发展项目：公司全面贯彻落实国家政策要求，积极融入新型电力系统建设，在风光资源较好位置配套储能可以调和新能源间歇性、波动性，公司积极在甘肃、贵州等地布局风光配储“新型电力系统协同发展项目”，项目平均资本金净利润率为11.30%，平均投资回收期（税后）为12.86年。 绿色生态文明协同发展项目：公司在业务发展中协同推进自身绿色价值实现，公司本次募投项目中融入生态保护、治理和修复概念，通过板上发电和板下经济、治沙改土、矿山治理、资源综合利用等发展模式，实现新能源发电、生态恢复、荒漠治理多位一体模式，将社会效益融入经济效益，积极布局光伏治沙、漂浮式光伏、风电老旧改造、复杂地形山地风电等“绿色生态文明协同发展项目”，项目平均资本金净利润率为9.80%，平均投资回收期（税后）为12.79年。 3.上市公司动态 图表28：中标签约和对外投资 图表29：股东增减持和股份质押 图表30：股份回购和股东激励 图表31：业绩公告 4.行业动态 两部门：推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建设。 住房和城乡建设部、国家开发银行7月4日发布的《关于推进开发性金融支持县域生活垃圾污水处理设施建设的通知》明确，支持县域生活垃圾收运处理设施建设和运行。主要包括：县城、乡镇、行政村生活垃圾分类投放设施、集中收集设施；县城、乡镇生活垃圾中转站；各类生活垃圾运输车辆；县城生活垃圾焚烧处理等设施以及乡镇小型化、分散化、无害化处理设施；再生资源回收点、站或县级再生资源利用中心；县域生活垃圾收运处置体系运行监管信息平台。（信息来源：中国能源报） 发改委:下达污染治理和节能降碳专项（污染治理方向）2022年中央预算内投资计划。 国家发改委7月1日消息，日前国家发改委下达污染治理和节能减碳专项（污染治理方向）2022年中央预算内投资70亿元，支持各地污水处理、污水资源化利用、城镇生活垃圾分类和处理、危险废物处置、园区环境基础设施、海水淡化等项目建设。（信息来源：中国能源报） 生态环境部：“两高”项目盲目发展势头得到有效遏制。 生态环境部副部长翟青7月6日在国新办发布会上介绍，各地对经济社会发展全面绿色转型的认识明显提高，落实新发展理念、推动高质量发展的自觉性、主动性明显增强，“两高”项目盲目发展的势头得到有效遏制，一批违法违规项目被依法查处，一批传统产业得到优化升级，一批绿色产业实现加快发展。（信息来源：中国能源报） 中电联:预计今年全社会用电量增速在5%-6%之间。 中电联7月6日发布的《中国电力行业发展报告2022》显示，考虑国际形势、疫情防控、燃料供应等多方面因素，2022年全国电力供需总体平衡，迎峰度夏、迎峰度冬期间部分区域电力供应偏紧，预计2022年全社会用电量增速在5%-6%之间。预计2025年我国全社会用电量为9.5万亿千瓦时，“十四五”期间年均增速为4.8%。（信息来源：中国能源报） 全国日产煤炭量再创新高。 央视新闻7月3日消息，中国煤炭工业协会最新数据显示，今年1至5月份，全国原煤产量大幅增加，煤炭供应能力显著增强。中国煤炭工业协会新闻发言人张宏表示，今年前5个月，全国煤炭产量完成18.1亿吨，同比增长10.4%，全国原煤日均产量超过了1200万吨，创历史高位，全国煤炭供应保障能力大幅增加。（信息来源：中国能源报） 一公斤300元，多晶硅涨至“天价”。 上海证券报报道，7月6日，中国有色金属工业协会硅业分会公布的太阳能级多晶硅最新价格数据显示，单晶复投料28.8-30万元/吨，平均29.16万元/吨，周环比涨幅1.85%；单晶致密料主流成交价28.6-29.8万元/吨，平均28.96万元/吨，周环比涨幅1.9%；单晶菜花料主流成交价28.3-29.5万元/吨，平均28.71万元/吨，周环比涨幅1.92%。这意味着每公斤多晶硅的