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高管自有资金增持,公司基本面稳健优异

2022-07-10戴志鋒、邓美君、贾靖中泰证券点***
高管自有资金增持,公司基本面稳健优异

事件:南京银行7月10日晚公告,公司高管和部分董事、监事合计20人计划通过上交所集中竞价交易方式增持不少于845万元公司A股股份。 公司高管以自有资金增持,承诺两年内不减持,体现对公司未来发展的信心和价值成长的认可。本次增持不设价格区间、增持股份计划的实施期限自2022年7月11日起3个月。按照公司公告前最新交易日的收盘价10.06元/股的价格计算(7月8日),本次增持总股数在83.996万股,增持后高管持股占总股本的比例达到0.0245%。 图表:本次拟增持股份的高管及金额 南京银行高管持股在上市银行中排名前列、城商行中排名第三。高管合计持股0.0245%,仅次于宁波银行、北京银行。值得关注的是本次增持,南京银行董事长、监事长、派驻纪检监察组组长、以及其他之前未有持股的行长、业务总监和监事纷纷有增持,体现公司各级高管对公司未来长期发展前景的看好,有助于提振公司未来估值中枢。 图表:老16家上市银行高管持股情况 前期大股东增持,也体现对公司未来发展前景信心坚定。公司第一大股东法巴银行增持2.33%,且承诺5年内不进行转让。其他主要大股东年初以来亦有增持动作,南京国资委下紫金投资及其控股公司年初以来增持1.81%,江苏省国资下江苏交控持股上限拓展至15%,目前公司已经形成均衡科学的混合所有制股权结构。 图表:南京银行前十大股东(1H22) 优秀且市场化的中高层团队、清晰的战略定位、发达的区域经济是南京银行业绩发展的最大支撑。公司从2016年开始推进大零售改革、2018年正式设立交易银行、2019年推进零售2.0改革,大零售和交易银行的两大战略一直是延续更迭优化的。 公司基本面稳健优异,消金公司、网点铺设进一步打开公司后续规模扩张增长极。南京银行业绩稳健,净利润连续3个季度保持20%以上的高增,资产质量保持在优异水平。往后看,业务层面收购苏宁消费金融可补齐牌照短板,打破经营区域限制,推动公司零售转型。渠道建设层面,公司规划到2023年新增100家网点,其中2022年内新增47家。截至22Q1,21年新增的15家新设支行已经对公司存贷有增量贡献,后续网点铺设将带来新的存贷增长极。 图表:南京银行业绩累积同比增速 图表:南京银行零售客户金融资产规模稳步增长 投资建议:公司稳健向上。1、公司高ROE维持:公司2022E、2023E PB 0.80X/0.71X;PE5.36X/4.54X(城商行PB 0.70X/0.62X;PE 5.66X/4.95X)。公司基本面稳健且盈利能力强,净利润保持20%+高增,资产质量稳健优异;2、未来持续稳健发展可期:南京银行管理层优秀,经营区域经济发达;银行在推进其大零售、交易银行战略转型;江苏省内支行网点加速布局,对存贷新增形成新增长点。21年公司发行200亿可转债,预计未来季度业绩能保持稳健高增。 图表:资本内生下ROE能够支撑的风险加权增速 风险提示:宏观经济面临下行压力,公司存款竞争面临压力,业绩经营不及预期。 图表:南京银行盈利预测表