聚烯烃周报：聚烯烃价格上行空间有限

聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年7月10日周报 聚烯烃 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 能源化工团队 0571-89715220 期货从业资格证号： F3023284 投资咨询资格证号： Z0014386 聚烯烃价格上行空间有限 摘 要 俄乌聚烯烃产能以及对中国聚烯烃进出口影响均很小，俄乌危机对聚烯烃供需影响不大，更多的是影响其上游烯烃和原油，抬高了其上游成本。部分装置因利润问题负荷较低，油制聚烯烃成本支撑明显。茂名石化原料罐着火，涉及67万吨/年的PP、93万吨/年的PE停车。上海石化乙二醇装置发生火情，不过聚烯烃装置暂未破坏，临时停车，关注是否会因安全检查受到影响。目前下游开工表现平稳，虽然部分高速路口恢复畅通，但疫情依然影响物流与需求，下游需求一般，订单难以放量。下游需求并未在上海解封后明显回升，本周石化小幅去库，本周五石化早库在70.5万吨，环比前一周下降1万吨，较去年同期多了2万吨。目前聚烯烃需求依然处于淡季中，预计聚烯烃上行空间有限。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 24 聚烯烃 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 目录 第1章 周度策略 .............................................................. 4 第2章 行情综述 .............................................................. 4 第3章 现货市场 .............................................................. 5 3.1 国际油价走势 ......................................................... 5 3.2 聚烯烃现货价格 ....................................................... 6 3.3 聚烯烃进口利润及石化库存 .............................................. 8 3.4 下游需求 ............................................................. 9 第三章 结论 ................................................................. 10 分析师简介及免责声明： .................................................. 11 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 LLDPE和PP主力合约收盘价走势 ................................................ 4 表 1 LLDPE和PP周行情表 .......................................................... 5 图 2原油、烯烃价格走势 ........................................................... 5 图 3 LLDPE、PP各工艺利润走势图 .................................................. 6 图 4 LLDPE与PP基差 .............................................................. 6 图 5 LLDPE01-05价差与PP01-05价差走势图 .......................................... 7 图 6 聚烯烃外盘价格走势图 ........................................................ 7 图 7 PP-LLDPE价差走势图 .......................................................... 7 图 8 LLDPE、PP进口利润走势图 ..................................................... 8 图 9 LLDPE与PP开工率 ............................................................ 8 图 10 聚烯烃石化日库存走势 ....................................................... 9 图 11 聚烯烃下游开工率走势图 ..................................................... 9 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 周度策略 聚烯烃期货交易策略 策略发布日期 2022年6月19日 策略类型 单边做空 交易标的 空PP09 核心逻辑 1、需求不佳；2、新增产能投产 进出场点位 开仓：8700元/吨；止盈8000元/吨；止损8900元/吨； 盈亏比 3.5:1 交易周期 2022.06.19-2022.07.29 策略等级 ✮ 策略风险 1、原油大幅上涨；2、国内政策刺激利好需求 第2章 行情综述 上周LLDPE震荡运行，主力2209合约周五收盘价为8357元/吨，较前一周结算价下跌22元/吨；周持仓量339066手，较前一周减仓327手；周成交量为2406804手。 上周PP震荡运行，主力2209合约周五收盘价为8337元/吨，较前一周结算价下跌40元/吨；周持仓量398881手，较前一周减仓37273手；周成交量为2774614手。 图 1 LLDPE和PP主力合约收盘价走势 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 11 请务必阅读文末免责条款 表1 LLDPE和PP周行情表 数据来源：大商所、宝城期货金融研究所 第3章 现货市场 3.1 国际油价走势 担心经济衰退，美国和其盟国讨论将俄罗斯原油价格限制在40-60美元/桶，布伦特 09 合约一度下跌至99美元/桶。随着EIA 数据显示美国汽油与精炼油库存超预期下降，美国原油产量维持在1210万桶/日，虽然原油库存增加823.5万桶，但考虑到净进口增加160.9万桶/日以及石油战略库存释放584万桶，这样原油库存累库不算多，布伦特 09 合约反弹至107 美元/桶。油制聚烯烃利润上涨，甲醇制聚烯烃利润同样上涨。油制LLDPE利润上涨498元/吨至-680元/吨，甲醇制LLDPE利润上涨44元/吨至749元/吨。油制PP利润上涨445元/吨至-2063元/吨，甲醇制PP利润上涨145元/吨至-386元/吨。目前油制聚烯烃利润亏损较大。继续关注原油、煤炭、甲醇、丙烯工艺的成本支撑。 图2 原油、烯烃价格走势 数据来源：wind、宝城期货金融研究所 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 6 / 11 请务必阅读文末免责条款 图3 LLDPE、PP各工艺利润走势图 数据来源：wind、宝城期货金融研究所 3.2 聚烯烃现货价格 2022年07月08日，国内拉丝市场主流价格在8300-8550元/吨；国内共聚市场主流价格在8500-8900元/吨。国内LLDPE市场主流价格8350-8700元/吨；LDPE市场主流价格在10550-10900元/吨；HDPE市场主流价格在8950-9150 元/吨。 基差上，本周基差继续下降，LLDPE基差下降92元/吨至42元/吨。合约价差上，L09-01合约价差有所上涨，目前L09-01合约价差在44元/吨，较前一周上涨32元/吨。PP09-01合约价差同样上涨，较前一周上涨27元/吨至54元/吨。 新增产能上，PE 方面，镇海炼化二期30万吨HDPE装置、鲁清石化35万吨HDPE 装置1月份投产。浙江石化二期35万吨HDPE装置2月份投产。浙江石化二期40万吨LDPE装置3月份投产，后续关注劲海化工的投产进展；PP方面，浙江石化二期一线45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化2期30万吨/年陆续投产，甘肃华亭煤业煤制甲醇已开车，天津渤化、鲁清石化聚合已出料，后续关注中景福建投产进展。 图4 LLDPE与PP基差 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 7 / 11 请务必阅读文末免责条款 图5 LLDPE09-01价差与PP09-01价差走势图 数据来源：iFinD 宝城期货金融研究所 图6 聚烯烃外盘价格走势图 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图7 PP-LLDPE价差走势图 数据来源：iFinD 宝城期货金融研究所 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 8 / 11 请务必阅读文末免责条款 3.3. 聚烯烃进口利润及石化库存 LLDPE国内价格回落，LLDPE进口利润回落，LLDPE进口利润回落43元/吨至-571元/吨，同样PP国内价格回落，PP进口利润回落29元/吨至-155元/吨。聚烯烃进口利润依然倒挂。 本周石化小幅去库，本周五石化早库在70.5万吨，环比前一周下降1万吨，较去年同期多了2万吨。 图8 LLDPE、PP进口利润走势图 数据来源：wind 宝城期货金融研究所 图9 LLDPE与PP开工率 数据来源：wind、宝城期货金融研究所 聚烯烃 | 周报 专业研究·创造价值 9 / 11 请务必阅读文末免责条款 图10 聚烯烃石化日库存走势 数据来源：wind、宝城期货金融研究所 3.4.下游需求 目前下游开工表现平稳，虽然部分高速路口恢复畅通，但疫情依然影响物流与需求，下游需求一般，订单难以放量。PE下游农膜开工率增加2个百分点至38.0%，部分农膜企业开始接收棚膜预售订单，管材开工率下降0.2个百分点至45.2%，包装膜开工率下降3个百分点至61.7%。PP下游开工率环比下降0.67个百分点至50.38%，塑编开工率下降1个百分点至44.00%，BOPP环比下降0.61个百分点至62.11%，未交付订单天数减少。无纺布开工率环比下降1.33个百分点至45.67%，PP管材环比下降0.22个百分点至44.22%。 图11 聚烯烃下游开工率走势图 0102030405060708090开工率:PP下游:塑