舜宇光学君出货不及预期；调整目标价以反映第三季度去库存

舜宇光学的研报总结是：舜宇光学的 6 月 HCM/HSL 出货量同比下降 21%/16%，环比下降 19%/20%，反映了智能手机需求差于预期以及 618 节后库存持续去库存。虽然我们仍然看好舜宇的自动镜头复苏（6 月份同比增长 25.3%）、产品路线图和技术领先地位，但鉴于 Android 阵营的库存调整和 2H22E 全球宏观不确定性，我们认为 HCM/HSL 低迷将持续到 3Q22E。我们将 22-24 财年每股收益下调 5-9%，以反映智能手机需求下降，我们的新每股收益低于市场预期 14-17%。以 24.3 倍 FY22E P/E 交易，我们认为该股估值合理。维持持有，下调 SOTP 的目标价 108.8 港元。