Q Technology 1H盈利预警上线；修剪 TP 以反映不确定性

Q-Tech的1H22盈利预警符合预期，由于智能手机需求低迷，CCM/FPM出货量/ASP下降，利用率较低，运营成本较高，苏州人工成本上涨，较低的GPM，正在开发IoT/auto CCM。虽然我们对2H22E智能手机的复苏保持谨慎态度，但我们看好Q-tech在2023E的汽车/物联网CCM。我们将22-24财年每股收益下调3-19%，以反映智能手机的不确定性。我们认为风险回报具有吸引力，估值为7.2x/5.3x FY22/23E P/E。我们维持买入评级，新目标价7.0港元（基于相同的10倍FY22E P/E）。